Долар відступив після "імітаційної атаки" на сто пункт, Центральні банки G10 об'єдналися в "облаві на інфляцію", основні гравці на бичачому та ведмежому ринках завершили обмін позицій на ключовій ділянці

Глобальні фінансові ринки цього тижня були під впливом різких геополітичних потрясінь та зростання цін на енергоносії. Внаслідок військових дій США та Ізраїлю проти Ірану ціна на брент-нефть тимчасово перевищила 112 доларів, що безпосередньо змінило логіку монетарної політики глобальних центральних банків. Індекс долара на початку тижня підтримувався притаманною йому захисною функцією та очікуваннями зниження ставки ФРС, досягши рівня 100.54, але наприкінці тижня через колективне посилення сигналів про підвищення ставок з боку центральних банків Великої Британії, Японії та Єврозони для боротьби з імпортованою інфляцією, довгі позиції на доларі зафіксували прибутки, і індекс повернувся до рівня близько 99.5. Зараз основний конфлікт на ринку змістився з «зростання зупиняється» на «інфляція виходить з-під контролю», і інвестори переоцінюють вершину глобальних ставок.

Індекс долара: зростання та відкат, слабкість динаміки

Огляд тижня: Індекс долара цього тижня демонстрував явний «перевернутий V». На початку тижня, під впливом ризикових настроїв, він стрімко піднявся, досягнувши максимуму 100.54, що було всього лиш кроком до максимуму 2025 року в листопаді. Однак, коли ринок почав закладатися на зниження ставок ФРС у 2026 році і інші G10-валюти зміцнилися через очікування підвищення ставок, долар у п’ятницю різко відступив, і втратив рівень 100, закінчивши тиждень біля 99.5. Довга верхня тінь на тижневому графіку свідчить про сильний опір вище 100.

Економічні дані/події: На засіданні ФРС цього тижня ставка залишилася без змін. Голова Пауелл був дуже обережним, наголошуючи, що ще рано оцінювати довгостроковий вплив війни на економіку. Однак ринок вже заклав у ціну реальність: ціна на нафту зросла приблизно на 50% з початку війни, а чутки про блокаду Ормузької протоки посилили побоювання щодо інфляції. Спочатку очікування двох знижень ставок у цьому році вже зійшли нанівець, і тепер майже не передбачається їхнього зниження, що підтримувало долар на початку тижня, але наприкінці викликало корекцію.

Об’єктивний аналіз: Monex USA зазначає, що сигнал ФРС свідчить про відсутність інтересу до зниження ставок найближчим часом, що відображає обережність щодо інфляції. Аналіз банку Bank of America вказує, що ринок вже заклав у ціну очікування підвищення ставок перед офіційним комунікаційним сигналом центральних банків G10, і колективне посилення рішень щодо підвищення ставок зменшує потенціал для тривалого зростання долара.

Євро та швейцарський франк: у пастці інфляційної грязі, зміна логіки відскоку

Огляд тижня: Євро до долара цього тижня спершу падало, але потім відновилося. Спочатку через сильний долар євро опустилося до рівня 1.1410. Після того, як ЄЦБ посилив попередження щодо ризиків інфляції, євро почало відновлювати позиції, повернувшись до 1.1570. Швейцарський франк був більш стабільним: після досягнення 0.7957 долара за франк він трохи відступив і закінчив тиждень біля 0.7878, залишаючись у рамках відновлювального каналу з лютого.

Економічні дані/події: На засіданні ЄЦБ у четвер рішення залишити ставку без змін, але після засідання тональність стала більш яструбиною. Лагард попередила, що зростання цін через енергетичний бум підвищує інфляційний тиск. Хоча напруженість у Близькому Сході тимчасово підтримала долар, вона також підсилювала попит на франк як захисну валюту.

Об’єктивний аналіз: Експерти відзначають, що, незважаючи на зростання енергетичних витрат у Європі, ЄЦБ не може ігнорувати рекордну інфляцію. Ринок вже заклав у ціну можливе прискорене завершення періоду спостереження та початок підвищення ставок, що короткостроково підтримує євро.

Фунт та канадський долар: посилення очікувань стиснення, зміщення центру

Огляд тижня: Фунт до долара цього тижня різко відновився: після падіння до 1.3218 він закріпився вище 1.3340, демонструючи ознаки дна. Канадський долар зберігав тенденцію до зростання, закінчивши тиждень біля 1.3720, що було підтримано різким зростанням цін на нафту.

Економічні дані/події: Банк Англії залишив ставку без змін, але заяви про «готовність діяти» спричинили падіння цін на державні облігації та зростання курсу фунта. Щодо канадського долара, підвищення цін на нафту дало основний поштовх, хоча посилений долар частково стримував його зростання.

Об’єктивний аналіз: Вважається, що Банк Англії вже досяг межі терпимості до інфляції. Щодо канадського долара, аналітики прогнозують, що, поки ризики у Близькому Сході зберігаються, канадська валюта залишатиметься привабливою для капіталу, і цільовий рівень — близько 1.38.

Японська ієна: прихований поворот у політиці, повернення захисних функцій

Огляд тижня: Долар до ієни цього тижня пережив драматичний період. Спочатку він піднімався до 159.896, майже до 160. Потім, через несподіване яструбине посилення з боку Банку Японії, ієна різко зміцніла, і в п’ятницю долар впав до 159.2.

Економічні дані/події: Банк Японії залишив відкритою можливість підвищення ставки вже з квітня, що стала несподіванкою для багатьох спекулянтів. Резерви Австралії вдруге за місяць підвищили ставку, підтверджуючи курс на боротьбу з інфляцією.

Об’єктивний аналіз: Трейдери попереджають про ризик втручання Банку Японії біля рівня 160. З урахуванням відновлення інфляційного циклу, довгострокова політика негативних або дуже низьких ставок вже не є життєздатною, і захисна функція ієни повертається через політичне посилення.

Прогноз на наступний тиждень: Глобальні ринки увійдуть у період «двохполюсних» коливань даних і геополітичних подій. Публікація PMI 24 березня розкриє реальний вплив енергокризи на виробництво, а дані з Японії, Великої Британії та Австралії щодо CPI визначать терміни підвищення ставок. Важливо враховувати, що у наступному тижні Європа переводитиме годинники на літній час, що може посилити волатильність через зниження ліквідності. На тлі конфлікту США і Іран ціна на нафту залишатиметься ключовим фактором для валютних ринків. Хоча короткостроковий корекційний рух долара можливий, будь-які коливання через захисні настрої можуть знову викликати емоційне укріплення.

Q&A

Питання: Після досягнення індексом долара 100.54 і його відкату, чи означає це завершення довгострокового бичачого тренду долара?

Відповідь: Зараз рано стверджувати про завершення довгострокового тренду долара. Цей відкат — швидше технічна корекція після перекупленості та закриття коротких позицій. Спочатку сильне зростання було викликане захисними настроями щодо Близького Сходу та закладанням у ціну очікувань щодо зниження ставок ФРС, але коли індекс наблизився до попередніх максимумів, ринок побачив, що інші G10-валюти також посилилися через очікування підвищення ставок, що зменшило різницю у доходності. У короткостроковій перспективі долар перебуває у фазі консолідації, і важливо слідкувати за рівнем 99, якщо дані PMI залишаться сильними, можливе повторне зростання.

Питання: Чому, на тлі нестабільності на Близькому Сході та зростання цін на нафту, ієна не демонструє традиційних захисних функцій і навіть наближається до 160?

Відповідь: Традиційна роль ієни як захисної валюти зараз пригнічена «арбітражем за різницею ставок». Через тривале підтримання дуже низьких або негативних ставок Банком Японії ієна стала найдешевшим фінансовим інструментом для глобальних потоків капіталу. Водночас, війна і зростання цін на нафту викликають побоювання щодо торгового балансу Японії, що тисне на ієну вниз. Однак, цього п’ятниці ситуація почала змінюватися: Банка Японії почала використовувати інфляційний тиск як привід для можливого підвищення ставок, і якщо ця політика стане реальністю, ієна як захисна валюта знову проявить себе через «покриття коротких позицій», а рівень 160 стане психологічною межею, яку довго тримаються покупці.

Питання: Як зростання цін на нафту впливає на інші валюти, і чому євро та канадський долар реагують по-різному?

Відповідь: Вплив на валюту через нафту реалізується через «торговельні умови» та «інфляційний передавальний механізм». Канадський долар — енергетична валюта, тому зростання цін на нафту безпосередньо покращує його торговий баланс і підсилює фундаментальні показники. Євро, як головний імпортер енергоносіїв, спочатку реагував негативно через зростання витрат, але згодом, через підвищення інфляційних очікувань і можливе прискорене підвищення ставок ЄЦБ, євро почав відновлюватися. Тобто, спочатку зростання цін на нафту було негативним для євро, але потім перетворилося на фактор підтримки через політичні очікування.

Питання: На що слід звернути увагу при аналізі PMI наступного тижня, щоб уникнути пасток?

Відповідь: Важливо розрізняти «номінальне зростання» і «реальну економічну активність». Через конфлікт у Близькому Сході PMI може зростати через підвищення цін на енергоносії, що підвищує індекс цін виробництва, але це не обов’язково свідчить про зростання попиту. Також, зростання PMI може бути викликане військовими замовленнями або іншими тимчасовими факторами, що не мають довгострокової перспективи. Тому, якщо зростання PMI базується на зростанні цін, а не на збільшенні замовлень, ринок може неправильно інтерпретувати цю динаміку і спричинити різкі коливання валютних курсів.