Чотирнадцять років досвідченого керівника, відставка,东方基金 та його забуті минулі дні

У внутрішній галузі державних фондів, де хвилі змін і часті кадрові перестановки — норма, дуже мало тих, хто може стабільно тримати керівну посаду понад десять років. Однак, коли часи змінюються і новий період починається, навіть найстійкіші з часом змушені залишити свої пости.

20 березня старий фондовий гігант, компанія Dongfang Fund, опублікувала важливе повідомлення про кадрові зміни. У ньому зазначено, що голова правління 崔伟 залишає посаду через «коригування роботи», його відставка набирає чинності з 18 березня 2026 року.

崔伟 з листопада 2011 року обіймав посаду голови Dongfang Fund і керував компанією понад 14 років і 4 місяці, залишивши глибокий слід у її історії. Але навіть така впливова фігура, досягнувши 58 років, змушена попрощатися з платформою, яку сам створював.

Для індустрії державних фондів це — приклад значної зміни поколінь. Адже це не лише через його довгий, понад 14 років, «надзвичайно тривалий» період роботи, а й тому, що він прийшов у компанію у момент, коли вона щойно пережила важкі внутрішні конфлікти і була сильно ослаблена, а тепер знову опинилася на порозі кадрових змін.

Зі звільненням 崔伟, знову постають у пам’яті старі історії Dongfang Fund, які багато разів обговорювалися у ЗМІ і з часом потьмяніли. Це і періоди боротьби за владу в раді директорів, і перші роки, коли компанія була у стані «бурі і натиску», і періоди змін у керівництві.

Це не лише історія про капітал, владу, людські стосунки і систему, а й класичний приклад того, як у ситуації «порожнечі управління» відновлювати порядок.

Кар’єра: від регуляторної системи до голови правління державного фонду

Щоб зрозуміти значення 崔伟 для Dongfang Fund, потрібно глибше проаналізувати його біографію та досвід керівництва. Народжений у листопаді 1967 року, нині 58-річний фінансист із яскравим досвідом у регуляторних структурах і управлінні.

Освіта у崔伟 дуже висока. За однією з версій, він — доктор з фінансів з університету Фудань (колишній Китайський народний банківський університет), випуск 1999 року, під керівництвом відомого наставника із сфери цінних паперів.

Ще раніше він проявив себе у системі Народного банку Китаю. Посідав посади у відділі досліджень і статистики, заступника начальника відділу, начальника відділу, а також заступника секретаря в офісі центрального банку. У той час, коли фінансова система країни тільки починала формуватися і налагоджуватися, робота у ключових структурних підрозділах дала崔伟 широкий погляд на макроекономіку і політику.

Після багатьох років роботи у Народному банку,崔伟 перейшов до Китайської комісії з цінних паперів, де займав посади заступника і директора офісу. Потім він повернувся до системи Народного банку, отримав досвід керівництва регіональними підрозділами: заступник голови Dongguan Branch і керівник Shantou Branch, а також керівник місцевого управління іноземної валюти.

Після цього崔伟 знову повернувся до Цінної паперової комісії, де обіймав посаду заступника директора управління нагляду за Хайнань і згодом став директором. У цей період він активно сприяв розвитку регіональних компаній і фінансових інститутів.

У листопаді 2011 року崔伟 отримав виклик — очолити Dongfang Fund, який тоді вже перебував на межі виживання. Зі своїм унікальним поєднанням «макронагляду + практичного досвіду на місцях + високої академічної підготовки», він не став одразу розширювати компанію, а виконував роль «рятівника» і «відновлювача порядку».

Забуті історії: початкові труднощі та внутрішні конфлікти

Коли崔伟 взяв на себе керівництво Dongfang Fund, компанія існувала вже сім років і пережила кілька команд. Однак багато зіркових фахівців не змогли підняти її масштаб.

Навпаки, у період раннього розвитку індустрії державних фондів у Китаї (і досі ця ситуація не є рідкістю), через конфлікти між акціонерами, менеджментом і ключовими інвестиційними кадрами, компанія зазнавала численних кадрових криз і змін у стратегії.

У 2004 році Dongfang Fund був створений за участю різноманітних акціонерів: найбільший — Northeast Securities (46%), далі — Shanghai Water Co. (представляє муніципальні структури Шанхаю) і ще два дрібні акціонери по 18%. Для інших публічних компаній інвестиції у фонди — спосіб стабільного доходу, але для Northeast Securities, яка має державний статус у регіоні, Dongfang Fund був важливою частиною її фінансового портфеля. Вже тоді почали виникати розбіжності.

Команда на початку була дуже високого рівня: перший керівник — відомий у галузі 王国斌 із Oriental Securities, сформував потужний інвестиційний колектив із таких зірок, як冯肖武,宋炳山 і 陈光明. Це був «зірковий» склад, який міг привернути увагу індустрії.

Однак, через короткий час, конфлікти між командою і великим акціонером — державною компанією — призвели до розколу. 王国斌 пішов, 陈光明 повернувся до Oriental Securities, а冯肖武 залишив компанію. Відтак, команда розпалася, і компанія швидко перейшла під управління нової групи — з досвідом у банківській сфері і регіональних держструктурах.

Зірковий фондовий менеджер і внутрішні розбіжності

Після того, як宋炳山 у 2006 році перейшов до Changsheng Fund, у Dongfang Fund з’явилася «порожнеча» у керівництві інвестицій. На сцену вийшов новий герой —付勇.

付勇 раніше працював у Hualong Securities і Northeast Securities, займався інвестиційним банкінгом і аудитом. У 2002 році він приєднався до Dongfang Fund, відповідаючи за стратегічне планування, але без значного досвіду у публічних інвестиціях. У 2005 році він став помічником керівника фонду, а згодом — керівником «Dongfang Select», що стало його проривом.

Саме付勇 започаткував коротку, але яскраву епоху успіху Dongfang Fund. У 2006–2007 роках, під час буму на ринку і реформ股ової системи, він зробив ставку на компанії з очікуваним股овим перетином, зокрема S-акціями, і отримав високі прибутки. Його стратегія — інвестувати у компанії з потенціалом股ової реформи, з високим рівнем ризику, але й високим потенціалом.

Його результати були вражаючими: у 2006 році «Dongfang Select» показав приріст понад 104%, а у 2007 — 168.81%, що зробило його одним із найуспішніших менеджерів у галузі. Це привернуло увагу інвесторів і сприяло зростанню фонду до сотень мільярдів юанів.

Проте, з розширенням масштабу компанії, виникли проблеми: недостатня інвестиційна команда, конфлікти між менеджерами, проблеми з мотивацією. Це створювало передумови для майбутніх внутрішніх конфліктів.

Внутрішні конфлікти і «внутрішня боротьба»

Після 2008 року, коли ринок зазнав серйозних потрясінь, результати фонду почали погіршуватися. У 2009 році, через невиконання планів, звільнили попереднього керівника. Замість нього прийшов молодший менеджер із більш жорстким стилем управління, що швидко порушило баланс у компанії.

У 2010 році, після кількох років успіху,付勇 подав у відставку. Його відхід став каталізатором внутрішніх конфліктів, і у 2011 році внутрішня документація компанії потрапила у ЗМІ, викликавши шок у галузі.

Звіти показують, що тоді керівництво Dongfang Fund відкрито критикувало управління, а незалежні директори висловлювали незадоволення. В результаті, відбулися кадрові перестановки, і компанія почала втрачати клієнтів і зменшувати активи. Внутрішні конфлікти і зовнішній тиск призвели до того, що компанія майже зупинила нові випуски продуктів.

«Рятівник» — новий керівник

У цей темний час, коли компанія була у кризі, на допомогу прийшов 崔伟 — із глибоким досвідом у регуляторних структурах. Його призначення на посаду голови Dongfang Fund ознаменувало початок нового етапу.

У найновішому повідомленні компанії відзначається, що за час керівництва崔伟 компанія «завдяки його старанням і відданості» зробила значний внесок у стратегію розвитку і стабільність. Це — не просто формальні слова. Для Dongfang Fund його 14 років — це період «зупинки кровотечі, лікування ран і відновлення здатності до зростання».

Коли崔伟 у 2011 році прийшов керувати компанією, вона була у стані глибокої кризи: внутрішні конфлікти, втрата ключових кадрів, зменшення активів — все це поставило під загрозу її існування. На той час активи компанії впали нижче 100 мільярдів юанів.

З появою崔伟, який мав унікальний досвід і авторитет, компанія почала шлях до відновлення. За допомогою радикальних внутрішніх реформ і стратегічних кроків, вона змогла подолати кризу і повернутися до зростання. За 14 років активи зросли понад у 12 разів — до понад 1200 мільярдів юанів (з джерелом: Choice).

Багато внутрішніх деталей залишаються за зачиненими дверима, але очевидно, що за цей час Dongfang Fund вийшов із тіні «інциденту付勇» і зайняв своє місце у топ-50 галузі за обсягами активів.

З початкових менше ніж 100 мільярдів і майже на межі зникнення, компанія під керівництвом崔伟 повернулася до стабільного зростання і стала однією з провідних у галузі.

Куди рухатися далі: новий період і виклики

З іншого боку, стабільність і обережна стратегія Dongfang Fund призвели до того, що її структура і активи зосереджені переважно у низькоризикових інструментах — облігаціях і грошових ринках. Акції і змішані фонди, що демонструють найвищу інвестиційну активність і прибутковість, становлять менше 20%.

Такий «фокус на облігаціях і низькому ризику» — наслідок історичних проблем у команді і регуляторного походження керівництва. Це також відображає їхній ризик-апетит і стратегічні пріоритети.

Проте, у період бурхливого розвитку ринку акцій і популярності ETF, ця стратегія стала обмеженням, і компанія втратила можливості для швидкого зростання.

Ще одне важливе питання — у березні 2026 року崔伟 несподівано оголосив про відставку, і посаду тимчасово зайняв генеральний директор 刘鸿鹏. Це означає, що кандидатура наступного керівника ще не визначена.

Про 刘鸿鹏

刘鸿鹏 — менеджер, який виріс у ринкових умовах. Його кар’єра починалася у кількох брокерських компаніях, зокрема у Xinhu Securities і Northeast Securities, де він займав керівні посади. У 2011 році він приєднався до Dongfang Fund і з того часу поступово піднімався по службовій драбині, ставши генеральним директором у 2016 році.

Він — внутрішній кандидат, який виріс у компанії, і не має такого авторитету, як崔伟, але його здатність керувати і вирішувати сучасні виклики ще належить оцінити.

Перед 刘鸿鹏ом стоять серйозні виклики: у світі фондів відбуваються глибокі зміни — зниження комісій, конкуренція з великими гравцями і новими інструментами, такими як ETF і пасивне інвестування. Крім того, сектор облігацій і фіксованого доходу стикається з низькою прибутковістю і внутрішньою конкуренцією.

Для Dongfang Fund головне питання — чи зможе вона вижити і знайти нову стратегію зростання у нових умовах. Часу залишилось мало, і виклики дуже серйозні.

Ризики і застереження

Ринок — ризик, інвестиції — підвищена обережність. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі чи фінансовий стан користувачів. Користувачі мають самостійно оцінити відповідність рекомендацій своїй ситуації. Відповідальність за інвестиції — на інвесторі.