Відновлення в галузі будівельної техніки,山推股份 демонструє зростання закордонних доходів на 17.94％ у 2025 році, розходження між внутрішнім та зовнішніми ринками загострюється

Запит до AI · Ціль доходу за кордоном у 2026 році — 10,5 мільярдів юанів. Як Shan推股份 планує зменшити валютний ризик?

Провідний журналіст Лі Бейбей, Шанхай

15 березня ввечері, серед лідерів інженерної техніки, компанія Shan推 інженерна техніка股份有限公司 (далі — “Shan推股份”) (000680.SZ) першою оприлюднила річний звіт за 2025 рік. Звіт показує, що у 2025 році компанія досягла загального доходу 14,62 мільярдів юанів, що на 2,82% більше ніж у попередньому році; чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 1,211 мільярдів юанів, зростання на 9,86%.

Варто звернути увагу, що у 2025 році результати внутрішнього та зовнішнього ринків суттєво різнилися, зокрема, доходи за кордоном склали 8,741 мільярдів юанів, зростання на 17,94%. Однак швидке розширення на зовнішніх ринках також спричинило зростання витрат. Внаслідок коливань валютного курсу та втрат від валютних операцій фінансові витрати за цей період зросли на 268,32%.

У 2026 році Shan推股份 планує досягти доходу 16,1 мільярдів юанів, з яких цільовий дохід за кордоном — 10,5 мільярдів юанів, зосереджуючись на глобальній експансії. Чи зможе компанія збалансувати інвестиції за кордоном і прибутковість, реагувати на коливання галузі, а також просувати плани виходу на Гонконгський ринок — стане ключовим питанням для ринку. 17 березня вранці журналіст “華夏時報” зателефонував до Shan推股份 щодо цих питань, але співробітник відділу цінних паперів відповів: “Не можемо коментувати”.

Доходи 146,2 мільярдів юанів, зростання чистого прибутку на 9,86%

Звіт за 2025 рік показує, що через уповільнення зростання та стабілізацію у галузі інженерної техніки, продажі техніки зросли, зовнішня торгівля швидко розвивалася, демонструючи сильну стійкість. На цьому фоні Shan推股份 “захопила структурний внутрішній ріст і стратегічні можливості на експортних ринках, витримала конкуренцію та значне падіння окремих сегментів, продовжуючи покращувати операційну діяльність і структуру бізнесу”.

У 2025 році ключові показники компанії залишилися стабільними: загальний дохід склав 14,62 мільярдів юанів, зростання на 2,82%; чистий прибуток, що належить материнській компанії, — 1,211 мільярдів юанів, зростання на 9,86%; чистий прибуток за вирахуванням особливих статей — 1,187 мільярдів юанів, зростання на 20,28%. На кінець четвертого кварталу 2025 року активи компанії становили 19,057 мільярдів юанів, зростання на 4,20% порівняно з попереднім роком.

Основний дохід компанії формують продажі та виробництво основної техніки: бульдозерів, екскаваторів, катків, грейдерів, асфальтоукладачів, фрез, бетонної техніки, навантажувачів тощо, а також комплектуючих — гусеничних платформ, трансмісійних вузлів.

За період звітності, основний дохід склав 13,618 мільярдів юанів, що на 5,49% більше, ніж у попередньому році, і становить 93,14% від загального доходу (у 2024 році — 90,79%). Прибутковість покращилася: валова маржа основного бізнесу зросла на 1,43 п.п. до 21,71%, зокрема, валова маржа основних машин — на 1,68 п.п. до 24,80%.

За галузями, у 2025 році продажі інженерної техніки склали 10,935 мільярдів юанів, зростання на 7,75%; продажі комерційної техніки — 279 мільйонів юанів, зниження на 47,34%. За видами продукції, основна техніка — 10,95 мільярдів юанів, зростання на 12,15%, що становить 74,90% від загального доходу; запчастини та інша продукція — 2,667 мільярдів юанів, зменшення на 15,18%.

Важливо відзначити, що результати внутрішнього та зовнішнього ринків суттєво різняться. За період, доходи за кордоном склали 8,741 мільярдів юанів, зростання на 17,94% і майже 60% від загального; внутрішній дохід — 4,876 мільярдів юанів, зниження на 11,29%.

Швидке зростання за кордоном зумовлене активною глобальною стратегією компанії. У 2025 році відкрито склади в Індонезії та Перу, запущено дочірні компанії в Австралії та Індонезії, загальна кількість закордонних підрозділів досягла 13, що покращило операційну систему за кордоном. Однак розширення також підвищило витрати: витрати на збут зросли на 5,01%, головним чином через збільшення кількості працівників за кордоном і відповідних зарплат; фінансові витрати склали 74,1159 мільйонів юанів, зростання на 268,32%, головною причиною — значні втрати від валютних коливань.

З фінансової точки зору, у 2025 році чистий грошовий потік від операційної діяльності склав 7,81 мільярдів юанів, зростання на 51,64%. Водночас, чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності зменшився на 4,34 мільярдів юанів і склав 3,10 мільярдів юанів, що на 349,18% менше попереднього року, переважно через інвестиції у фінансову компанію Shandong Heavy Industry. Структура боргу покращилася: короткострокові та довгострокові позики зменшилися порівняно з минулим роком, що зробило фінансову структуру більш стабільною.

Крім того, у листопаді 2024 року компанія завершила придбання 100% акцій Shandong Heavy Industry Construction Machinery Co., Ltd. (далі — “Shandong Heavy Machinery”), і у 2025 році результати були значними. За умовами угоди, у 2025 році компанія повинна була отримати чистий прибуток не менше 125,905 мільйонів юанів, а фактично — 355,807 мільйонів юанів, що становить 282,60% від запланованого, значно перевищуючи ціль.

План на 2026 рік — доходи за кордоном 10,5 мільярдів юанів

“2026 рік — початок п’ятирічної програми розвитку, з можливостями та викликами для галузі інженерної техніки”, — зазначає Shan推股份 у звіті. Галузь належить до інвестиційно-орієнтованих секторів, її розвиток циклічний і залежить від капітальних вкладень, макроекономічної політики, валютних коливань і цін на сировину. Основні продукти — бульдозери, екскаватори, навантажувачі, катки, бетонна техніка — використовуються у будівництві інфраструктури, залізничних та мостових спорудах, водогосподарстві, висотних будівлях. Тому майбутні результати багато в чому залежать від стану інфраструктурних проектів.

“Водночас, слід усвідомлювати, що зовнішнє середовище для галузі ускладнюється, ризики зростають”, — підкреслює Shan推股份. “Глобальна політична ситуація загострюється, внутрішній попит слабшає, а протиріччя між пропозицією та попитом у країні залишаються. Це створює додаткові виклики для розвитку”.

З урахуванням цих факторів, компанія поставила цілі на 2026 рік: досягти доходу 16,1 мільярдів юанів, зростання приблизно на 10%. Зокрема, зовнішній ринок залишається пріоритетом — планується отримати 10,5 мільярдів юанів доходу.

Конкретно, у 2026 році Shan推股份 застосовуватиме стратегію “внутрішнього та зовнішнього розвитку”. Внутрішній ринок — стабільно зміцнювати позиції та збільшувати обсяги. На зовнішньому ринку — продовжувати інвестувати у ресурси, розширювати присутність у ключових країнах, зосереджуючись на диференціації продуктів і зміцненні конкурентних переваг. Також планується розширювати фінансові канали, посилювати системи управління ризиками, співпрацювати з міжнародними фінансовими структурами для зменшення дебіторської заборгованості.

Незважаючи на чіткий план “внутрішнього та зовнішнього розвитку”, у контексті посиленої конкуренції на глобальному ринку інженерної техніки та коливань циклу, ця стратегія має багато невизначеностей. У звіті компанія прямо зазначає, що з розвитком міжнародного бізнесу, поглибленням глобальної присутності, а також через змінність валютних курсів, валютних резервів, політичних ризиків, можливі розбіжності у розрахунках і втрати.

Щоб протистояти цим ризикам, Shan推股份 застосовує відповідні заходи. Згідно з фінансовим звітом, у 2025 році компанія активно просувала стратегії у галузях шахтної техніки, штучного інтелекту та нових енергетичних технологій, здійснювала цифрову трансформацію. Зокрема, 18 червня 2025 року компанія вперше запустила глобальну стратегію штучного інтелекту, інтегруючи AI у всі етапи — від розробки до виробництва, закупівель, маркетингу та сервісу, сприяючи індустріальному оновленню.

За підсумками 2025 року, багато аналітичних агентств дали оптимістичні прогнози щодо її показників на 2026–2028 роки. Наприклад, у звіті China Post Securities прогнозують, що у 2026–2028 роках доходи Shan推股份 складуть відповідно 16,144 млрд, 17,777 млрд і 19,516 млрд юанів, з темпами зростання 10,43%, 10,11% і 9,78%; чистий прибуток — 1,499 млрд, 1,829 млрд і 2,156 млрд юанів, з темпами зростання 23,77%, 22,04% і 17,85%.