Ветерани публічних фондів переходять у приватний сектор: шлях до успіху чи терняста дорога? У еліту вийшло лише 29 компаній-новачків

Фінансове агентство 23 березня повідомляє (журналіст Ву Юїцзи): новина про заснування Цао Мінчана приватного фонду знову повертає тему «публічний перехід у приватний сектор» у фокус галузі. За останні роки, відхід керівників публічних фондів у приватний сектор не є новиною, але щоразу, коли з’являється відомий досвідчений менеджер, ринок знову ставить одне й те саме питання: чи справді керівник фонду може перетворити свої особисті навички у конкурентну перевагу приватної компанії.

З одного боку, раніше «публічний перехід у приватний сектор» більше асоціювався з відомими менеджерами, що починали самостійно. Досягнення, репутація та клієнтська база, накопичені під час роботи у публічних фондах, дійсно допомагають при старті у приватному секторі; з іншого боку, приватний і публічний сектори все ж таки різні. Публічний сектор більше схожий на стандартизовану роботу на зрілій платформі, тоді як приватний сектор вимагає від компанії комплексних навичок у залученні капіталу, дослідженнях, управлінні ризиками та операціях.

Насправді, не так багато керівників приватних фондів, які зуміли закріпитися у галузі та перейти до провідної групи. За даними, «публічний перехід у приватний сектор» не є рідкістю, але лише кілька досягають вершини. За даними Private Placement Network, станом на кінець лютого 2026 року, усього таких керівників — 859, з них 87 працюють у провідних приватних фондах з активами понад 5 мільярдів юанів. Деякі з них обрали самостійний шлях, створюючи власні компанії, будуючи бренд і змагаючись за результати; інші приєдналися до вже існуючих платформ, щоб продовжити свою інвестиційну стратегію.

«Публічний перехід у приватний сектор» та створення компанії з активами понад 50 мільярдів — лише 29

Цього разу, коли Цао Мінчана почали обговорювати, перша реакція — історія про «ветерана-інвестора, що створює власний бізнес». Однак, швидко досягти масштабів у приватному секторі після самостійного старту — рідкість.

Станом на кінець лютого 2026 року, 29 приватних компаній з активами понад 50 мільярдів юанів були засновані колишніми керівниками публічних фондів, які перейшли у приватний сектор і створили власний бізнес, залучивши 31 менеджера.

Якщо дивитися на дату заснування компаній, то найраніше — 2007 рік, а найновіші — 2022. З 2007 по 2017 рік засновано 18 компаній, що становить понад 60%, з них у 2015 році — 9. Це був період активного «публічного переходу у приватний сектор», коли публічні менеджери швидко змінювали місце роботи, а приватна галузь активно розширювалася. Багато відомих менеджерів у цей час почали власний бізнес.

З-поміж перших, такі відомі фігури, як Чао Цзюнь із Tanshui Spring і Джан Хуей із XingShi Investment, заснували свої компанії у 2007 році. Лян Веньтао із Honghu Private Equity створив свою компанію у 2010 році, і зараз її активи перевищують 10 мільярдів юанів. Після 2015 року з’явилася ще кілька компаній, що пройшли шлях від «зіркових менеджерів, що почали самостійно» до «формування приватної компанії». Наприклад, Lu Hang із Fusheng Asset, який за останній рік показав середню прибутковість 59.54% на 6 продуктах; Nie Shouhua із Hanrong Investment — 77% середньої прибутковості за 1 рік на 2 продуктах.

За останні роки кількість компаній, що швидко перейшли до активів понад 50 мільярдів юанів, не дуже велика. У 2022 році заснувалися такі компанії, як Qinchen Asset, Heyuan Fund і Shanghai Yunzhou, — це нові приклади швидкого зростання до провідної групи. Зокрема, Shanghai Yunzhou, заснована Чжоу Йінбо, наразі управляє активами у межах 50–100 мільярдів юанів, а її продукт «Yunzhou Zhiyuan 1st Phase» станом на кінець лютого 2026 року приніс близько 24.23% доходу за рік.

Один із довгострокових спостерігачів приватних фондів зазначає, що зараз ставлення до «заснування власного фонду від зіркового менеджера» значно спокійніше, ніж раніше. На початковому етапі, досвід роботи у публічних фондах і результати важливі, але інвестори більше цінують здатність менеджера перетворити особистий підхід у здатність компанії, контролювати волатильність і втрати, формувати команду. Простими словами, популярність привертає увагу, але результати — утримують інвестиції.

Щодо Цао Мінчана, як досвідченого менеджера, він залишив яскравий слід у Huaxin Fund і China Europe Fund, де його керівний масштаб коливався понад 200 мільярдів юанів. Тепер, розпочинаючи з Shanghai Pujiao, ринок більше цікавиться не тим, чи зможе він обрати акції, а чи зможе його інвестиційна структура працювати у приватному секторі, перетворюючи особисті навички у здатність компанії стабільно функціонувати.

Які ще ветерани інвестиційного сектору переходять у приватний?

Якщо самостійний старт — це випробування від 0 до 1, то інший поширений шлях — приєднання до вже сформованої приватної платформи.

Станом на кінець лютого 2026 року, у провідних приватних фондах працює 87 керівників, що перейшли з публічного сектору (з них 31 — створили власний бізнес). У фондах з активами понад 10 мільярдів юанів — 50 таких менеджерів, у майже 10 мільярдів — 37.

Розглянемо фонди з активами понад 10 мільярдів. За даними Private Placement Network, у таких фондах працює 50 менеджерів, що перейшли з публічного сектору. За основною стратегією, більшість — з фокусом на акції, їх 31. За досвідом роботи, 29 мають понад 20 років, 5 — понад 30 років. Вибираючи таких менеджерів, приватні фонди віддають перевагу тим, хто має багаторічний досвід у публічних фондах і пройшов повний цикл ринку.

З точки зору компаній, найбільше таких менеджерів у High Yi Asset і Rui Jun Asset — по 6 у кожної, у Qinchen Asset і Rui Pu Investment — по 3. З-поміж них, найпомітніша — High Yi Asset, заснована у 2013 році, з 6 менеджерами, що раніше працювали у публічних фондах. Засновник — Цю Гулю, колишній директор з інвестицій у Southern Fund; головний інвестиційний директор — Дэн Сяофенг, колишній керівник відділу акцій у Boshi Fund. Також у команді — Zhuoli Wei, Sun Qingrui, Wu Renhao, Han Haifeng, які раніше працювали у публічних фондах.

Крім High Yi Asset, у Jinglin Asset також багато колишніх публічних менеджерів. Зокрема, досвідчений інвестор і партнер — Jiang Tong, що має понад 30 років досвіду. Перед приєднанням до Jinglin, він працював у Jiashi Fund, Southern Fund і Jianxin Fund. Тянь Фенг — нинішній генеральний директор Jinglin Asset, раніше — у Hu’an Fund.

Ще один сегмент — приватні фонди з активами понад 10 мільярдів. Там працює 37 менеджерів, з них 18 — з фокусом на акції, з досвідом понад 20 років — 16. За компаніями, у цьому сегменті — Ge Fino Bao (4 менеджери), Wang Zheng Asset, Xiangju Capital, Rui Yang Investment і Hua’an Hexin — по 3.

Загалом, можна сказати, що «публічний перехід у приватний сектор» зараз поділений на дві основні лінії: перша — Цао Мінчан і Чжоу Йінбо, які залишили публічний сектор і створили власний бізнес, проходячи двоетапну перевірку — особистий бренд і здатність компанії; друга — багато менеджерів, що приєдналися до вже сформованих приватних платформ, щоб продовжувати створювати продукти, досягати результатів і нарощувати активи. Перший варіант більше випробовує комплексні навички, другий — відповідність платформі та стилю. За практикою, другий — більш поширений вибір.