Облігації США, різке падіння!

Запит AI · Явні коливання американських облігацій: що приховує тенденція підйому дна?

Кейнс казав: «Час, коли ринок залишається ірраціональним, може тривати довше, ніж ви можете це витримати.»

Ринок американських облігацій, який раніше йшов добре, раптово порушився через ситуацію на Близькому Сході.

Багато новачків відчувають сильний дискомфорт,

адже тенденція до зниження ставок очевидна, чому ж ринок рухається навпаки?

Але якщо ви працюєте на ринку кілька років,

ви побачите, що такі ситуації — цілком нормальні.

Навіть можна сказати, що це — норма ринку.

Якщо розтягнути часову шкалу досить довго, то стане очевидним одна цікава річ.

Ринок ніколи не є простою грою на підйом і спуск, не є лінійною тенденцією,

а — постійним перетасовкою, у трендах завжди багато шуму.

Наприклад,

у квітні 2024 року інфляція залишалася високою, очікування зниження ставок були слабкими, що спричинило різке падіння.

Настрій був песимістичним.

У вересні 2024 року, після корекції даних по зайнятості в США, показники були гіршими за очікування, що спричинило рецесію, зниження ставок і зростання цін на облігації.

Настрій став оптимістичним.

У січні 2025 року довгострокові та короткострокові облігації зросли з-за кривої доходності, що стала нормальною, але приріст був меншим, ніж у короткострокових.

Цього разу постраждали переважно довгострокові облігації, і це викликало сильне розчарування.

У квітні 2025 року через різке падіння американського ринку акцій, що сприяло притоку коштів у безпечні активи, ціни на облігації зросли.

Інвестори були дуже раді.

Але вже за кілька днів ситуація змінилася:

з’явилися чутки про масовий продаж облігацій Китаєм, що може спричинити крах ринку, і ціни знову впали.

Наступила паніка.

У січні 2026 року ринок очікував зниження ставок у червні, і ціни почали зростати, готуючись прорвати ціновий коридор, що тривав 3-4 роки.

Усі чекали.

Але знову почався оберт.

Через швидке загострення ситуації на Близькому Сході ціни на нафту різко зросли, і інфляційні очікування знову почали швидко зростати.

Очікування зниження ставок відклалися або навіть з’явилися голоси про їх підвищення.

Ціни на облігації знову впали.

За останні 3-4 роки ринок постійно коливався,

але дно поступово піднімалося.

Як показано на графіку, ціна ф’ючерсів на 10-річні державні облігації США знизилася в жовтні 2023 року до 105.3, а в січні 2025 року піднялася до 107, і зараз близько 110.5.

З точки зору ринку облігацій, здається, що він торгує очікуваннями інфляції.

Але облігації — лише частина багатогранного портфеля активів.

Якщо розглянути акції, облігації, долар і товари разом,

легше побачити цілі потоки капіталу і зрозуміти, що відбувається у всьому ринку.

Наприклад, зараз ринок торгує очікуваннями економіки.

Основні ринки — акції, особливо провідні — не дуже постраждали, ніби торгують «менш песимістичним економічним прогнозом».

Американські акції трохи скоригувалися, але відновили більшу частину втрат;

Японія і Південна Корея повернули більшу частину втрат після корекції;

Китайський ринок також не сильно скоригувався, тримається біля рівнів підтримки.

Що це означає?

Що найвищі інвестиційні капітали не мають такого песимістичного ставлення до ринку, принаймні наразі — паніки ще немає.

Загалом, можна сказати, що економіка може зазнавати тиску, але не руйнується.

Ринок облігацій торгує «інфляцією + застій».

Ціни на облігації знижуються, доходність зростає.

Логіка тут проста: ринок вважає, що ціни на нафту і товари високі, і знижувати ставки вже не можна.

Це означає, що зараз ціна облігацій недооцінена, оскільки є підтримка від відсотків і очікувань.

Що стосується товарного ринку, то ситуація дуже песимістична, з ознаками «зриву попиту».

Крім нафти, знижуються ціни на золото, мідь, алюміній.

Ці сигнали — зовсім не такі, як у акцій або облігацій!

Тут йдеться про низький попит, високі запаси, економіка може йти у рецесію.

Три ринки — три абсолютно різні світи.

Але порівнюючи їх разом, можна помітити дуже цікаву закономірність:

Акції торгують «непоганою економікою».

Облігації — торгують інфляцією і застійом.

Товари — торгують рецесією.

Це не суперечить, а показує, що майбутнє ринку — дуже невизначене, і думки розходяться!

Повертаючись до головного питання, — що робити з облігаціями і акціями?

Це — ключові активи для глобальних великих інвесторів.

Що далі?

Гадати майбутнє — безглуздо, ніхто не може точно передбачити.

Якщо хтось каже, що знає майбутнє — весь світ його багатство належить йому.

Ми ж можемо зробити два оцінки ймовірностей.

Перша — поточна дохідність, з раціональної точки зору, приваблива.

Зараз 10-річні облігації США дають близько 4.3%, а базова ставка ФРС — 3.5–3.75%.

Що це означає?

Що довгострокові облігації США вже мають премію порівняно з базовою ставкою.

Якщо в майбутньому почнуться «рецесійні зниження ставок», схожі на 2008 або 2020 роки, доходність швидко знизиться.

Навіть якщо вона знизиться з 4.2% до 3.5% або 3.2%, — ціна може вирости до 118–120.

Крім того, внутрішні 10-річні державні облігації мають дохідність менше 2%.

Отже, зараз облігації США недооцінені, оскільки мають підтримку від відсотків і потенційний ріст.

Друга — ймовірність різкого і агресивного підвищення ставок?

Загальновідомий факт: коли можливе різке підвищення ставок?

Коли економіка перегрівається, наприклад, коли багато «гарячих грошей», і США друкує багато грошей, а підприємства і громадяни мають багато коштів.

Коли відтік капіталу — тоді й підвищують ставки.

Але за нинішніх умов у США ці сценарії малоймовірні.

Ціни на нафту високі, інфляція висока, але це лише зменшує купівельну спроможність населення,

адже у людей зараз менше грошей, ніж у 2020 році.

Загалом, структура американської економіки дуже розділена.

Тому ймовірність різкого підвищення ставок — невелика.

Навіть якщо США раптом піднімуть ставки, — це буде не так страшно.

Багато хто боїться цього, але насправді — потрібно просто прийняти.

Адже підвищення ставок означає, що можна отримати вищі відсотки.

Ціни на старі облігації з часом відновляться, і все виправиться.

Не забувайте, що у облігацій є найважливіша властивість: час — найкращий друг.

Якщо не порушити умови — коливання цін з часом будуть згладжені відсотками!

Звісно, ніхто не знає, яким сценарієм закінчиться ринок, і навіть якщо знає — він не обов’язково буде відповідати вашому плану.

Але довгостроково він винагороджує «дисциплінованих і терплячих».

Тому цей спад облігацій — гарна можливість для реінвестицій.

Просто реінвестуйте дивіденди з облігацій.

Не панікуйте, не робіть передбачень, не емоційно реагуйте.

Бо логіка проста:

Якщо настане рецесія — ставки знизяться, і ціни зростуть.

Якщо рецесії не буде — ставки знизяться повільно, і ви будете отримувати відсотки.

Якщо буде висока інфляція — час допоможе, і ви зможете отримати прибуток від коливань.

Найбільший шанс — тоді, коли всі активи одночасно падають через «масове очищення».

Тоді облігації стануть вашим головним «боєприпасом», і ви зможете скористатися панікою інших.

Ринок завжди коливається.

Сьогодні торгуємо інфляцією, завтра — рецесією, післязавтра — зниженням ставок.

Але найважливіше — не те, що думає ринок.

А — навчитися використовувати визначеність для протистояння невизначеності.

★ Заява: наведена вище інформація — лише особиста позиція автора, призначена для ознайомлення та обміну досвідом.

Джерело: Mikuang Investment (ID: mikuangtouzi)