Розбір результатів NVIDIA за 2026 фінансовий рік: три великі зміни відбуваються!

Як світовий гігант у галузі штучного інтелекту (AI) чипів, NVIDIA знову оприлюднила «понад очікування» фінансові результати. Звіт за четвертий квартал фінансового року 2026 та дані за весь 2026 рік щодо бізнесу дата-центрів компанії встановили нові рекорди, а прогнози на наступний квартал перевищили ринкові очікування. Аналізуючи результати NVIDIA, можна виявити три основні зміни, що відбуваються.

Оновлення бізнес-моделі

Хоча засновник і генеральний директор NVIDIA Дженсен Хуанг неодноразово підкреслював, що компанія не просто продає чипи, а створює AI-фабрики, глибоко вкорінене у сприйнятті спільноти уявлення важко змінити. Однак останні фінансові результати підтвердили успішне оновлення бізнес-моделі NVIDIA.

У 2026 фінансовому році NVIDIA досягла річного доходу у 215,9 мільярдів доларів США, що на 65% більше порівняно з попереднім роком. За стандартами GAAP чистий прибуток склав 120,07 мільярдів доларів США, зростання на 65%; прибуток на акцію — 4,9 долара, що на 67% більше.

Як основний напрямок, бізнес дата-центрів демонструє сильне зростання: у четвертому кварталі дохід склав рекордні 62,3 мільярдів доларів США, зростання на 75% у порівнянні з попереднім роком, а за рік — 193,7 мільярдів доларів, що становить майже 90% загального доходу компанії.

Гу Чженьшу, головний аналітик DeepCore Alliance, зазначив, що бізнес дата-центрів NVIDIA вже проходить трансформацію від окремих компонентів до систем із повним стеком. Завдяки переходу клієнтів від купівлі окремих GPU B200 до розгортання систем рівня GB200 NVL72, середня ціна продукту зросла з приблизно 40 тисяч доларів до 2-3 мільйонів доларів, що означає оновлення бізнес-моделі.

«Такий рівень інтеграції у рамках системи не лише підвищує межу доходів, а й за допомогою технологій NVLink, процесора Grace та повного стеку програмного забезпечення глибоко інтегрує «великі» хмарні сервіси — Amazon, Google, Meta, Microsoft — у екосистему NVIDIA, значно зменшуючи потенційні довгострокові загрози від самостійної розробки ASIC-чипів великими корпораціями», — зазначив Гу Чженьшу.

Крім того, як фундамент бізнесу дата-центрів, мережевий напрямок демонструє безпрецедентне зростання.

Завдяки активному використанню NVLink, Spectrum X Ethernet та InfiniBand, компанія зафіксувала рекордне зростання мережевого бізнесу, що досягло понад 31 мільярд доларів у 2026 фінансовому році. Це більш ніж у 10 разів більше, ніж у 2021, коли компанія почала активні закупівлі для розширення мережевих можливостей. Відповідно, частка мережевого бізнесу у структурі доходів зростає.

Аналітики галузі вважають, що мережевий сегмент — це ще один важливий «козир» NVIDIA поза екосистемою CUDA, і він все більше «проникає» у конкурентні компанії. З ростом кількості нових системних корпусів частка мережі у доходах також зростатиме.

За словами Хуана, мережі — це природне продовження платформи: «Ми відкриті для всіх компонентів, клієнти можуть самостійно комбінувати та керувати різними масштабами, інтегруючи їх у налаштовані дата-центри». У четвертому кварталі NVIDIA оголосила про підтримку NVLink для Amazon AWS, що дозволить інтегрувати її з власними чипами.

Повна ставка на епоху інференсу

Як основний продукт NVIDIA, платформа архітектури Blackwell успішно просувається, а план наступної генерації Rubin передбачає початок масового виробництва у другій половині 2026 року. За словами компанії, у порівнянні з Blackwell, модель навчання MoE (мішаний експерт) на Rubin потребує на 75% менше GPU, а вартість обробки токенів для інференсу зменшилася у 10 разів, що відповідає потребам низькозатратних рішень у цій сфері.

Дженсен Хуанг ще раз підкреслив, що точка перелому у розвитку штучного інтелекту вже настала, і це сталося за останні два-три місяці. Галузь вже спостерігала за цим близько шести місяців, але світ лише зараз прокинувся. Попит на обчислювальні ресурси зростає експоненційно: «Обчислювальна потужність — це доходи».

Як «король» епохи тренування AI, NVIDIA активно інвестує у інференс. У грудні минулого року компанія витратила 20 мільярдів доларів на придбання Groq, що спеціалізується на технологіях низької затримки для інференсу, та відповідних інженерних команд. Це була найбільша за масштабом угода в історії компанії, що не є ліцензійною передачею технологій або переміщенням кадрів.

«Ця покупка має стратегічне значення», — зазначив директор CIC Zhuoshi Consulting Юй Іран. LPU (мовний оброблювальний блок) Groq має дуже низьку затримку та високу ефективність у конкретних сценаріях інференсу, наприклад, у генерації тексту великих мовних моделей. Це дозволяє NVIDIA інтегрувати різні технологічні підходи, пропонуючи клієнтам більш комплексні рішення для інференсу та зміцнюючи позицію «одного вікна» для AI-обчислень.

Юй Іран додав, що це також необхідний крок для диференціації у конкуренції. У сегменті інференсу клієнти більш чутливі до вартості, енергоефективності та оптимізації під конкретні сценарії. За допомогою технологій Groq NVIDIA може більш гнучко формувати продуктові лінійки, конкуруючи з TPU Google, власними чипами Amazon та різноманітними ASIC.

За словами Хуана, технології Groq будуть інтегровані у нову архітектуру NVIDIA, що підвищить продуктивність і економічність AI-інфраструктури. Деталі плану будуть оголошені на конференції GTC у березні.

Довгий час галузь вважала, що основне виклик для NVIDIA — не замовлення, а здатність ключових постачальників, таких як TSMC, виконувати замовлення. За словами Гу Чженьшу, потужності TSMC для виробництва CoWoS-L передбачаються в дефіцит до середини 2026 року. Також стратегічним питанням є постачання HBM4-пам’яті, контрольоване SK Hynix (70%) і Samsung, що визначить швидкість запуску Rubin. Нещодавно повідомлялося про серйозний дефіцит через нестачу скляної тканини для виробництва друкованих плат AI-серверів.

На прес-конференції NVIDIA керівник фінансового відділу Колетт Крісс повідомила, що компанія вже підготувала запаси та зобов’язання щодо постачання, що покривають поставки до 2027 року. Очікується, що у 2026 році дохід зросте порівняно з попереднім роком і перевищить 500 мільярдів доларів, що було прогнозом для платформ Blackwell і Rubin.

TSMC раніше підвищила рівень капітальних витрат до 52–56 мільярдів доларів у 2026 році, що є рекордом. 70–80% цих коштів спрямовано на розширення виробництва передових процесів, ще 10–20% — у сферу передових упаковок для забезпечення виробництва AI-чипів.

Вірність інвестиціям у AI не «зруйнована»

Незважаючи на занепокоєння ринку щодо «пузиря» AI, глобальні провайдери хмарних сервісів продовжують інвестувати у AI-інфраструктуру, що підтримує стабільність результатів NVIDIA. За даними TrendForce, у 2026 році восьма найбільша хмарна компанія витратить понад 710 мільярдів доларів, зростання на 61% рік до року, включаючи закупівлю GPU NVIDIA і AMD, а також розгортання ASIC-інфраструктури для забезпечення AI-послуг.

NVIDIA поглиблює співпрацю з екосистемою, уклавши угоди з OpenAI, а також співпрацюючи з Anthropic і Meta.

Крім великих хмарних клієнтів і передових AI-компаній, клієнтська база NVIDIA включає й державні структури. За словами Колетт Крісс, у 2026 фінансовому році доходи від державних AI-проектів зросли більш ніж удвічі, перевищивши 30 мільярдів доларів. Основні клієнти — Канади, Франції, Нідерландів, Сінгапуру та Великої Британії. Очікується, що у майбутньому витрати державних структур на AI зростатимуть у співвідношенні з ВВП.

У першому кварталі 2027 року NVIDIA прогнозує дохід близько 78 мільярдів доларів, що на 2% більше за очікування ринку — 72,78 мільярдів, — і вважається «проривним» прогнозом.

«Сильні результати компанії, але помірна реакція на акції — це результат вже закладених очікувань і передчасних змін у ринкових трендах», — зазначив Юй Іран. У сегменті інференсу конкуренція стає більш відкритою: TPU Google зберігає високий темп зростання через співвідношення ціна-якість; внутрішні чипи хмарних провайдерів і різноманітні стратегії закупівель; а вітчизняні виробники GPU досягають прогресу у окремих сценаріях, що може зменшити довгострокову цінову владу NVIDIA та її частку на ринку.

Клієнти NVIDIA також застосовують більш різноманітні стратегії постачання. 17 лютого Meta за тиждень після замовлення у NVIDIA оголосила про закупівлю GPU у AMD на 6 гігафлопс.