Перспективи американського фондового ринку: де ми бачимо інвестиційні можливості у березні

Ключові висновки

• Американський фондовий ринок торгується з дисконтом у 7% щодо сукупної оцінки наших вартостей.
• Волатильність ринку здається спокійною на поверхні, але секторна ротація є інтенсивною.
• Акції програмного забезпечення зазнають сильного тиску через зростаючі побоювання щодо руйнування штучним інтелектом.
• Інвестори переносять капітал у сектори, які вважаються менш вразливими до заміщення штучним інтелектом.

На 27 лютого 2026 року американський ринок акцій торгувався з дисконтом у 7% щодо сукупної оцінки справедливої вартості понад 700 акцій, що торгуються на американських біржах і які ми аналізуємо. Хоча індекс Morningstar US Market знизився на 0,63% у лютому, сукупна оцінка наших справедливих вартостей залишилася стабільною, що призвело до зниження показника ціна/справедлива вартість.

		Ціна/справедлива вартість покриття досліджень Morningstar США на кінець місяця

Джерело: Morningstar Research Services, LLC. Дані станом на 27 лютого 2026 року.

Зовнішня стабільність, внутрішня турбулентність

У нашому прогнозі ринку на 2026 рік ми попереджали, що низка ключових нових ризиків може зробити цей рік більш волатильним, ніж 2025. Однак за станом на сьогодні широкі індекси торгуються у досить вузькому діапазоні, коливаючись менше ніж на 3% від піку до дна. Проте ця стабільність приховує значну секторну ротацію, що відбувається під поверхнею.

Наприклад, до кінця лютого індекс енергетики Morningstar US підскочив на 24,97%, індекс базових матеріалів Morningstar US виріс на 18,73%, а індекс промисловості Morningstar US піднявся на 16,99%. У той час як індекс фінансових послуг Morningstar US знизився на 5,95%, а індекс технологій Morningstar US зменшився на 5,41%. Хоча сектори фінансових послуг і технологій не знизилися так сильно, як зросли інші сектори, оскільки ці сектори становлять значну частку загальної капіталізації ринку, навіть невеликий відсоток виходу з них може мати значний вплив на менші сектори.

		Теплова карта доходів секторних індексів Morningstar — з початку року (%)

Джерело: Morningstar Research Services, LLC. Дані станом на 27 лютого 2026 року.

У секторі технологій, компанії з розробки програмного забезпечення зазнали найбільшого тиску, багато з них втратили 30% — 40% лише цього року. Хоча акції програмного забезпечення падають вже понад рік, продаж активізувався, коли кілька провайдерів штучного інтелекту почали випускати нові застосунки, які ринок очікує, можуть порушити або замінити продукти та послуги цих компаній, знижуючи очікування майбутніх прибутків і оцінки.

Бум розвитку штучного інтелекту залишається у швидкій фазі розширення, оскільки гіперскалери вкладають ще більше капіталу у створення своїх платформ штучного інтелекту. Однак багато акцій апаратного забезпечення AI торгуються у вузькому діапазоні з минулого серпня. Все більш очевидним стає, що ринок вже не цікавиться прибутками цього кварталу, наступного кварталу або навіть цього року, а став все більш скептичним щодо зростання, яке очікується протягом наступних трьох-п’яти років. Інвестори все частіше ставлять питання, чи перерозподіл капіталовкладень сьогодні принесе достатньо майбутніх доходів, щоб виправдати високі витрати.

З ростом скептицизму щодо стабільності та кінцевої прибутковості зростання, зумовленого штучним інтелектом, і з підвищенням занепокоєнь щодо можливих структурних руйнувань у компаніях програмного забезпечення, інвестори ротаційно переносять капітал у сектори, які вважаються менш вразливими до заміщення AI.

Що слід враховувати інвесторам після військових дій у США?

У тумані війни завжди важко відрізнити реальне від пропаганди. У епоху соціальних мереж, де будь-хто може публікувати будь-що, особливо з урахуванням того, що ми бачимо з AI та глибокими підробками, ринки нафти, ймовірно, відображають найкращі дані щодо ситуації на місцях.

Причина більш уважно стежити за цінами на нафту полягає в тому, що ринок нафти зазвичай обмежений найбільшими та найскладнішими інституційними інвесторами і гравцями галузі. Це не ринок, яким можуть керувати роздрібні інвестори або радники, що грають на нафтових ф’ючерсах.

Глобальні енергетичні гіганти, такі як BP BP і Exxon XOM, мають експертів по всьому світу, які стежать за нафтовими родовищами та трубопроводами. Ці контакти можуть миттєво зв’язатися через супутникові телефони і надати актуальну інформацію торговим платформам щодо пошкоджень і оцінок часу відновлення роботи об’єктів. Глобальні макро-хедж-фонди роками налагоджують контакти з галузевими експертами і готові платити високі збори за отримання інформаційної переваги. Ці гравці мають найкращу у реальному часі інформацію — можливо, навіть краще за більшість урядів. До того, як ми почуємо щось, ця інформація, ймовірно, вже буде застарілою для них.

Обсяг і швидкість змін у цінах на нафту швидко відображають найактуальніше і найточніше уявлення про ситуацію на місцях. Зростання цін на нафту свідчить про погіршення ситуації; зниження — про її пом’якшення.

Американський фондовий ринок торгується з дисконтом

За станом на сьогодні, індекс Morningstar US Value піднявся на 7,32%, наближаючись до нашої сукупної оцінки. Однак після продажу акцій технологічного сектору, що переважно належить до зростаючого стилю, акції зростають у цінності, стаючи дедалі більш недооціненими.

За капіталізацією, індекси середнього і малих капіталізацій Morningstar US зросли на 7,04% і 6,42% відповідно, тоді як наш індекс великих капіталізацій знизився на 1,38%. Навіть після переоцінки, акції малих капіталізацій залишаються найбільш недооціненими, а тепер їх наздоганяють великі капіталізації після їхнього недооцінювання.

		Ціна/справедлива вартість за стилевою коробкою Morningstar

Джерело: Morningstar Research Services, LLC. Дані станом на 27 лютого 2026 року.

Де ми бачимо цінність за секторами

У порівнянні з минулим місяцем сектор технологій став ще більш недооціненим, знизившись до дисконту у 20% з 16% минулого місяця. Основною причиною зміни стала зниження індексу Morningstar US Technology на 3,84%. Акції програмного забезпечення зазнали найглибших і найширших падінь у секторі технологій.

Сектор комунікацій також став ще більш недооціненим, оскільки індекс Morningstar US Communications знизився на 5,14%. Тепер сектор має дисконту у 10% щодо сукупної оцінки наших справедливих вартостей.

Нарешті, сектор споживчих товарів циклічного типу знизився до дисконту у 7% після падіння індексу Morningstar US Consumer Cyclical на 5%.

Сектор комунальних послуг повернувся до високої премії після зростання на 9,72%, а сектор енергетики зараз має невеликий преміум після підйому на 9,51% минулого місяця. Нарешті, базові матеріали зросли на 8,38%, поглиблюючи переоцінку сектору.

		Ціна/справедлива вартість за секторами Morningstar

Джерело: Morningstar Research Services, LLC. Дані станом на 27 лютого 2026 року.

Не реагуйте надмірно

Поки триває військова дія, ринки залишатимуться під тиском, особливо у високоризикових активів і секторах, чутливих до економічних змін. Для інвесторів, чиї портфелі відповідають довгостроковим цільовим розподілам активів, ми не рекомендуємо робити значних кроків. Однак поточна волатильність ринку створює можливість зафіксувати прибутки у тих секторах і акціях, що зросли і тимчасово опинилися у переоціненій зоні, і реінвестувати у ті, що продалися занадто сильно. Це одна з головних причин, чому ми рекомендували побудову портфеля у вигляді бартера цього року — збалансованого між акціями з глибокою вартістю та акціями AI-технологій.

Наприклад, акції цінних паперів з високою вартістю злетіли у безпечному притулку, і ці прибутки можна використати для реінвестування у ті зростаючі акції, що занадто сильно впали. Привабливі кандидатури для обміну, включаючи використання прибутків від нафтових компаній і виробників харчових продуктів для реінвестування у кібербезпеку, були знижені широким продажем акцій програмного забезпечення.