Розбір результатів NVIDIA за 2026 фінансовий рік: три великі зміни відбуваються!

Як світовий гігант у галузі штучного інтелекту (AI) чипів, NVIDIA знову оприлюднила «понад очікування» фінансові результати. Звіт за четвертий квартал фінансового року 2026 та дані за весь рік за 2026 фінансовий рік у сфері дата-центрів встановили нові рекорди, а прогноз на наступний квартал перевищив очікування ринку. Аналізуючи результати NVIDIA, можна виявити три ключові зміни, що відбуваються.

Оновлення бізнес-моделі

Хоча засновник і генеральний директор NVIDIA Дженсен Хуанг неодноразово підкреслював, що компанія не просто продає чипи, а створює AI-фабрики, загальне враження залишається незмінним. Однак останні результати підтверджують успішне оновлення бізнес-моделі NVIDIA.

У 2026 фінансовому році компанія досягла річного доходу у 215,9 мільярдів доларів США, що на 65% більше порівняно з попереднім роком. За стандартами GAAP чистий прибуток склав 120,07 мільярдів доларів США, зростання на 65%; прибуток на акцію — 4,9 долара, що на 67% більше.

Як основний напрямок NVIDIA, сектор дата-центрів демонструє сильне зростання: у четвертому кварталі дохід склав рекордні 62,3 мільярдів доларів США, зростання на 75% у порівнянні з попереднім роком, а за рік — 193,7 мільярдів доларів, що становить майже 90% загального доходу компанії.

Головний аналітик DeepCore Alliance Гу Чженьшу зазначив, що бізнес дата-центрів NVIDIA вже трансформується від окремих компонентів до систем із повним стеком. Завдяки переходу клієнтів від купівлі окремих GPU B200 до розгортання систем рівня GB200 NVL72, середня ціна продукту зросла з приблизно 40 тисяч доларів до 2-3 мільйонів доларів, що означає оновлення бізнес-моделі.

«Такий рівень інтеграції не лише підвищує межу доходів, а й за допомогою технологій NVLink, процесора Grace та повного стеку програмного забезпечення глибоко інтегрує чотири великі хмарні сервіси — Amazon, Google, Meta та Microsoft — у екосистему NVIDIA, значно зменшуючи потенційні довгострокові загрози від внутрішніх ASIC-чипів великих корпорацій», — зазначив Гу Чженьшу.

Далі, як фундамент дата-центрів NVIDIA, мережевий бізнес переживає безпрецедентний прорив.

Завдяки високій популярності NVLink, Spectrum X Ethernet та InfiniBand, компанія зафіксувала значне зростання мережевого бізнесу, що досягло історичних максимумів у попиті на технології горизонтального та вертикального масштабування. У 2026 фінансовому році дохід від мережевих рішень перевищив 31 мільярд доларів США; у порівнянні з 2021 роком цей сегмент зріс у понад 10 разів.

Аналітики галузі зазначають, що мережевий бізнес — це ще один важливий «козир» поза екосистемою CUDA, який стає все більш гнучким і проникає у конкурентний сектор. З ростом кількості нових серверних шаф, частка мережевих рішень зростатиме.

За словами Хуана, мережі — це природне продовження платформи: «Ми відкриті для всіх компонентів, клієнти можуть вільно комбінувати та керувати різними масштабами, інтегруючи їх у налаштовані дата-центри». У четвертому кварталі NVIDIA оголосила про підтримку NVLink для Amazon AWS, що дозволить інтегрувати її з власними чипами.

Повна ставка на епоху інференсу

Як основний продукт NVIDIA, платформа архітектури Blackwell успішно просувається, а план щодо наступної платформи Rubin передбачає початок масового виробництва у другій половині 2026 року. За словами компанії, у порівнянні з Blackwell, модель навчання MoE (мішаний експерт) на Rubin потребує на 75% менше GPU, а вартість обробки токенів для інференсу зменшилася у 10 разів, що відповідає потребам низькозатратних рішень у цій сфері.

Дженсен Хуанг ще раз підкреслив, що точка перелому у розвитку AI вже настала, і це сталося за останні два-три місяці. Галузь вже спостерігала за цим близько шести місяців, але світ лише зараз прокинувся. Попит на обчислювальні ресурси зростає експоненційно: «Обчислювальна потужність — це доходи».

Як лідер у епосі тренування AI, NVIDIA активно інвестує у інференс. У грудні минулого року компанія витратила 20 мільярдів доларів на придбання Groq — технології низької затримки для інференсу та відповідних інженерних команд. Це була найбільша за масштабом неексклюзивна угода у історії NVIDIA.

«Ця покупка має стратегічне значення», — зазначив директор CIC Zhuoshi Consulting Юй Іран. LPU (Language Processing Unit) Groq має дуже низьку затримку та високу ефективність у конкретних сценаріях інференсу, наприклад, у генерації тексту великих мовних моделей. Це допомагає NVIDIA інтегрувати різні технологічні підходи, пропонуючи клієнтам більш комплексні рішення для інференсу та зміцнюючи позицію «одного вікна» для AI-обчислень.

Юй Іран додав, що це необхідний крок для диференціації у конкуренції, оскільки клієнти у сегменті інференсу більш чутливі до вартості, енергоефективності та оптимізації під конкретні сценарії. Технології Groq дозволяють NVIDIA гнучко формувати продуктові портфелі для протистояння Google TPU, власним чипам Amazon та різноманітним ASIC.

За останніми даними Хуана, технології Groq будуть інтегровані у нову архітектуру NVIDIA, що підвищить продуктивність і економічну ефективність AI-інфраструктури. Деталі плану обіцяють оголосити на конференції GTC у березні.

Довгий час галузь вважала, що основне виклик для NVIDIA — не обсяги замовлень, а здатність TSMC забезпечити виробництво. За аналізом Гу Чженьшу, потужності TSMC за технологією CoWoS-L будуть у критичному дефіциті до середини 2026 року. Крім того, поставки HBM4 вже стали стратегічною точкою напруги: SK Hynix (з часткою 70%) і Samsung визначають темпи поставок, що безпосередньо вплине на швидкість запуску Rubin. Нещодавні повідомлення також вказують на серйозні затримки у виробництві AI-серверних плат через дефіцит скляної тканини.

На прес-конференції NVIDIA виконавчий віцепрезидент і фінансовий директор Коллетт Крісс чітко заявила, що компанія має запаси та зобов’язання щодо постачання, що покривають потреби до 2027 року. Очікується, що у 2026 році дохід зросте порівняно з попереднім кварталом і перевищить 500 мільярдів доларів, що перевищує попередні прогнози щодо доходу від платформ Blackwell і Rubin.

TSMC раніше підвищила капітальні витрати до 52–56 мільярдів доларів у 2026 році, встановивши новий рекорд. 70–80% цих коштів спрямовано на розширення виробництва передових процесів, ще 10–20% — у сферу передових упаковок для забезпечення виробництва AI-чипів.

Вірність інвестиціям у AI не «зруйнована»

Хоча фінансові ринки знову висловлюють побоювання щодо «пузиря» AI, глобальні провайдери хмарних сервісів продовжують інвестувати у AI-інфраструктуру, що підтримує стабільність результатів NVIDIA. За даними TrendForce, у 2026 році восьми основних хмарних провайдерів витратять понад 710 мільярдів доларів, зростання — близько 61%. Це включає постійне придбання GPU NVIDIA і AMD, а також розгортання ASIC-інфраструктури для забезпечення застосувань AI і економії на витратах на дата-центри.

NVIDIA поглиблює співпрацю з екосистемою, укладаючи угоди з OpenAI, а також співпрацюючи з Anthropic, Meta та іншими.

Крім великих хмарних клієнтів і передових AI-компаній, клієнтська база NVIDIA включає й держави. Віце-президент і фінансовий директор Коллетт Крісс повідомила, що у 2026 фінансовому році доходи від державних AI-проектів зросли більш ніж удвічі, перевищивши 30 мільярдів доларів. Основні клієнти — Канада, Франція, Нідерланди, Сінгапур і Великобританія. Очікується, що у майбутньому державний сектор AI зростатиме разом із ринком AI-інфраструктури, а витрати країн на AI будуть пропорційні їх ВВП.

У першому кварталі 2027 року NVIDIA прогнозує дохід близько 78 мільярдів доларів, що на 2% більше за очікування ринку — 72,78 мільярдів доларів, — що вважається «проривним» прогнозом.

«Сильні результати компанії, але помірна реакція на акції — це результат вже врахованих очікувань і передчасних змін у ринкових трендах», — зазначив Юй Іран. У сегменті інференсу конкуренція стає більш відкритою. Google TPU демонструє швидке зростання через співвідношення ціна-якість і адаптивність; внутрішні чипи хмарних провайдерів і різноманітні стратегії закупівель; а вітчизняні виробники GPU досягають прогресу у окремих сценаріях, що може зменшити довгострокову цінову владу та частку ринку NVIDIA.

Клієнти NVIDIA також застосовують більш різноманітні стратегії постачання. 17 лютого Meta за тиждень після замовлення у NVIDIA оголосила про закупівлю у AMD обсягом до 6 гігафлотів обчислювальної потужності.