Виручка 5.14 мільярда "好想来" почала боротися за прибуток, конкуренція на "другу половину" cantidad零食便利店розпочалася

Як AI · Ванчен Групп досягає подвоєння чистого прибутку?

(Текст/Сун Мейсін, редагування/Чжан Гуангкай)

У критичний період очікування виходу на Гонконгську біржу, бренд роздрібних закусок "Хао Сян Лай" та його материнська компанія Ванчен Групп скоригували ключовий показник "мізерної" прибутковості.

Звіт про фінансові результати за 2025 рік показує, що минулого року компанія заробила 51,459 мільйонів юанів, що на 59,17% більше ніж у попередньому році; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, склав 1,345 мільярдів юанів, зростання на 358,09%; чистий прибуток за вирахуванням особливих статей — 1,277 мільярдів юанів, зростання на 395,03%.

Хоча темпи зростання чистого прибутку у 2025 році сповільнилися порівняно з середнім показником у 500 разів, трьократне зростання у порівнянні з минулим роком все ще є значним у галузі.

Зокрема, основним джерелом доходу компанії залишається роздрібний бізнес закусок, який за рік приніс 50,857 мільйонів юанів, що становить 98,83% від загального доходу.

Але найпомітнішими є дані щодо зростання маржі чистого прибутку компанії. Звіт показує, що після врахування витрат на оплату акцій, чиста маржа прибутку від роздрібного бізнесу закусок досягла 4,98%, що вдвічі більше ніж у попередньому році.

За минулий рік галузь роздрібних закусок постійно боролася з проблемою "мізерної" прибутковості. Від масштабної конкуренції за території до підвищення ефективності отримання прибутку — це природний напрям трансформації галузі після досягнення межі масштабування.

З "збільшення обсягів" до "зарабляння грошей" — логіка конкуренції у галузі роздрібних закусок переходить у другий тайм.

**Від "активного відкриття" магазинів до відбору переможців**

З доходів менше ніж 5,5 мільярдів юанів у 2022 році до 514,59 мільярдів у 2025 році, компанія Ванчен Групп, яка починала з вирощування грибів, завдяки переорієнтації на роздрібний бізнес закусок за 4 роки пройшла круту криву зростання.

Проте, стабільне швидке зростання доходів поступово наближає галузь до межі масштабування, і в майбутньому простір для зростання зменшиться.

Ця тенденція вже проявляється у темпах зростання доходів. У порівнянні з понад 200% у 2024 році, цьогорічний річний приріст менше ніж 60%, що свідчить про уповільнення. За абсолютною величиною, у 2024 році доходи зросли більш ніж на 23 мільярди юанів порівняно з попереднім роком, а у 2025 — на 19,13 мільярдів.

Ще один помітний показник — кількість магазинів. У 2024 році компанія активно відкривала нові магазини, додавши майже 10 000 точок, швидко закріплюючись на ринку.

За словами галузевих експертів, це неминучий процес: "Дві великі компанії у галузі роздрібних закусок — Ванчен Групп і Мінмін — дуже зайняті, обидві швидко зростають. Більшість магазинів цих гігантів зосереджені на сегментах з низькою щільністю населення, але оскільки потік клієнтів у фізичних точках обмежений, якщо одна компанія не займе ключові позиції, її можуть обійти конкуренти. Тому швидке закріплення позицій стає ключовим."

До 2025 року етап розвитку галузі вже змінився. Звіт показує, що наприкінці 2025 року кількість магазинів під брендами Ванчен становитиме 18 314, що на 4 118 більше ніж у 2024 році. Хоча приріст і значний, він уже вдвічі менший за попередній рік.

Швидке закріплення позицій також означає, що галузь швидше досягне піку. Керівництво компанії усвідомлює це і, зменшуючи темпи зростання, почало зосереджуватися на підвищенні ефективності роботи магазинів.

У планах на 2026 рік керівництво чітко заявило, що більше не буде зосереджуватися лише на кількості відкритих магазинів, а пріоритетом стане високоякісний розвиток і стабільне зростання частки ринку, з акцентом на покращення роботи магазинів і маркетингових стратегій для франчайзингових точок.

Це означає, що пріоритети Ванчен тепер зміщуються з кількості магазинів до підвищення ефективності кожної точки.

Ця зміна вже проявилася у минулорічних операціях компанії. Звіт показує, що у 2024 році, крім приросту нових магазинів, було закрито 602 магазини, що становить 3,3% від загальної кількості. У 2024 році закриття через операційні причини склало 242, що є значним зростанням.

Це спільна проблема для галузі роздрібних закусок. Галузеві експерти зазначають, що після початкової фази "безтурботного" відкриття магазинів, компанії з часом починають більш ретельно коригувати мережу.

Одночасно, велика кількість магазинів і персоналу ускладнює управління брендом. Минулого року виникали конфлікти між працівниками, проблеми з обслуговуванням клієнтів — все це свідчить про проблеми у довгостроковому управлінні. Тому магазини мають перейти до посилення контролю та оптимізації.

"У найгарячіший час галузі на одній вулиці могли бути кілька закусочних магазинів, але через велику кількість точок клієнти і продажі розподілялися. Тепер потрібно залишити тільки найуспішніші, а неефективні — закривати," — зазначив галузевий експерт.

**Подвоєння чистої маржі прибутку: чи зможе роздрібний бізнес закусок "заробляти"?**

У фінансових результатах 2025 року помітною є зміна у показнику чистої маржі прибутку, що відрізняється від уповільнення зростання масштабів.

До врахування витрат на акції, чиста маржа Ванчен Групп у 2025 році склала 4,71%, тоді як у 2024 — лише 1,87%. За один рік вона зросла на 2,84 процентних пункти, фактично подвоївшись.

Насправді, і Ванчен Групп, і Мінмін дуже зайняті у галузі роздрібних закусок, і прагнення змінити "мізерну" прибутковість — це ключовий напрям. Обидві компанії зосереджуються на підвищенні маржі, крім управління кількістю магазинів і їх ефективністю, також відбуваються бізнес-інновації.

Перевага галузі у тому, що через великі обсяги продажів у кінцевих точках і співпрацю з провідними брендами харчових продуктів, компанії можуть зменшити посередницькі ланки і отримати низькі ціни на сировину, що дозволяє отримувати прибуток.

Звіт показує, що наприкінці 2025 року кількість SKU у брендів Ванчен у магазинах наблизилася до 2000, охоплюючи водні напої, молочні продукти, м’ясні закуски, швидке харчування та інші 12 ключових категорій.

Звіт зазначає, що через централізовані закупівлі компанії підтримують високу цінову конкурентоспроможність, а також, аналізуючи споживачів у регіонах, поглиблюють співпрацю з постачальниками, розробляють кастомізовані продукти та власні бренди для задоволення різноманітних потреб ринку.

Минулого року Ванчен і Мінмін активно розвивали власні бренди, включаючи продукти з IP-ліцензіями. Ванчен запустила серії "Хао Сян Лай Чао Ші" і "Хао Сян Лай Жень Сюань", де "Чао Ші" — це базові продукти з високим співвідношенням ціна-якість, наприклад, натуральна питна вода; "Жень Сюань" — це унікальні кастомізовані продукти, наприклад, пиво з ароматом зеленого винограду та жасміну.

Мінмін також запустила у лютому минулого року 6 власних продуктів, включаючи чай у червоному пакеті за 1,9 юаня та преміальні продукти, наприклад, сухе яловиче м’ясо за 9,9 юанів за 50 г.

Крім закусок, Ванчен почала випускати продукти з ліцензіями від відомих IP, таких як Ніндзя Няо і Санлі Гуо, щоб протестувати ринок нових товарів у святковий сезон; Мінмін у нещодавньому дослідженні у Вухані та інших містах запустила магазини з коротким терміном зберігання.

Хоча Мінмін заперечує, що ці нові напрямки не мають прямого відношення до публічної компанії, їх можна розглядати як тест нових форматів на ринку, щоб оцінити реакцію споживачів.

Фахівці галузі зазначають, що розробка власних продуктів і ліцензованих IP-продуктів, а також короткострокові продукти — це відповіді на зростаючий попит на товари з високою доданою вартістю: "Власний бренд дає можливість самостійно встановлювати ціну, що створює додатковий прибуток. Розробка IP-продуктів частково компенсує прогалини у споживчому попиті на іграшки та сувеніри у сегментах з низькою щільністю населення, і також має значний потенціал для прибутку."

Можна сказати, що коли масштаб компанії досягає пікових значень, зміни у продуктах і форматах допомагають підвищити маржу і подолати межу зростання. Перехід від "масштабного розширення" до "підвищення ефективності" — це неминучий напрям розвитку роздрібних закусок, і конкуренція у "другому таймі" вже розпочалася.