【Зечжян Банкінг FICC·Драгоцінні Метали】Зростання долара та американських облігацій триває, ринок дорогоцінних металів зазнає тиску через напруженість ліквідності

（Джерело: Zhejiang Commercial Bank FICC）

Огляд ринку

2025/03/09-2025/03/13

Джерело даних: Tonghuashun

Минулого тижня спотове золото відкривалося на рівні 5172.21 доларів США за унцію, досягло максимуму 5238.62 доларів США за унцію. У п’ятницю закриття спотового золота склало 5018.10 доларів за унцію, тижневе зниження — 2.97%. Минулого тижня спотове срібло відкривалося на рівні 84.476 доларів за унцію, досягло максимуму 90.021 доларів за унцію, у п’ятницю закрилося на рівні 80.539 доларів за унцію, тижневе зниження — 4.66%. Минулого тижня через тривалу напруженість у ситуації з Іраном ціни на нафту коливалися та зросли, що з одного боку значно підвищило інфляційні очікування та сприяло стрімкому зростанню глобальних ставок, а з іншого — жорсткість ліквідності тиснула на ризикові активи, що позначилося на ринку дорогоцінних металів. У середу були оприлюднені дані по індексу споживчих цін (CPI) у США за лютий, які в цілому відповідали очікуванням, але високі ціни на нафту з березня почали відображатися у наступних даних. У п’ятницю були оприлюднені дані по показнику JOLTS за січень у США, що перевищили очікування, що свідчить про стабільність ринку праці. Очікування зниження ставок ФРС знизилися, що додатково тиснуло на ціни на дорогоцінні метали. Ціни на золото на міжнародних ринках закінчили тиждень приблизно на рівні 5000 доларів за унцію, ціни на срібло — близько 80.5 доларів за унцію.

Цього тижня основна увага буде зосереджена на зміні ситуації в Ірані, даних по індексу цін виробників (PPI) у США за лютий, засіданні ФРС, тенденціях цін на нафту, а також стані ліквідності у США. Очікується зростання волатильності цін на золото, рекомендується легке позиціонування та гнучкий вихід із ринку.

Зовнішні ETF-позиції

Поточний стан ETF на золото SPDR

На 13.03.2026 найбільший фонд ETF на золото SPDR Gold Trust має активи 1071.56 тонн, за минулий тиждень чистий зменшення становив 1.76 тонн.

Джерело даних: Tonghuashun

Поточний стан ETF на срібло iShares (SLV)

На 13.03.2026 запаси срібла у ETF iShares становили 15460.18 тонн, за минулий тиждень чисте зменшення — 301.44 тонн.

Джерело даних: Tonghuashun

Поточний стан позицій CFTC щодо золота

Джерело даних: Tonghuashun

Поточний стан позицій CFTC щодо срібла

Джерело даних: Tonghuashun

Минулого тижня чисті зменшення у ETF на золото та срібло, у той час як позиції CFTC щодо золота та срібла зросли, що свідчить про зменшення попиту на ці активи. Рекомендується легке позиціонування та гнучкий вихід із ринку.

Розбіжності між ф’ючерсами та спотом

Минулого тижня базис між ф’ючерсами та спотом на золото коливався, мінімум — 5.00 юанів/грам, максимум — 5.49 юанів/грам. Зі зниженням міжбанківських ставок рекомендується розміщувати позиції на підвищення з вузьким спредом.

Основний контракт на золото у Шанхаї та розбіжності з спотом

(станом на 13.03.2026)

Минулого тижня базис між ф’ючерсами та спотом на срібло знижувався, максимум — 377 юанів/кг, закриття — 167 юанів/кг. На фоні низьких запасів та ф’ючерсного дисконту рекомендується обережне участь.

Основний контракт на срібло у Шанхаї та розбіжності з спотом

(станом на 13.03.2026)

Внутрішньо- та зовнішньоцінові розбіжності

Минулого тижня ціна на золото всередині та за кордоном коливалася, мінімум — 1.52 юанів/грам, максимум — 4.03 юанів/грам, закриття — 4.03 юанів/грам. Рекомендується обережне участь, зосереджуючись на торгівлі з вузьким спредом.

Цінові розбіжності на золото всередині та за кордоном

(станом на 13.03.2026)

Минулого тижня ціна на срібло всередині та за кордоном коливалася, мінімум — 2503 юанів/кг, максимум — 2627 юанів/кг, закриття — 2593 юанів/кг. Рекомендується обережне участь, зосереджуючись на торгівлі з вузьким спредом.

Цінові розбіжності на срібло всередині та за кордоном

(станом на 13.03.2026)

Термінові поставки

Минулого тижня переважали короткі позиції щодо золота, а щодо міні-золота та срібла — довгі. При низьких ставках та запасах рекомендується стежити за зміною сил попиту та пропозиції, відповідно розміщувати позиції на зростання.

Заява: цей звіт не є рекомендацією для інвестицій. Інвестори повинні самостійно та обережно оцінювати свої ризики та фінансовий стан, приймати відповідні рішення.