Комісія з цінних паперів провела засідання з установами, зосередившись на реформі інвестицій та фінансування, посиленні стабільності ринку

Як AI · Як міжвідомча координація механізму стабілізації ринку може посилити стійкість ринку?

На тлі великих коливань ринку, коли основний індекс ледве тримається на рівні 4000 пунктів, інтерес інвесторів до довгострокових інвестицій та створення механізмів стабілізації ринку знову зростає.

19 березня голова Комісії з цінних паперів Ву Цін провів у Пекіні круглий стіл, у якому взяли участь представники державних фондів соціального страхування, страхових активів, відкритих та приватних фондів, банківських інвестиційних продуктів. Обговорювалися питання подальшого поглиблення реформ у сфері інвестицій, підвищення інклюзивності та адаптивності системи, а також зміцнення внутрішньої стабільності фінансового ринку.

Напередодні (18 березня) Народний банк Китаю провів розширене засідання, на якому було зазначено: «Повною мірою використовувати макропруденційне управління центрального банку та функції підтримки фінансової стабільності, твердо захищати стабільність ринків акцій, облігацій, валют та інших фінансових інструментів», а також «розробити механізм підтримки ліквідності для нефінансових фінансових установ у певних сценаріях».

«На перехресті завершення «14-п’ятирічки» та початку «15-п’ятирічки» регулятор спеціально заслухав пропозиції інвестиційних інституцій щодо поглиблення реформ у сфері інвестицій та підвищення інклюзивності системи, що свідчить про те, що реформи фінансового ринку поступово переходять від «фінансування» до «інвестицій». — аналізує головний стратегічний аналітик дослідницького інституту Southwest Securities Чен Жуйчі для First Financial. — Особливо важливими є досягнення у створенні механізмів стабілізації ринку, залученні довгострокових інвестицій та підвищенні доходності інвесторів, що закладає міцну основу для подальшого посилення внутрішньої стійкості ринку у період «15-п’ятирічки».

Однак деякі експерти застерігають, що механізм стабілізації ринку не означає просто підтримку індексу без його падінь. Зростання та падіння ринку — це нормальна реакція цінових сигналів, і його потрібно розуміти з більш глибокої, довгострокової та цілісної точки зору.

З початку сесії Всекитайських зборів народних представників (2 березня) політика щодо стабілізації ринку та очікувань активно реалізується. У звіті уряду наголошується на необхідності вдосконалення механізмів залучення довгострокових інвестицій. План «15-п’ятирічки» також пропонує проявляти терпіння та розвивати підтримуючу політику для довгострокових інвестицій.

6 березня на четвертій сесії 14-го скликання Національних зборів народних представників у прес-конференції з економічних питань Ву Цін детально розповів про механізми стабілізації ринку. «Стабільність — це стратегічна ціль і передумова, необхідна для високоякісного розвитку фінансового ринку», — зазначив він. — «Ми продовжимо сприяти зусиллям усіх сторін, удосконалювати механізми та екосистему «довгих грошей і довгих інвестицій», розвивати механізми стабілізації з китайською специфікою, розширювати інструменти та механізми протидії циклічним коливанням, щоб ще більше зміцнити внутрішню стабільність ринку».

Він також підкреслив необхідність всебічного посилення моніторингу ризиків, особливо уваги до трансмісії ризиків між ринками, періодами та кордонами, зміцнення стратегічних резервів та механізмів стабілізації, удосконалення механізмів залучення довгострокових інвестицій, динамічного вдосконалення політичних інструментів для реагування на зовнішні ризики, а також підготовки та ефективного використання інструментів для підтримки стабільної роботи ринку.

13 березня Комісія з цінних паперів знову наголосила на тісному слідку за змінами на міжнародних фінансових ринках та внутрішньому і зовнішньому середовищі, посиленні моніторингу та регулювання зв’язків між внутрішніми та зовнішніми, ф’ючерсними та спотовими ринками, а також подальшому зміцненні механізмів стабілізації з китайською специфікою, сприянні покращенню управління компаніями та підвищенню їхньої цінності, що додатково зміцнює внутрішню стабільність ринку.

Інституційні інвестори, як основна сила довгострокових інвестицій, вже стали важливою частиною механізму стабілізації ринку. За підтримки політики, за останні п’ять років обсяг довгострокових інвестицій на ринку швидко зріс.

За даними, отриманими журналістами, станом на кінець 2025 року, усього 165 управителів відкритих фондів управляють активами понад 37 трильйонів юанів, а обсяг акційних фондів — понад 11 трильйонів юанів, що на 89% та 63% відповідно більше за 2020 рік. На кінець 2025 року, частка відкритих фондів у обігу акцій А-типу перевищила 7 трильйонів юанів, зростання на 55%.

У період «14-п’ятирічки» кількість ETF, що котируються в Китаї, зросла з 371 до 1381, а їхній обсяг активів — з 1,1 трильйона до понад 6,02 трильйона юанів. Серед них сім ETF, що відстежують індекс CSI 300, вже перевищують 1000 мільярдів юанів. Щодо пенсійних фондів, з грудня 2024 року, коли був запроваджений повний режим пенсійних програм для фізичних осіб, усього доступних для інвестицій у відкриті фонди — 309. Що стосується страхових фондів, то до кінця минулого року регулятор затвердив три пілоти довгострокових інвестицій у акції на суму 222 мільярди юанів.

Загалом, станом на кінець 2025 року, сумарні володіння відкритих фондів, соціальних фондів, страхових та пенсійних фондів у обігу А-акцій перевищили рівень кінця «13-п’ятирічки» більш ніж на 50%.

«Механізм стабілізації ринку поступово переходить від «односторонніх політичних заходів» до «міжвідомчої координації». — вважає Чен Жуйчі. — Основою механізму стабілізації з китайською специфікою є не просто адміністративна підтримка, а системний каркас, що охоплює інструменти, цикли та суб’єктів».

На його думку, на рівні інструментів слід забезпечити скоординовану роботу монетарних інструментів, стабілізаційних фондів, регуляторної політики та механізмів підтримки ліквідності; на рівні циклів — поєднувати контрциклічні та міжциклічні заходи, щоб пом’якшити короткострокові коливання і стабілізувати довгострокові очікування; на рівні суб’єктів — через механізм «довгих грошей і довгих інвестицій» та розвиток ринкової екосистеми зміцнювати внутрішню стабільність, зменшуючи залежність від тимчасової допомоги. Ці заяви центрального банку додатково зміцнили роль монетарної підтримки у механізмі стабілізації ринку.