Ринок управління активами запроваджує нові норми, прискорюючи трансформацію та розвиток індустрії

Провідний журналіст Ян Цзе

За повідомленням Державної адміністрації фінансового нагляду та регулювання від 16 березня, з метою вдосконалення системи регулювання компаній з управління активами та сприяння створенню диференційованих моделей розвитку та нагляду, що відповідають їхнім можливостям, нещодавно Державна адміністрація фінансового нагляду та регулювання опублікувала «Положення про тимчасову оцінку регулювання компаній з управління активами» (далі — «Положення»), яке набирає чинності з моменту опублікування.

Керівник відповідного відділу Державної адміністрації фінансового нагляду та регулювання зазначив, що для подальшого визначення напрямків розвитку індустрії управління активами, вдосконалення системи регулювання компаній з управління активами та сприяння їхньому постійному підвищенню рівня компетентності, прийняття та впровадження «Положення» є дуже необхідним. По-перше, це сприятиме посиленню регуляторної орієнтації. Використання рейтингової системи як «керівної палички» для стимулювання компаній з управління активами формувати обережну та стабільну бізнес-модель і сумлінно виконувати довірчі обов’язки. По-друге, це сприятиме швидшій трансформації та розвитку. Заохочуватиме компанії до порівняння з передовими індустріальними стандартами, виявлення недоліків і постійного підвищення власних можливостей, зміцнення внутрішніх джерел розвитку. По-третє, це допоможе раціонально розподілити ресурси регулювання. За допомогою рейтингової оцінки краще відображати ризики та особливості діяльності компаній, визначати ключові регуляторні об’єкти та сфери, підвищуючи точність і науковість регулювання.

З погляду фахівців галузі, офіційне оприлюднення «Положення» є важливим кроком на шляху до нормалізації та зрілості ринку банківських інвестиційних продуктів, що сприятиме переходу компаній з управління активами від «масштабної конкуренції» до «змагання внутрішніх ресурсів», забезпечуючи високоякісний розвиток.

Шість основних факторів оцінки

«Довіряючи та управляючи активами від імені клієнтів» — це фундамент індустрії управління активами, включаючи компанії з управління активами. За даними Державної адміністрації фінансового нагляду та регулювання, станом на кінець 2025 року, у країні функціонує 32 компанії з управління активами з загальним обсягом активів у 30,7 трильйонів юанів, що становить 92% від усіх ринкових активів у цій сфері, які складають 33,3 трильйони юанів. За понад шість років розвитку, компанії з управління активами пройшли нормативну трансформацію і досягли позитивних результатів, ставши важливою частиною національної системи управління активами.

«Водночас слід враховувати, що деякі організації мають потребу у більш чіткому визначенні своєї стратегії розвитку, підвищенні професійних інвестиційних можливостей, поглибленні процесу переходу до чистої вартості та вдосконаленні систем управління ризиками», — зазначив керівник відповідного відділу Державної адміністрації фінансового нагляду та регулювання у відповідь на запит журналістів.

Цією «Положенням» встановлено загальні вимоги до регуляторної оцінки компаній з управління активами, факторів оцінки, основних процедур та класифікації регулювання. По-перше, визначено фактори та методи оцінки. Вони включають шість модулів: корпоративне управління, здатність управління активами, управління ризиками, розкриття інформації, захист прав інвесторів та інформаційні технології, кожен з яких має відповідний ваговий коефіцієнт (10%, 25%, 25%, 15%, 15%, 10%). Встановлено додаткові бали, штрафні бали та фактори коригування рівнів для комплексної оцінки управління та ризиків компаній. По-друге, визначено основні етапи регуляторної оцінки: самостійна оцінка компанії, попередня оцінка, перевірка, зворотній зв’язок. Після завершення оцінки, у разі виявлення важливих обставин, що не були враховані під час оцінки, або значних змін у ризиках або управлінні компанії, регулятор може динамічно коригувати результати. По-третє, закріплено принцип класифікації регулювання. Результати оцінки є важливим підґрунтям для розподілу регуляторних ресурсів, визначення порядку допуску на ринок та застосування диференційованих заходів регулювання.

У «Положенні» найбільша вага надається двом аспектам: здатності управління активами та управлінню ризиками (по 25% кожен, разом 50%). Головний економіст компанії Zhaolian та заступник директора Шанхайської лабораторії фінансів і розвитку Дон Хі Мяо зазначив у інтерв’ю газеті «Securities Daily», що здатність управління активами — це основа діяльності компанії з управління активами. Надання їй максимальної ваги у 25% дозволяє оцінити найважливіші внутрішні компетенції: дослідження та розробки, дизайн продуктів і здатність створювати цінність для клієнтів. Це безпосередньо впливає на здатність зберігати та примножувати багатство населення і є «золотим стандартом» для оцінки якості компанії. Висока вага означає, що регулятор буде суворо контролювати здатність компанії ідентифікувати, вимірювати та управляти різноманітними ризиками, захищаючи активи інвесторів.

««Положення» сприятиме подальшій оптимізації корпоративного управління, підвищенню здатності управління активами, вдосконаленню системи управління ризиками та обережному просуванню цифровізації. Це відіграє незамінну роль у високоякісному розвитку галузі і опосередковано сприятиме посиленню захисту інвесторів», — зазначив дослідник Шанхайського інституту фінансів і права Ян Хайпін у коментарі газеті «Securities Daily».

Застосування диференційованих заходів класифікації

«Положення» передбачає, що результати регуляторної оцінки поділяються на рівні від 1 до 6 та рівень S, кожен з яких має свої характеристики ризиків та регуляторні заходи. Чим вищий рівень, тим більший ризик і відповідно вищий рівень регуляторної уваги.

Зокрема, компанії рівнів 1 і 2 мають стабільну діяльність і низький рівень ризиків, регулювання зосереджено на дистанційному та звичайному нагляді, з пріоритетом підтримки інноваційних проектів, таких як пенсійне управління активами; компанії рівнів 3 і 4 мають певні або значні ризики, тому регулювання зосереджено на ключових сферах, застосовуються необхідні коригувальні заходи для контролю зростаючих ризиків і зменшення існуючих; рівень 5 і 6 мають серйозні ризики, регулятор постійно відстежує зміни ризиків, суворо обмежує та ліквідує високоризикові операції, впорядковано здійснює заходи щодо управління ризиками або вихід з ринку; компанії рівня S — це компанії, що перебувають у процесі реорганізації, під управлінням або планують вихід з ринку, і не беруть участі у щорічній регуляторній оцінці.

«Результати рейтингу тісно пов’язані з діяльністю компанії, диференційоване регулювання — це як «позитивний стимул», так і «зворотній обмежувач», різні рівні отримують різні регуляторні заходи, що є ключовими факторами їхнього виживання та розвитку», — зазначив керівник компанії Guangyin Asset Management у коментарі газеті «Securities Daily».

«Ці результати визначатимуть майбутнє компанії з управління активами та її можливості для існування і розвитку», — додав Дон Хі Мяо. Він підкреслив, що у майбутньому компанії з слабкими дослідженнями, поганим управлінням ризиками та хаотичною корпоративною структурою матимуть труднощі, тоді як провідні стабільні організації отримають більше ресурсів для розвитку. Методика оцінки також наголошує на важливості розкриття інформації та захисту інвесторів. Хоча результати рейтингу не публікуються відкрито, регуляторний тиск стимулює компанії діяти більш обережно і стабільно, що сприяє захисту прав інвесторів.