Ян Далун: Дані національної економіки нашої країни за січень-лютий явно покращилися, у майбутньому очікується подальше посилення політики

Сьогодні Державна статистична служба опублікувала дані про стан національної економіки за січень—лютий 2026 року. Як початок п’ятирічного плану «П’ятнадцята п’ятирічка», цього року основні економічні показники показали явне зростання, демонструючи хороший старт і з’явилися кілька позитивних ознак.

Що стосується промислового виробництва, воно прискорилося, зростання обладнання та високотехнологічного виробництва йде добре. За січень—лютий, додана вартість промисловості підприємств, що входять до великої шкали, зросла на 6,3% у порівнянні з минулим роком, прискорившись на 1,1 відсоткових пункту порівняно з груднем минулого року. У порівнянні з попереднім місяцем, у лютому додана вартість промисловості зросла на 0,83%.

Що стосується сфери послуг, вона демонструє швидке зростання, сучасний сектор послуг швидко розвивається. За січень—лютий, індекс виробництва сфери послуг у країні зріс на 5,2% у порівнянні з минулим роком, прискорившись на 0,2 відсоткових пункту порівняно з груднем минулого року.

У сфері споживання, загальний обсяг роздрібних продажів соціальних споживчих товарів значно зріс. За січень—лютий, обсяг роздрібних продажів соціальних споживчих товарів зріс на 2,8% у порівнянні з минулим роком, прискорившись на 1,9 відсоткових пункту порівняно з груднем. У порівнянні з попереднім місяцем, у лютому зростання склало 0,81%. Цей підйом частково зумовлений тим, що святкові вихідні у цьому році тривали на 1—2 дні довше, що сприяло додатковому попиту; з іншого боку, через пізніше святкування Нового року у північних регіонах погода була теплішою, що сприяло мобільності та споживанню населення. Варто зазначити, що роздрібний товарообіг у містах зріс на 2,7%, а у сільській місцевості — на 3,2%, причому темпи зростання у сільській місцевості були значно вищими. Це свідчить про те, що збільшення кількості повертаючихся додому сприяє активізації сільського споживання, а низька база у сільській місцевості також сприяє більш високому відсотковому зростанню.

Що стосується інвестицій у основний капітал, їхній темп зростання перейшов у позитивну зону. За січень—лютий, внутрішні інвестиції у основний капітал зросли на 1,8% у порівнянні з минулим роком, тоді як у попередньому році спостерігалося зниження на 3,8%. Вилучаючи інвестиції у нерухомість, загальний приріст інвестицій у основний капітал склав 5,2%. Зокрема, приватні інвестиції зменшилися на 2,6%, що є меншим зниженням на 4,8 відсоткових пункту порівняно з минулим роком; після вилучення інвестицій у нерухомість, приватні інвестиції зросли на 1%.

Що стосується зовнішньої торгівлі, вона демонструє швидке зростання, структура торгівлі продовжує покращуватися. За січень—лютий, загальний обсяг імпорту та експорту зріс на 18,3% у порівнянні з минулим роком, прискорившись на 13,4 відсоткових пункту порівняно з груднем минулого року. Зокрема, експорт зріс на 19,2%, імпорт — на 17,1%. На тлі складної міжнародної ситуації, зовнішньоторговельна діяльність демонструє високу стійкість, конкурентоспроможність експортної продукції зросла, особливо у галузі електроніки та машинобудування, зростання експорту яких склало 24,3%.

Що стосується цін, спостерігається явне покращення. За січень—лютий, індекс споживчих цін (CPI) зріс на 0,8% у порівнянні з минулим роком, при цьому темпи зростання збільшилися (у січні — 0,2%, у лютому — 1,3%). Індекс цін виробників (PPI) знизився на 1,2% у порівнянні з минулим роком, але темпи зниження зменшилися.

Загалом, за перші два місяці основні економічні показники значно зросли, національна економіка зробила хороший старт. Звичайно, потрібно ясно усвідомлювати, що вплив зовнішнього середовища посилюється, геополітичні ризики зростають, і внутрішній розвиток та трансформація економіки стикаються з старими проблемами та новими викликами. У наступному періоді буде продовжено посилення політики стабілізації економіки, дотримуючись загальної стратегії стабільного розвитку, впроваджуючи більш активну макроекономічну політику, адаптуючись до місцевих умов для розвитку нових форм виробництва, зосереджуючись на стабілізації зайнятості, підприємств, ринку та очікувань, щоб сприяти якісному підвищенню та кількісному зростанню економіки.

Цього року економіка за підтримки політики стабільного зростання має покращитися у всіх сферах. Урядовий звіт встановлює ціль зростання ВВП у 4,5—5%, а ціль інфляції — близько 2%. Ці цілі відповідають поточній ситуації в економіці і є досяжними за зусиллями. Стабілізація економіки та покращення даних сприятимуть додатковому підвищенню довіри інвесторів.

Повертаючись до ринку А-акцій, у березні очікувався початок весняного ралі після початку року, але через раптовий масштабний конфлікт у Близькому Сході ритм ринку був порушений. Після удару США по Ірану Іран відповів сильним ударом, майже повністю закривши Ормузську протоку. Ця протока забезпечує близько 20% світового нафтового транспорту, що спричинило різке зростання світових цін на нафту до 119 доларів за барель (перед війною — близько 73 доларів). Значне підвищення цін на нафту підвищило інфляційні очікування, ринок відтермінував очікування зниження ставок ФРС, а іноді й взагалі відмовився від них у цьому році. Це спричинило коливання на світових фондових ринках.

Через це у березні А-акції зазнали значних коливань, більшість акцій зазнали корекції, лише кілька секторів, таких як нафта і хімія, показали суттєве зростання. Після зменшення напруженості ці сектори також зазнали корекції. Ціна золота вже тривалий час зростає і прорвала позначку 5000 доларів за унцію, накопичивши багато прибутків. Цей конфлікт мав би підвищити попит на активи-укриття і підняти ціну золота, але через надмірне зростання раніше, знову з’явилися очікування інфляції та відтермінування зниження ставок ФРС, тому ціна золота почала знижуватися. Зараз президент Трамп натякає на швидке завершення війни, Іран і Ізраїль проявляють певну стриманість, тому ймовірність розширення конфлікту зменшується. Найгірший період паніки минув, і ринок поступово повертається до своїх закономірностей. Вплив конфлікту на А-акції є короткостроковим і не зупинить тривалий «повільний бичачий» тренд. Цей тренд має глибоку внутрішню логіку, зокрема підтримується політикою держави щодо розвитку капітального ринку.

На цьогорічних Всекитайських зборах народних представників голова Комісії з цінних паперів Ву Цінь заявив, що буде поглиблювати реформи капітального ринку, розширювати підтримку технологічних інновацій у секторі стартапів, створювати «зелені коридори» для виходу на ринок для технологічних компаній, підтримувати розвиток нових форм виробництва. На зборах було схвалено «П’ятирічний план», і цей рік, як початок, зосереджений на підтримці ключових технологічних напрямків — включаючи штучний інтелект, робототехніку, напівпровідники, квантові технології, енергетичні батареї, космічну промисловість, управління ядерною енергією та інновації. Хоча нещодавній ріст ресурсних секторів спричинив короткостроковий відтік капіталу з технологічних компаній, після стабілізації ринку ці напрямки залишаться основними драйверами зростання, і технологічний бум триватиме.

З моменту появи таких великих моделей, як DeepSeek, у Китаї досягнуто низки проривів у високотехнологічних сферах — високопродуктивних чипах, великих моделях, роботах-людях — що значно підвищило рівень довіри світового капіталу до китайських технологій і кардинально змінило попередні песимістичні очікування. Два роки тому, коли я був на зборах акціонерів Berkshire Hathaway у США і відвідував компанії Apple, Google, Nvidia у Кремнієвій долині, ChatGPT тільки з’явився і швидко набрав 100 мільйонів користувачів, тоді як у Китаї ще не було можливості тестувати цю технологію. Багато хто боявся, що у період стрімкого розвитку AI Китай може відстати на десять років через затримки у розвитку великих моделей та обмеження експорту високотехнологічних чипів. США намагалися стримати розвиток AI у Китаї через обмеження експорту високотехнологічних компонентів і моделей, щоб залишити країну позаду. Але ця стратегія провалилася. Після запуску продуктів, таких як DeepSeek, світова капітальна спільнота кардинально змінила свою думку про китайські великі моделі. Розвиток у цій галузі перевищує очікування багатьох іноземних інвесторів. Минулого року, спілкуючись з керівниками Nvidia, вони заявили, що китайські моделі не поступаються американським, а через відкритий код їх використання дешевше і легше. Останні дані показують, що використання китайських моделей вже становить понад 60% світового ринку, і ця частка буде зростати.

Що стосується застосувань AI, тут переваги Китаю ще більш очевидні. Одним із найкращих сценаріїв застосування AI + є роботи-люди. У цьогорічному святі весни на Центральному телевізійному каналі з’явилися чотири компанії, що виробляють роботів, їхні продукти були присутні у різних номерах — від сценок і бойових мистецтв до мікровідео, що справило враження. Деякі жартують, що режисер «заповнив всю сцену роботами». Однак, після святкових заходів, акції робототехніки не зросли так швидко, як очікувалося, багато інвесторів сумніваються, що сучасні роботи здатні виконувати справжню автономну роботу, оскільки багато з них — це переважно демонстраційні виступи з заздалегідь запрограмованими сценаріями. Реальні роботи, що доставляють товари, працюють у фабриках, торгових центрах, готелях, — це лише перший крок. Щоб роботи стали частиною щоденного життя, потрібен більш розумний «мозок». Основна перешкода — це штучний інтелект, «мозок», а апаратне забезпечення, таке як балансуючі системи і гнучкі руки, вже досить розвинуті. Вірю, що технологічний прогрес неминучий, і з притоком капіталу ці перешкоди будуть подолані.

Як сказав Білл Гейтс, люди часто переоцінюють короткостроковий вплив нових технологій і недооцінюють їхній довгостроковий потенціал. Це саме стосується і роботів-людей: короткострокові очікування часто не виправдовуються, викликаючи розчарування, але у довгостроковій перспективі їхній потенціал величезний і зараз їх недооцінюють. Я твердо вірю у перспективи розвитку роботів-людей і вважаю, що вони стануть четвертим за значущістю сектором у нашій країні після побутової техніки, мобільних телефонів і електромобілів.

(Автор — головний економіст і керівник фонду Qianhai Open Source)