Дохід IonQ щойно потроївся до $130 Million. Чи нарешті цей квантовий акціонний папір варто купувати?

Коли мова йде про інвестиції в штучний інтелект (ШІ), інвестори зростання починають дивитися за межі звичних секторів — дата-центри, напівпровідники, корпоративне програмне забезпечення та хмарні обчислення. Найновішою опорою для бичачого сценарію ШІ є квантові обчислення.

IonQ (IONQ 2.19%) став одним із найвпливовіших гравців у розвитку квантового ШІ. Розглянемо результати компанії за минулий рік і визначимо, чи зараз час купувати цю популярну акцію.

Зображення джерело: Getty Images.

IonQ показала вражаючий результат у 2025 році

За даними McKinsey & Company, застосування квантових обчислень може принести до 2 трильйонів доларів економічної цінності до 2035 року. З таким потенціалом зростання цілком логічно, що інвестори шукають компанії, які рухають цю нову технологічну межу. Зовні IonQ здається лідером у своїй категорії порівняно з конкурентами.

Дані про дохід IonQ (TTM) за YCharts

У 2025 році IonQ заробила 130 мільйонів доларів доходу — значно більше, ніж у інших чистих гравців у квантових обчисленнях, таких як Rigetti Computing і D-Wave Quantum. Враховуючи, що темпи зростання доходів IonQ прискорюються, компанія має бути готовою до ще більш вибухового 2026 року, чи не так? Але не поспішайте.

Більше, ніж здається на перший погляд з IonQ

За останні кілька років IonQ витратила понад 4 мільярди доларів на придбання. Керівництво повідомило інвесторам, що різні активи, які компанія набуває, спрямовані на створення повноцінної, вертикально інтегрованої платформи квантового ШІ. Чесно кажучи, цей підхід може спрацювати в довгостроковій перспективі. Якщо IonQ реалізує свою концепцію, компанія може отримати кілька переваг.

По-перше, внутрішнє залучення різних компонентів ланцюга створення цінності має допомогти знизити операційні витрати з часом. Крім того, посилюючи свою екосистему, IonQ може стати більш незамінною для стратегічних партнерів — включаючи хмарних гігантів Microsoft Azure, Amazon Web Services та Google Cloud Platform від Alphabet, а також лідера у ШІ — Nvidia.

Але незважаючи на стрімке зростання доходів, операційна маржа IonQ залишається під водою. Минулого року IonQ витратила 2,4 мільярда доларів між операційними та фінансовими грошовими потоками. І при цьому компанія змогла зберегти понад 1 мільярд доларів у готівці наприкінці року. Як таке можливо?

Відповідь проста: IonQ випустила понад 3 мільярди доларів акцій. Тонка тема тут у тому, що компанія скористалася зростаючою, хайпом керованою ціною своїх акцій, випустивши додаткові акції з премією. У свою чергу, керівництво використовує цей капітал для фінансування своєї програми придбань і маскує реальний стан справ, підвищуючи свої доходи.

Чи є зараз акції IonQ розумною покупкою?

З огляду на це, я б не рекомендував інвесторам купувати акції, які постійно розбавляються. Але ще глибше — профіль оцінки IonQ навіть не має фундаментального сенсу.

Дані про коефіцієнт ціна/продажі (P/S) IonQ за YCharts

Коефіцієнт P/S IonQ у 73 рази вищий за Nvidia та Alphabet — двох найбільш прибуткових компаній у світі. Акції IonQ торгуються більше схоже з бізнесом з повторюваними доходами та високою прибутковістю, наприклад, Palantir Technologies.

На мою думку, оцінка IonQ є незбалансованою. Розумні інвестори розуміють ігри керівництва щодо зростання компанії, а також ризики, пов’язані з інтеграцією придбаних активів. З цих причин я поки що утримаюся від купівлі цієї акції.