S&P Global повідомляє про зниження оцінки стабільності Tether до слабкої через зростання високоризикових резервів

(MENAFN- Crypto Breaking) S&P Global попереджає про зростаючі ризики у резерві Tether

S&P Global Ratings повторно оцінює здатність Tether підтримувати співвідношення один до одного з доларом США, встановивши найнижчу оцінку у рамках оцінки стабільності стейблкоїнів.

SSA для USDT було знижено з 4 (обмежено) до 5 (слабко) після детального аналізу структури резервів, системи управління та умов викупу. Зниження відображає значне збільшення ризику високоризикових активів у резерві Tether, а також постійні прогалини у прозорості щодо управління резервами.

За останнім квартальним підтвердженням, Tether має 181,2 мільярда доларів у резервах проти 174,4 мільярда доларів у обігу USDT станом на 30 вересня 2025 року, що дає коефіцієнт забезпечення у 103,9 відсотка, зменшившись з 105,1 відсотка минулого року. Значна частина цих резервів інвестована у короткострокові казначейські біллі США та реверсні репо, що S&P вважає низькоризиковими. Однак частка “вищоризикових активів” значно зросла.

** Високоризикові активи тепер становлять 24 відсотки резервів Tether**

S&P підкреслює, що 24 відсотки резервів Tether тепер складаються з активів, що піддаються ринковому, кредитному та відсотковому ризику, зокрема:

• Біткоїн

• Золото

• Корпоративні облігації

• Забезпечені позики

• Інші невказані інвестиції

Один лише біткоїн становить 5,6 відсотка обігу USDT, що перевищує 3,9 відсотка надлишкового забезпечення, яке передбачає поточний коефіцієнт резерву. Це означає, що резервний буфер вже не може повністю поглинути значні зниження цін на BTC або інші волатильні активи. Множинний спад активів може призвести до недостатнього забезпечення USDT.

S&P зазначає, що Tether став одним із найбільших власників казначейських облігацій США у світі, з понад 130 мільярдами доларів у короткострокових казначейських біллях. Незважаючи на обсяг цих активів, у розкритті інформації про кастодіанів, банківських партнерів та конкретних контрагентів залишаються прогалини.

** Проблеми прозорості та управління залишаються**

Оцінка вказує на кілька постійних слабких місць:

** 1. Обмежена прозорість щодо структури резервів**

Tether публікує квартальні звіти, підтверджені BDO Italia, але на відміну від конкурентних стейблкоїнів, не надає щомісячних звітів. Документація не містить детальних розподілів за типами активів, контрагентами та рівнем ризику.

** 2. Відсутність захисту від сегрегації активів**

Публічно недоступна інформація про те, що резервні активи юридично ізольовані у разі банкрутства емітента. Регулювання Ель-Сальвадору, хоча й зробило крок уперед, все ще поступається стандартам США або ЄС.

** 3. Бар’єри для викупу**

Для прямого викупу потрібно:

• Повністю підтверджений акаунт

• Верифікаційний збір у 150 доларів

• Мінімальна сума викупу — 100 000 USDT

• Комісія за викуп — 0,1% або 1 000 доларів

Більшість користувачів покладаються на ліквідність вторинного ринку, яка залишається високою, але обмежена робочими годинами банківської системи.

** 4. Загальні бізнес-ризики**

Розширення Tether у нерелевантні сфери, включаючи штучний інтелект, майнінг біткоїна та енергетику, викликає занепокоєння щодо взаємозв’язку між корпоративними проектами та управлінням резервами. Публічні розкриття не пояснюють, як ці активності внутрішньо сегрегуються.

** Огляд технологій та історія**

Щодо технологій, S&P зазначає, що:

• USDT пройшов зовнішні аудити смарт-контрактів без виявлення серйозних проблем.

• Код не є відкритим, на відміну від багатьох конкурентних стейблкоїнів.

• Tether припинив підтримку старих мереж і зосереджений переважно на Ethereum та Tron.

Історично Tether зберігав стабільність курсу під час кількох криз, включаючи крах Terra (2022), банкрутство FTX (2022) та провал Silicon Valley Bank (2023). Його ринкова капіталізація зросла з 120 мільярдів до 183 мільярдів доларів за минулий рік, хоча його домінування порівняно з USDC зменшилось.

** Що таке Tether (USDT)?**

Tether (USDT) — найбільший у світі стейблкоїн за ринковою капіталізацією. Запущений у 2014 році, він прагне підтримувати стабільну ціну, забезпечуючи кожен токен резервами. USDT широко використовується на біржах, у DeFi, для переказів та міжнародної торгівлі через свою ліквідність і глобальну доступність.

Випускає Tether Holdings через компанії, зареєстровані в Ель-Сальвадорі. Компанія стверджує про повне резервне забезпечення та публікує квартальні підтвердження для прозорості активів.

** Що таке S&P Global Ratings?**

S&P Global Ratings — один із провідних світових незалежних агентств з оцінки кредитоспроможності та фінансового аналізу. Рамкова оцінка стабільності стейблкоїнів (SSA) призначена для аналізу здатності підтримувати співвідношення один до одного, оцінюючи якість резервів, управління, прозорість, ліквідність, технології та регуляторне середовище.

SSA — не кредитний рейтинг. Це швидше інструмент для оцінки ризиків відсторонення від прив’язки та структурної стійкості стейблкоїнів для учасників ринку та регуляторів.

** Висновок**

Зниження рейтингу USDT до 5 (слабко) від S&P посилає чіткий сигнал: хоча Tether залишається домінуючим і ліквідним, зростаючий ризик високоризикових активів і обмежена прозорість викликають дедалі більше занепокоєнь щодо довгострокової стабільності.

Покращити свою позицію Tether зможе за рахунок:

• зменшення ризикової експозиції активів

• підвищення рівня розкриття інформації

• посилення управління

• відповідності більш строгим регуляторним вимогам

Поки що найбільший у криптовалюті стейблкоїн стикається з зростаючим тиском щодо демонстрації більш надійних практик управління ризиками у контексті посилення конкуренції та регуляторного контролю.

Більше інформації про SSA дивіться тут: ** S&P Stablecoin Stability Assessment – Tether (26-лист-25)**

** Попередження про ризики інвестування у криптовалюту**
Криптоактиви дуже волатильні. Ваш капітал під ризиком. Не інвестуйте, якщо не готові втратити всі вкладені кошти.