Пауелл: Чекаємо!

Глобальний “супер 24 години” для центральних банків у розпалі, і зараз фокус уваги перш за все на Джером Павеллі.

З вечора середи до вечора четверга за київським часом сім провідних центральних банків оприлюднили свої рішення щодо процентних ставок. У більшості очікується, що ставки залишаться без змін, але ключовим сигналом стануть мовлення політики та перспективи щодо курсу ставок.

Вчора ввечері Федеральна резервна система ухвалила рішення на засіданні FOMC у березні, проголосувавши майже одностайно за збереження базової ставки на рівні 3,50–3,75%, що відповідає очікуванням ринку.

Що саме обговорювали? Який вплив матиме це на майбутнє? Розглянемо коротко.

Коротко підсумовуючи: Цього разу ФРС залишила ставку без змін, але її позиція дуже жорстка — зниження ставок відкладене і менше, ніж очікувалося.

Що зробила ФРС цього разу?

Говорячи простою мовою, ставка залишилася на рівні 3,50%–3,75%. Лише один голос був за зниження ставки, всі інші підтримали її тримання без змін, що свідчить про ще більшу єдність у політиці.

Що сказав Джером Павеллі?

По-перше, інфляція не знижується — я не знижуватиму ставку. Напружена ситуація на Близькому Сході сприяє зростанню цін на нафту, що безпосередньо підвищує загальний рівень цін; також, бум у будівництві дата-центрів через AI додатково тисне на інфляцію. Павеллі наголосив, що поки не буде видно стабільного та явного зниження інфляції, знижувати ставку не можна. В умовах зростання цін на енергоносії та високої інертності інфляції політика ФРС стане більш обережною, а послаблення — відкладеним.

По-друге, економіка тримається — кризи немає. Робота трохи слабша, але до критичного рівня ще далеко. Він вважає, що ризики інфляції переважають ризики безробіття. За його словами, хоча зростання зайнятості трохи сповільнилося, це не становить небезпеки, ринок праці залишається стійким. На його думку, у нинішніх умовах ризик інфляції значно вищий за ризик зниження безробіття, і ФРС не буде поспішати з пом’якшенням політики через слабкий ринок праці.

По-третє, я поки не ухвалюю рішення — політика залишиться стабільною. У відповідь на внутрішні розслідування у ФРС Павеллі заявив, що залишиться на посаді до завершення розслідування, щоб забезпечити стабільність і послідовність у політиці, уникнути хаосу у прийнятті рішень.

На засіданні також згадували, що вплив нових подій на Близькому Сході на економіку США ще невідомий, і наголошували на зовнішніх ризиках. ФРС перебуває на межі між ризиками інфляції та стабілізації зайнятості, геополітичні конфлікти підвищують інфляцію і гальмують зростання, тому напрямок політики стане яснішим ближче до середини року.

Як змінюються економічні прогнози?

ФРС підвищила свої прогнози щодо кількох показників: зростання економіки (краще за очікуваннями), інфляція (вища за прогнозами), довгострокова нейтральна ставка (більше, ніж раніше).

На цьому засіданні ФРС підвищила свої оцінки економічних показників, вважаючи, що зростання економіки є більш стійким, ніж раніше прогнозувалося, а інфляційні очікування — вищими. Це означає, що тиск на зниження цін буде сильнішим. Також вони підвищили оцінки довгострокової нейтральної ставки, передбачаючи, що майбутні ставки будуть триматися на більш високому рівні. Загалом, ФРС має оптимістичний погляд на економіку і інфляцію, що може означати тривале збереження високих ставок.

Який вплив на ринок?

Ця зустріч була більш жорсткою, ніж очікувалося.

Що стосується держоблігацій, очікування зниження ставок зменшаться, а довгострокові і короткострокові ставки можуть підвищитися.

Що до акцій США, то на тлі високих цін на нафту і високих ставок ринкова активність залишається обмеженою, і зараз ринок стикається з невизначеністю, що може обмежити оцінки і прибутки.

З більшою ймовірністю стабільним є те, що Павеллі залишиться на посаді до завершення розслідування, що забезпечить стабільність політики ФРС.

Політика ФРС стає більш стабільною, і можна звернути увагу на такі інвестиційні інструменти —

Золото: через сигнал про жорстку політику і зростання ризиків, ціна на золото зазнала значних корекцій. У короткостроковій перспективі на нього тиск чинять долар і доходність US Treasuries, але геополітична напруженість і тенденція до “дедоларизації” все ще підтримують інтерес. Можна розглянути купівлю ETF на золото, наприклад, Guotai (518800).

Гонконгські акції: очікування послаблення зовнішньої ліквідності відкладені, але оцінки ринку привабливі, і при подальшому зниженні ставок можливий приплив капіталу. Можна звернути увагу на ETF технологічного сектору Hong Kong, Guotai (513020).

Китайські акції (A-shares): зовнішня ліквідність залишається обмеженою, а внутрішня політика і галузева логіка визначають ситуацію. Можна звернути увагу на ETF, що вигідно отримають від відновлення PPI, наприклад, фермерські ETF Guotai (159865), ETF нових енергетичних компаній на КМВ Guotai (159387), ETF будівельних матеріалів Guotai (159745) та інші циклічні сектори.

Ризики: думки можуть змінюватися відповідно до ринкової ситуації, і ця інформація не є рекомендацією для інвестицій. Вартість і ризики фондів різняться, тому рекомендується уважно ознайомитися з їхньою документацією, щоб зрозуміти особливості, рівень ризику і принципи розподілу доходів. Обрані продукти мають управлінську плату 0,50% на рік і плату за обслуговування 0,10% на рік. При купівлі або продажу часток фонду брокери можуть стягувати комісію до 0,50%, що включає збори біржі і реєстраторів.