Ось чому найбільша ставка Amazon у 2026 році може обернутися собі на шкоду акціонерам

Кожен, хто регулярно стежить за** Amazon** (AMZN 1,66%), напевно вже знає, що акції були зірвані на початку лютого, частково через невиконання квартального прибутку, але головним чином через величезні плани витрат на цей рік.

Гігант електронної комерції та хмарних обчислень планує капітальні витрати на суму 200 мільярдів доларів до 2026 року, причому більша частина цих витрат буде інвестована у технології штучного інтелекту (ШІ) та пов’язані рішення. Застиглі від несподіванки, інвестори панікували. Акції Amazon досі знижені на 15% від цін перед оголошенням.

Однак, коли перша хвиля новин почала вщухати, інвестори тепер можуть зробити більш об’єктивну оцінку плану. Очевидно, що Amazon досить добре зарекомендував себе у цій сфері, щоб виправдати таку велику інвестицію зараз. Чи може компанія зробити правильний — навіть якщо дорогий — крок саме зараз?

Ось що варто обдумати.

Джерело зображення: Getty Images.

Більша частина ставки

Amazon був першим, хто створив масштабний бізнес у хмарних обчисленнях, запустивши Amazon Web Services (AWS) ще у 2006 році, ще до того, як більшість людей взагалі зрозуміли, що таке хмарні обчислення. Хоча з тих пір він втрачає частку ринку у порівнянні з Google і Microsoft (та іншими), AWS залишається найбільшим у світі постачальником послуг, отримуючи 28% світового доходу від хмарних обчислень у останньому кварталі минулого року, згідно з даними Synergy Research Group.

AWS також є найбільшим прибутковим центром Amazon, хоча й не наймасштабнішою частиною бізнесу, оскільки він приносить 57% операційного доходу минулого року, тоді як лише 18% доходу. Насправді, операційний дохід AWS у 2025 році склав 45,6 мільярда доларів, що майже на 15% більше порівняно з попереднім роком, переважно завдяки можливостям штучного інтелекту, які компанія може запропонувати своїм клієнтам.

З огляду на це, логічно інвестувати значні кошти у те, що наразі працює найкраще для Amazon, особливо враховуючи прогноз дослідницької компанії Technavio, що світовий ринок інфраструктури ШІ зростатиме в середньому майже на 25% щороку до 2030 року.

Як кажуть, диявол у деталях. Тут є нюанси, які можуть перетворити цю ставку у 200 мільярдів доларів у значну і потенційно шкідливу помилку.

Гроші роблять гроші, але…

Немає нічого незвичайного у планах Amazon інвестувати у свій розвиток. Насправді, більшість компаній, що працюють у сфері ШІ, цього року планують витратити великі суми на інвестиції у штучний інтелект, використовуючи можливості, які ще залишаються актуальними.

Однак враховувати ці плани у ціні акцій — завдання не з легких. Навіть якщо інвестори цього не усвідомлюють, вони бачать і враховують загальну картину. Вони інтуїтивно відчувають, чи має план сенс чи ні.

І саме це, можливо, тримало акції Amazon у низині з моменту, коли компанія оголосила свій бюджет капітальних витрат на 2026 рік разом із квартальними результатами на початку минулого місяця.

Зростання доходів і операційного прибутку AWS було здоровим. Але, враховуючи, що капітальні витрати можуть вирости з минулорічних 131 мільярда до 200 мільярдів доларів цього року (у порівнянні з очікуваннями аналітиків у 146,6 мільярда), цілком можливо, що операційний прибуток AWS може застигнути або навіть зменшитися порівняно з минулорічними 45,6 мільярдами доларів. Це проблема, оскільки більшість інвесторів не зацікавлені у тому, щоб компанія просто купувала зростання доходів за рахунок додаткових витрат.

Розширення

NASDAQ: AMZN

Amazon

Сьогоднішні зміни

(-1,66%) $-3,47

Поточна ціна

$205,29

Основні дані

Ринкова капіталізація

$2,2 трлн

Діапазон за день

$204,32 - $207,56

52-тижневий діапазон

$161,38 - $258,60

Обсяг торгів

2,2 млн

Середній обсяг

48 млн

Валовий марж

50,29%

Але є й менш очевидний, але ймовірно ризикований, менш прямий ризик — вкладати так багато грошей у план розширення, у тому числі у сфері штучного інтелекту. Тобто, компанія може просто не мати таких ресурсів.

Не зрозумійте неправильно. Amazon залишається однією з найбільших компаній у світі з ринковою капіталізацією трохи більше 2 трильйонів доларів і за підсумками року, коли вона заробила 717 мільярдів доходу. Однак лише близько 77 мільярдів доларів з цієї суми було конвертовано у чистий прибуток, що приблизно відповідає прогнозованому зростанню капітальних витрат компанії.

Ще один вражаючий приклад — операційний грошовий потік минулого року склав лише 139,5 мільярда доларів, тоді як у 2024 році він був трохи меншим — менше 116 мільярдів.

Суть у тому, що Amazon потрібно буде отримати негайний і вимірюваний зиск від цих інвестицій — і обидва ці фактори наразі не гарантовані в поточних економічних умовах — інакше вона ризикує не зуміти відповісти на інші проблеми або можливості, наприклад, розширення логістичної мережі, оскільки її партнерство з поштовою службою США майже руйнується. Генеральний директор Енді Джессі сказав під час квартального звіту: “Ми монетизуємо потужність так швидко, як можемо її встановити”, але при цьому майже немає місця для будь-яких перешкод або помилок.

Не можна дозволити собі меншого, ніж ідеал минулого

Amazon не приречений лише через те, що планує інвестувати величезні суми у щось, що може або не може принести такі ж результати, як раніше.

З іншого боку, його акції давно оцінюються з премією через стабільне, економічне зростання, яке компанія могла досягти за допомогою досить скромних інвестицій. Якщо ці історичні темпи повернення вже не досяжні (хоча б через свій розмір), інвестори можуть почати зменшувати цю премію, що зрештою негативно позначиться на ціні акцій.

Думка на роздуми.