Потужність як основна лінія веде переоцінку вартості: всебічний огляд лідерів AI на A-Stock у сезон звітів 2025 року

Високий приріст показників у верхній ланці, диференціація ринкової капіталізації — глибокий аналіз капітальної діяльності всього ланцюга галузі

З 2025 по перший квартал 2026 року сектор штучного інтелекту на ринку А-акцій демонструє структурний бичачий тренд під впливом трьох факторів: політичного стимулювання, вибуху обчислювальної потужності та заміщення імпортних технологій. Зі звітами за 2025 рік та прогнозами за перший квартал 2026 року, рівень реалізації галузевих показників значно підвищився, а диференціація між верхнім і нижнім ланцюгом стала очевидною: верхній ланцюг — апаратне забезпечення для обчислень — лідирує завдяки стабільному зростанню, середній ланцюг — проектування чіпів — досягає точки прибутковості, а нижній — застосування — коливається у процесі комерціалізації. У цій статті зосереджено увагу на ринку А-акцій, використовуючи ключові фінансові та ринкові дані, щоб проаналізувати поведінку провідних компаній у секторі AI та відтворити реальну логіку капіталу у цьому циклі.

Цей цикл AI-ринку базується на обчислювальній потужності як основній лінії. Верхні компанії з апаратного забезпечення стають пріоритетом для інвестицій, а їх ринкова капіталізація та зростання цін акцій лідирують у всьому секторі. Станом на початок березня 2026 року загальна ринкова капіталізація ключових компаній сектору AI на ринку А-акцій зросла більш ніж на 45% порівняно з початком 2025 року. П’ять провідних компаній забезпечили понад половину приросту сектору, ставши стабілізуючими факторами.

ТОП-5 провідних компаній AI на ринку А-акцій: показники ринкової капіталізації та цін акцій з початку 2025 до березня 2026

1. Індустріальний Фу Лянь: абсолютний лідер у серверних AI-системах, початкова ринкова капіталізація близько 480 млрд юанів, у березні 2026 року — 1,07 трлн юанів, приріст приблизно 123%. За 2025 рік дохід — 902.9 млрд юанів, чистий прибуток — 35.3 млрд юанів. Бізнес з AI-серверами зріс більш ніж у 3 рази, що сприяло подвоєнню показників і зміцненню позицій у технологічному секторі.

2. Цзянцзю Сюйчжуан: лідер у високошвидкісних оптичних модулях, початкова ринкова капіталізація — близько 180 млрд юанів, у березні 2026 року — 596 млрд юанів, приріст — 231.1%. Чистий прибуток за 2025 рік — 10.8 млрд юанів, зростання — 108.81%. Випуск продуктів 800G та 1.6T, зростання попиту з-за кордону та всередині країни, зробили компанію еталоном у верхньому ланцюгу.

3. Ханьвучжі: провідний виробник внутрішніх AI-чіпів, початкова ринкова капіталізація — близько 90 млрд юанів, у березні 2026 року — 458 млрд юанів, приріст — 409%. За 2025 рік дохід — 6.5 млрд юанів, зростання — 453%, чистий прибуток — 2.06 млрд юанів, повернення до прибутковості. Заміщення імпортних чіпів і закупівлі для інтелектуальних обчислень сприяли відновленню оцінки.

4. Гайгуан Інфо: ключовий виробник високопродуктивних обчислювальних чіпів, початкова ринкова капіталізація — близько 110 млрд юанів, у березні 2026 року — 562 млрд юанів, приріст — 411.2%. За 2025 рік — дохід 14.4 млрд юанів, чистий прибуток — 2.54 млрд юанів. Випуск CPU та AI-ускорювачів, реалізація проектів у державному секторі та фінансах забезпечують стабільне зростання.

5. Тяньфу Телеком: лідер у галузі інтеграції оптичних пристроїв, початкова ринкова капіталізація — близько 42 млрд юанів, у березні 2026 року — 257 млрд юанів, приріст — 512.6%. За 2025 рік — доходи та чистий прибуток подвоїлися, нові продукти, такі як оптичні двигуни, закріпили позиції на глобальному ринку, отримуючи вигоду від розширення обчислювальної потужності.

Показники всього ланцюга галузі: лідерство верхнього ланцюга, відновлення середнього та диференціація нижнього

Верхній ланцюг — апаратне забезпечення для обчислень — був найсильнішою лінією у 2025 році. Замовлення на сервери, оптичні модулі, сховища та системи з рідинним охолодженням були високими, що забезпечило високий приріст показників. Провідні компанії, такі як Індустріальний Фу Лянь, Цзянцзю Сюйчжуан і Тяньфу Телеком, продемонстрували значне зростання доходів і прибутків, а їх валова маржа стабільно зростала. Ефект концентрації капіталу був очевидним, середній приріст сектору перевищував 150%, що зробило його найнадійнішою і найпередбачуванішою галуззю.

Середній ланцюг — проектування чіпів — отримує вигоду від прискореного заміщення імпортних технологій. Компанії, такі як Ханьвучжі та Гайгуан Інфо, досягли точки прибутковості, значно скоротивши збитки. Політична підтримка і зростаючий попит з боку нижнього ланцюга сприяють швидкому відновленню оцінки. Середній сектор показав приріст понад 80%, а інституційні інвестиції зростають, що робить його ключовим об’єктом для автономного контролю.

Нижній ланцюг — застосування — перебуває у стадії комерціалізації та демонструє явну диференціацію. Високий попит на великі моделі, AI для офісної роботи та промисловий AI швидко зростає, але прибутковість ще не досягнута, а коливання цін акцій — часті. Деякі компанії отримують оцінку за рахунок впровадження сценаріїв, але в цілому їхній показник слабший за верхній ланцюг, що створює ситуацію «заробляти на доходах, але не на прибутках».

Капітальна логіка та майбутні тенденції

Ключовою логікою сектору AI у 2025 році є реалізація показників. Верхні компанії з апаратного забезпечення першими досягли високого зростання доходів і прибутків, отримуючи оцінку за стабільність. Середній сектор переходить від інвестиційної фази до фази отримання прибутку, відкриваючи можливості для заміщення імпортних чіпів. Нижній сектор очікує зрілості бізнес-моделей. Інвестиції спрямовані на «обчислювальну потужність — чіпи — застосування», формуючи чітку ієрархію ринкових трендів.

З точки зору галузевих тенденцій, глобальна гонка за обчислювальною потужністю триває, будуються внутрішні центри інтелектуальних обчислень, а попит на верхньому ланцюгу залишається високим. Внутрішня заміна імпортних чіпів ускладнюється, технологічні прориви та масштабне застосування сприятимуть зростанню показників. Застосування у сферах фінансів, виробництва та медицини, зокрема через оновлення великих моделей, відкриє довгострокові можливості для зростання.

Водночас, сектор стикається з викликами диференціації оцінки та посилення конкуренції. Деякі верхні компанії через значний приріст цін зазнають корекції, ринок починає зосереджуватися на стабільності показників. Компанії середнього ланцюга мають продовжувати подолання технологічних бар’єрів, а нижній — прискорювати комерціалізацію, щоб підтримати подальше зростання оцінки.

2025 рік стане ключовим для переходу сектору AI на ринку А-акцій від спекулятивних тем до інвестицій у цінність. Обчислювальна потужність залишається головною рушійною силою зростання, а диференціація показників і капіталу між ланцюгами чітко проявляється. Провідні компанії завдяки технологіям, клієнтам і масштабам займають домінуючі позиції. У 2026 році сектор AI продовжить демонструвати структурний тренд: стабільне зростання верхнього ланцюга, прискорення заміщення чіпів у середньому та поступовий прорив у застосуваннях нижнього ланцюга, що сприятиме високоякісному розвитку галузі.

Для інвесторів важливо зосередитися на здатності компаній реалізовувати показники та мати технологічні бар’єри, а також враховувати стабільність зростання апаратного забезпечення, потенціал розвитку внутрішніх чіпів і прориви у застосуваннях. В умовах прискорення індустріалізації штучного інтелекту сектор AI на ринку А-акцій залишатиметься ключовою лінією капітального ринку, а його довгострокова цінність — предмет постійної уваги.