【Топ-10 брокерів — стратегія на тиждень】Обсяг зниження акцій A-Share відносно обмежений, вирішальний місяць — квітень! Зосереджуйтеся на визначеності економічної активності

Ціньхін Сек’юритіс: Рішення потрібно приймати у квітні

Напрямок конфлікту в Ірані та його вплив на ринок мають великі очікувані розбіжності. За різними оцінками, існує три ключові питання, які наразі важко підтвердити і на які важко дати відповідь: по-перше, наскільки знизиться інтенсивність конфлікту і до якої міри відновиться морська навігація; по-друге, чи ФРС більше зосереджена на інфляційних показниках чи на реальній ситуації з зайнятістю; по-третє, чи Китай стикається з ціновим шоком або ж має можливість переорієнтації ланцюгів постачання. Ці питання, ймовірно, стануть яснішими лише у квітні. У зв’язку з високою невизначеністю, на короткий термін ринок демонструє деяке зменшення позицій, особливо у тих активах, що зросли раніше, і тепер зазнають значних корекцій.

Але в цілому, більшість ідей щодо зростання, зумовлених результатами та нарративами, з початку року повернулися до початкової точки, і перші три місяці можна вважати періодом весняної активності та охолодження, коли ринок рухався під впливом очікувань і нарративів, а не визначальним фактором усього року. Широке відновлення PPI та цінова передача, а також відновлення прибутковості підприємств — це напрямки, що мають потенціал для створення очікувань і простору для зростання у цьому році. Рішення потрібно приймати у квітні.

Гуанфу Сек’юритіс: Пошук галузей, що зможуть зберегти високий рівень активності незалежно від геополітичної ситуації та високих цін на нафту

Якщо відкинути геополітичні фактори та високі ціни на нафту, які галузі можуть залишатися високоефективними у майбутньому? Ми вважаємо, що наразі сфери, такі як оптоволоконний зв’язок та інші міжнародні AI-ланцюги, мають перспективу до 2027 року і залишаються визначальними напрямками активності, що відповідають інтересам інституцій. Однак їхній стан тісно пов’язаний із змінами у конфлікті на Близькому Сході (ціна на нафту → ставка ФРС → американський AI → внутрішні ланцюги постачання), і короткострокові коливання залишаються важкими для контролю.

З досвіду минулих років у галузі технологій, зараз важливо знайти кілька секторів, які зможуть зберегти високий рівень активності незалежно від геополітичних факторів і цін на нафту. Якщо тенденція активності буде відносно ізольованою від геополітичних ризиків і цін на нафту, то незалежно від розвитку ситуації між США та Іраном, ці галузі матимуть переваги у розподілі ресурсів. Тому з точки зору управління портфелем і хеджування, рекомендуємо окрім закордонних обчислювальних потужностей, продовжувати інвестувати у два бета-напрямки, що мають позитивну тенденцію і менш залежні від цін на нафту: ланцюг зберігання енергії (інвертори/літій-іонні батареї) та національний AIDC-ланцюг (особливо ByteDance).

Шеньван Хонгюань: Можливо, вже настав найскладніший період

Застій у конфлікті між США та Іраном, зниження ризикової активності та зменшення короткострокових інвестиційних потоків, що підтримували першу хвилю зростання, свідчать про те, що зараз може бути найскладніший період. Політика стабілізації та довгострокового розвитку цілком логічна, але потрібно враховувати, що структура зменшення позицій може відрізнятися від абсолютних прибутків, що створює додаткові ризики. Також недооцінюється середньострокова невизначеність: по-перше, для США та Китаю, жорстка монетарна політика для боротьби з імпортною інфляцією — не найкращий варіант. Ймовірно, зросте толерантність до інфляції. По-друге, економіка США має запас міцності, а економіка Китаю — можливості для маневру, і рецесія не є базовим сценарієм. Крім того, геополітична застійність може стати глобальним додатковим фактором, що підвищить цінність енергетичних та ланцюгів постачання в усьому світі. Навіть якщо конфлікт між США та Іраном триватиме і далі, ймовірно, його вплив на ринок акцій Китаю поступово зменшиться.

У короткостроковій перспективі ринок може пройти шлях «перепродаж → політика стабілізації → відскок». Надалі можливі коливання у межах визначеного діапазону, і лідируючі сектори будуть змінюватися. У період з’явлення нових ідей (наприклад, короткострокове зростання у сферах енергозбереження та оптоволоконного зв’язку на основі активності), ринок може протестувати верхню межу діапазону; якщо ж після відскоку основні сектори знову зазнають труднощів, ціна може опуститися до нижньої межі.

Щодо портфеля, у короткостроковій перспективі рекомендуємо зосередитися на структурах, що базуються на «реальності», зокрема, у напрямках CPO та ланцюга зберігання енергії. В умовах зростання цін на енергоносії, нові енергетичні технології та нові енергетичні автомобілі отримують вигоду від диверсифікації джерел енергії та підвищеної стійкості постачання, і можуть стати важливими стратегічними ресурсами разом із традиційною енергетикою. Також, структура, що має високий потенціал для другого етапу зростання (AI-ланцюги, цикли підвищення цін), може бути використана для корекції, але короткострокова ефективність обмежена.

Китайська Гуаньхуа Сек’юритіс: Можливе обмежене зниження А-китая

Тривалість і еволюція геополітичних конфліктів залишаються під великим питанням, і короткострокові коливання глобальних ризикових активів навряд чи швидко зникнуть. Очікується, що світові ринки залишаться високоволатильними. Однак за підтримки нашої логіки, потенціал зниження А-китая обмежений, і ринок, ймовірно, буде реагувати через коливання і структурні ротації. У структурі торгівлі ринок зосереджений на інфляційних факторах, і зміни цін на нафту під час конфлікту залишатимуться ключовими змінними.

Щодо розподілу активів, слід звернути увагу на: перше, через ескалацію конфлікту між США та Іраном, зростання попиту на енергоресурси та альтернативні джерела, зокрема вугільну хімію, вугілля, морські порти, нафту і газ; друге, металургійний сектор, що зазнав значних корекцій, — оцінка після корекції та співвідношення ціна/прибуток мають бути враховані; третє, ринок все більше орієнтується на захисні активи, такі як фінансовий сектор, комунальні послуги, транспорт; четверте, технологічний сектор, зокрема обладнання для електроенергетики, нові енергетичні технології, зберігання енергії, напівпровідники, обчислювальні потужності та комунікаційне обладнання. Також, оскільки оцінки у споживчому секторі залишаються низькими, деякі підсектори мають потенціал для відновлення, зокрема сільське господарство, харчова промисловість, побутова техніка.

Ціньсінь Цзяньтуй: Ринок може зазнати тривалого періоду коливань

Через початок і ескалацію війни між США та Іраном, а також виклики для слабкого долара і високих цін на нафту, основні драйвери поточного ралі послаблюються. Як раніше зазначалося, у другій половині циклу ринку акцій, акцент зміщується з оцінки на зростання прибутків (поглинання оцінки). Якщо очікування щодо зростання прибутків залишаються позитивними, то ринок А-акцій може продовжити зростання. Однак перед цим потрібно пройти період трансформації від зростання оцінки до зростання прибутків, що може спричинити труднощі.

Три стратегії реагування на глобальні зміни: перше, зростання цін на енергоресурси, що може негативно вплинути на сектори з високим споживанням енергії, такі як: вугільна хімія, нові енергетичні технології, зберігання енергії, ядерна енергетика, електромережі; друге, стабільні за грошовим потоком захисні активи, зокрема вугільна промисловість і гідроенергетика; третє, перспективні з точки зору зростання — AI-ланцюги, що мають потенціал для зростання цін і розвитку.

Цзинььі Сек’юритіс: Відносно обмежений потенціал зниження А-китая

Тривалість і розвиток геополітичних конфліктів залишаються під великим питанням, і короткострокові коливання ризикових активів навряд чи швидко зникнуть. Очікується, що світові ринки залишаться високоволатильними. За нашою логікою, потенціал зниження А-китая обмежений, і ринок, ймовірно, буде реагувати через коливання і структурні ротації. Основний фокус — інфляційна логіка, а зміни цін на нафту під час конфлікту залишатимуться ключовими факторами.

Щодо розподілу активів, рекомендуємо звернути увагу на: перше, через ескалацію конфлікту між США та Іраном, зростання попиту на енергоресурси та альтернативні джерела, зокрема вугільну хімію, вугілля, морські порти, нафту і газ; друге, металургійний сектор, що зазнав значних корекцій, — оцінка після корекції та співвідношення ціна/прибуток мають бути враховані; третє, ринок все більше орієнтується на захисні активи, такі як фінансовий сектор, комунальні послуги, транспорт; четверте, технологічний сектор, зокрема обладнання для електроенергетики, нові енергетичні технології, зберігання енергії, напівпровідники, обчислювальні потужності та комунікаційне обладнання. Також, оскільки оцінки у споживчому секторі залишаються низькими, деякі підсектори мають потенціал для відновлення, зокрема сільське господарство, харчова промисловість, побутова техніка.