Прийняття естафети від "королі акцій"! Абель готується до першого випробування листом акціонерам Berkshire(BRK.A.US) на рік

Беркшир Хетавей (BRK.A.US) новий генеральний директор Грег Абель, відомий мільярдер-наступник Воррена Баффета, стикається з багатьма викликами. Цієї суботи на Уолл-стріт побачать, як він впорається з унікальною для Беркшира проблемою: довгоочікуваним щорічним листом для акціонерів.

95-річний Баффет у початку року залишив посаду генерального директора, завершивши свою понад шістдесятирічну кар’єру. За цей час він перетворив майже банкрутську текстильну компанію на корпорацію з ринковою капіталізацією понад 1 трильйон доларів, яка володіє кількома страховими компаніями, залізницею BNSF та десятками енергетичних, промислових і роздрібних підприємств. Під час перебування на посаді голови ради директорів Баффет минулого листопада заявив, що “більше не буде виступати”, оскільки Абель вже керує компанією.

Баффет важко наслідувати, і 63-річний Абель не стане його копією.

Чи то під час щорічної зустрічі акціонерів у Омахі, чи у листі 2022 року щодо екологічної сталості — який Баффет попросив його написати — Абель у спілкуванні з інвесторами більше зосереджується на конкретних деталях операцій бізнесу Беркшира.

Можливо, його лист і буде таким, хоча й не матиме такої яскравої риторики, як довгоочікуваний щорічний виступ Баффета. Цей лист — можливість показати напрямки розвитку Беркшира у майбутньому — і, можливо, поступово зменшити його грошові резерви, що сягають 3817 мільярдів доларів. “Воррен Баффет — справжній Марк Твен у світі листів акціонерам,” — сказав Еван Пондель. Він є засновником компанії з інвестиційних зв’язків Triunfo Partners і викладає у Школі комунікацій та журналістики імені Аннаберга в Каліфорнійському університеті. “У Беркширі Абель завжди був недоступною людиною. Щорічний лист — чудова можливість для нього окреслити свій стиль, тон і стратегію.”

Абель приєднався до Беркшира у 2000 році, останні вісім років обіймав посаду віце-голови ради директорів, відповідаючи за кілька десятків нефінансових бізнесів.

Загалом вважається, що він глибоко розуміє компанію і прагне зберегти її корпоративну культуру. “Репутація керівництва завжди була важливою частиною стратегії Беркшира,” — зазначив професор фінансових комунікацій у Росському бізнес-школі Мічиганського університету Грег Міллер. — “Репутація Баффета приносить довіру до бізнесу і рішень компанії. Абель має успадкувати і продовжити цю традицію.”

Загальне падіння цін

Результати Беркшира за четвертий квартал і весь рік будуть опубліковані разом із листом Абеля. Очікується, що операційний прибуток за 2025 рік наблизиться до рекордних 47,44 мільярда доларів, встановлених торік.

Однак з моменту оголошення Баффетом про відставку 3 травня минулого року, ціна акцій Беркшира знизилася на 8%, тоді як індекс S&P 500 виріс на 22%.

Аналітики довгий час вважали, що накопичення готівки гальмує результати. Беркшир послідовно продає акції протягом 12 кварталів і п’ять кварталів поспіль не викуповує акції. Ціна його акцій становить приблизно 1,5 разу від балансової вартості.

Компанія Беркшир не надала коментарів щодо цього.

Немає інших керівників, чиї слова — включно з Джеймі Даймоном із JPM і Ларрі Фінком із BlackRock — можна було б так ретельно аналізувати, як лист Баффета. Всі його листи з 1978 року зберігаються на сайті компанії.

Баффет зазвичай використовує простий і доступний стиль. У 2008 році він писав про фінансову надмірність, що спричинила крах ринку нерухомості в США: “Тільки коли приплив відступає, ви дізнаєтеся, хто був голим.”

Навіть якщо Абель зосереджений переважно на Беркширі, він може дивитися і в інші напрямки. “Лист Баффета — це не лише про стан справ у Беркширі, а й про те, як він бачить світ. Люди хочуть знати, як Грег Абель дивиться на цей світ,” — сказав Міллер. — “Він має обережно балансувати між збереженням спадщини і встановленням власної позиції.”

Нерозгадані загадки Беркшира

Можливо, лист Абеля допоможе відповісти й на інші питання.

Зокрема, щодо віку 74-річного віце-голови Аджіта Джейна, якого Баффет назвав “незамінним” топ-менеджером. Після десятиліть керівництва страховим бізнесом Беркшира його перебування на посаді залишається під питанням.

Компанія ще не призначила офіційного головного інвестиційного директора для заміни Баффета. Раніше Баффет особисто керував інвестиційним портфелем компанії в обсязі близько 300 мільярдів доларів. Щодо кандидатів, то Тед Вейшлер, який допомагав керувати цим портфелем, має всі шанси на цю посаду; також розглядається Грег Абель, і можливо, вони працюватимуть разом на посаді співголови інвестицій.

Одним із варіантів зменшення готівки є відновлення викупу акцій або виплата дивідендів — вперше з 1967 року. “Грег скористається цією можливістю — це характерна риса Беркшира,” — сказав Стівен Чек із Check Capital Management, довгостроковий інвестор у Беркшир.

Пондель вважає, що Абель має використати цей лист, щоб підтвердити свою прихильність цінностям Баффета, зосереджуючись на довгостроковій цінності для акціонерів і інвестиційних принципах, які він планує реалізовувати у найближчі десять років.

Це означає, що він не просто новий керівник Беркшира на полі. “Слідувати за Баффетом — це як прийняти м’яч у руці у Тома Бреді,” — сказав МакРей Сакс, менеджер портфеля з Габелівського фонду в Нью-Йорку. — “Якщо Абель зможе ефективно комунікувати і давати чіткий і прозорий зворотній зв’язок щодо бізнесу, він зможе добре зарекомендувати себе у формуванні довіри акціонерів.”