Темп подання заявок на IPO у Гонконгу не зменшується, реформа механізму виходу на біржу наразі не стосується "червоного чотирьохстовпцевого структурування"

З початку року на Гонконгській біржі було зареєстровано 30 нових компаній (29 IPO, 1 представлення на листинг), з них 29 на головній біржі та 1 на GEM, загальний збір понад 1000 мільярдів гонконгських доларів.

Саме тоді, коли Комісія з цінних паперів Гонконгу суворо контролює якість документів для IPO і навіть обмежує кількість підписів спонсорів, кількість поданих заяв на IPO на Гонконгській біржі цього року не зменшилася: у січні-лютому було подано до 164 заяв на головний листинг, а кількість активних заявок, які обробляє біржа, може перевищувати 500.

Однак нещодавно поширилися чутки, що компанії з червоною структурою (red-chip) не отримують дозволу на листинг на Гонконгській біржі. Аналізуючи ситуацію, представник китайського інвестиційного банку зазначив, що перевірка фактів щодо IPO китайських компаній у Гонконгу включає не лише біржу, а й необхідність отримати реєстрацію від Комісії з цінних паперів Китаю. Перший етап змін правил листингу та реформи механізму майбутнього листингу, які плануються, наразі не стосуються компаній з червоною структурою. Однак станом на сьогодні лише одна компанія з червоною структурою отримала повідомлення про реєстрацію.

Швидкість подання заяв на IPO на Гонконгській біржі не зменшується

У грудні минулого року Комісія з цінних паперів і біржа Гонконгу спільно направили лист гарантувальникам IPO з вимогою забезпечити якість документів для подання. Після цього з’явилися повідомлення про можливе обмеження кількості підписів спонсорів.

Ці заходи викликали широкий резонанс у ринку. Під час сесії Національних зборів член Постійної ради політичної консультативної ради та почесний голова Асоціації цінних паперів Гонконгу Тан Юєхенг запропонував посилити контроль якості IPO, щоб зберегти міжнародну репутацію гонконгського ринку і сприяти його сталому розвитку.

Проте, незважаючи на це, швидкість подання заяв на IPO у 2023 році не знизилася, а у січні-лютому кількість нових заяв значно перевищила минулорічний показник.

За даними біржі, у січні-лютому було прийнято 164 заявки на головний листинг, а разом із незавершеними та повторними заявками їх кількість сягнула 530. Це не враховує 8 заявок на GEM. Деякі заявки вже вийшли за терміни обробки або були відхилені, повернені або відкликані — всього 29. Також є компанії, які вже вийшли на ринок або не отримали схвалення комітету листингу.

Раніше керівник відділу листингів біржі Гонконгу Ву Цзєсюань підкреслив: «Раніше регулятор звертав увагу на якість документів для листингу. Якість матеріалів для подання не означає якість самої компанії. Біржа суворо ставиться до якості компаній, і захист інвесторів та якість компаній цілком сумісні — це цілі, яких можна досягти одночасно».

Реформа механізму листингу поки що не стосується “червоної структури”

Нещодавно біржа Гонконгу оновила правила листингу, пом’якшивши вимоги для компаній з різним голосуванням акцій: максимальний коефіцієнт голосів може становити 20:1; спростила правила другого листингу, щоб полегшити вихід на ринок для іноземних компаній; дозволила всім новим компаніям подавати заявки конфіденційно та посилила механізм повернення заяв.

Це перший етап змін правил листингу, і він не стосується “червоної структури”. У майбутніх планах реформ також не згадується про цю тему.

Голова комітету з листингу біржі Гонконгу Хуан Цзясінь повідомив, що окрім першого етапу змін правил, у майбутньому біржа планує провести консультації щодо створення альтернативної торгової платформи та переглянути правила листингу компаній із цільовими придбаннями та технологічних компаній.

Очікується, що у майбутньому правила для компаній із цільовими придбаннями та технологічних компаній будуть ще більш оптимізовані та змінені, але біржа навряд чи без підстав відмовить компаніям з червоною структурою у листингу.

Аналізуючи ситуацію, представник китайського інвестиційного банку зазначив: «Компанії з червоною структурою не можна узагальнювати. Деякі з них можуть бути створені з порушеннями або без необхідності, можливо, вони мають намір приховати активи або уникнути регулювання. Це потребує додаткового аналізу, і не виключено, що доведеться розібратися з “червоною структурою” перед поданням IPO».

Згідно з даними реєстраційної діяльності, станом на 20 березня цього року Комісія з цінних паперів Китаю схвалила 41 заявку на IPO у Гонконгу, з яких лише одна — з “червоною структурою”: компанія Manycore Tech Inc., яка подала документи через внутрішню компанію у Китаї — Hangzhou Manycore Information Technology Co., Ltd.