Лідер у галузі здійснює важливу покупку! Цей суперсектор, хвиля злиттів і поглинань стикається з хвилею зростання цін! Попит і пропозиція, ймовірно, наблизяться до рівноваги

Цінна паперова газета Веб-сайт Лі Чженьчень

Останнім часом у галузі літієвих електролітичних мембран спостерігається хвиля злиттів і поглинань, компанія Enjie Co., Ltd. планує придбати Zhongke Hualian, розпочинаючи інтеграцію промисловості; компанія Foshan Plastics Technology отримала схвалення від Шеньчженьської фондової біржі щодо поглинання Jinli Co., Ltd., що означає новий етап розширення у “мембранному світі” капітального ринку.

За прискоренням консолідації галузі слідує запуск кількох виробників мембран у підвищенні цін, що сприяє зростанню ділової активності. Більшість опитаних вважають, що попит на нижньому рівні ринку постійно зростає, але мотивація до розширення виробництва мембран недостатня, тому в майбутньому баланс попиту і пропозиції має покращитися, що сприятиме підвищенню цін на продукцію та відновленню прибутковості компаній.

На тлі “протидії внутрішній конкуренції” конкуренційний фокус у галузі мембран зміщується з масштабного розширення до структурних оновлень. Компанії, що мають здатність до розробки та масового виробництва ультратонких високопрочних мембран і мають глобальні можливості доставки, зможуть завдяки диференційованій конкурентній перевазі зайняти провідні позиції у процесі перетасовки галузі.

Хвилі злиттів і підвищення цін чергуються

Останнім часом у секторі літієвих електролітичних мембран спостерігається чергування “хвилі злиттів” і “хвилі підвищення цін”, що значно активізувало ринок.

У середині грудня лідер у галузі мембран Enjie Co., Ltd. оприлюднив план реорганізації, згідно з яким планується придбати 100% акцій Zhongke Hualian шляхом випуску акцій і залучення додаткових коштів. Згідно з даними, Zhongke Hualian є провідним виробником обладнання для виробництва літієвих мембран у країні, а також володіє брендом високопродуктивних вологих мембран “Lanketou”. У 2024 році частка ринку вітчизняних вологих мембран становитиме близько 4,5%, посідаючи шосте місце в галузі.

Enjie заявила, що ця злиття дозволить посилити синергію по всьому ланцюгу виробництва, знизити виробничі витрати, скоротити час закупівлі обладнання, а також доповнити асортимент продукції і зміцнити технологічний “захисний вал”.

Не менш важливо, що 9 грудня Foshan Plastics Technology отримала схвалення від Комітету з поглинань і злиттів Шеньчженьської фондової біржі щодо придбання Jinli Co., Ltd. за 5,08 мільярдів юанів. Відомо, що Jinli спеціалізується на вологих мембранах, і у 2024 році його частка ринку в цій сфері становитиме близько 18%, посідаючи друге місце у галузі.

Завдяки цим угодам Jinli реалізує “плавний вихід на ринок”, а Foshan Plastics Technology зможе розширити ланцюг виробництва, увійшовши у ринок літієвих мембран і підвищивши прибутковість.

“Вибір провідних компаній на даний момент для злиття зумовлений тим, що галузь знаходиться на нижній межі циклу, що дає можливість придбати якісні активи за низькою ціною; а також, що останнім часом спостерігається стабілізація у всіх ланках ланцюга виробництва літієвих батарей, і злиття може швидко принести дивіденди від інтеграції,” — повідомив головний аналітик True Lithium, Моку.

Представник галузі з східного Китаю зазначив, що злиття і поглинання є важливими інструментами “протидії внутрішній конкуренції”. “Порівняно з новим будівництвом потужностей, злиття дозволяє оптимізувати структуру існуючих потужностей і сприяє стабілізації попиту і пропозиції,” — сказав він.

За словами опитаних, за цим стоїть реальна потреба у підтримці попиту.

“Ще наприкінці жовтня у галузі вже спостерігалася напруженість у постачанні мембран. Провідні компанії працюють на повну потужність і повністю реалізують свої замовлення, а попит поступово поширюється на другорядних виробників. Загальна завантаженість виробничих потужностей зростає, і деякі виробники мембран навіть стикаються з ситуацією, коли клієнти наполягають на швидкому отриманні продукції,” — зазначив опитаний фахівець.

Старший дослідник Xinluo Information, Чен Лейюй, повідомив, що у цій хвилі підвищення цін клієнти досить охоче приймають нові ціни, і крім окремих провідних виробників батарей, інші клієнти вже зафіксували різні рівні підвищення цін.

Баланс попиту і пропозиції очікується

За словами журналістів, у ході інтерв’ю, що проводилися з представниками галузі, зрозуміло, що попит на нижньому рівні ринку на батареї та системи зберігання енергії постійно зростає, тоді як бажання галузі до розширення виробництва мембран залишається низьким. Це призведе до поступового зростання цін і досягнення балансу між попитом і пропозицією.

З точки зору попиту, аналітики Dongwu Securities прогнозують, що до 2026 року світовий попит на потужні батареї досягне 1704 ГВт·год, зростаючи на 19,5% порівняно з попереднім роком; попит на системи зберігання енергії підніметься до майже 1000 ГВт·год, зростаючи приблизно на 64% у порівнянні з попереднім роком. У цілому, у 2026 році глобальний попит на батареї для зберігання енергії та потужних батарей перевищить 30% зростання, а у 2027 році збережеться темп зростання понад 20%.

На відміну від швидкого розширення нижнього ринку, пропозиція мембран має тенденцію до скорочення.

“Мембрани — це важка капіталоємна галузь, з великими початковими інвестиціями у фіксовані активи та довгим періодом окупності,” — зазначив опитаний фахівець. “Зазвичай інвестиції у одну лінію виробництва вологих мембран становлять близько 200 мільйонів юанів, і навіть за врахуванням прибутковості після підвищення цін, більшість виробників повернуть інвестиції лише через понад десять років.”

Крім значних інвестицій, довгий цикл запуску виробничих ліній також стримує бажання до розширення. “Зазвичай, основне обладнання для виробництва мембран залежить від імпорту, і процес закупівлі займає багато часу. Зазвичай, від початку будівництва, закупівлі обладнання, налагодження до випуску продукції, що відповідає стандартам, потрібно приблизно 1,5-2 роки,” — додав він. “Якщо не з’являться дуже чіткі сигнали або якщо потужності вже будуть заброньовані заздалегідь, виробники мембран зазвичай не будуть поспішати з розширенням.”

У серпні цього року компанії, що виробляють сухі та вологі літієві мембрани, провели окремі наради щодо “протидії внутрішній конкуренції”. Виробники сухих мембран заявили, що будуть раціонально використовувати потужності, орієнтуючись на співвідношення попиту і пропозиції у межах 60%, і призупинять розширення, зосереджуючись на поглинанні існуючих потужностей протягом наступних двох років; виробники вологих мембран заявили, що будуть регулювати потужності, щоб уникнути повторного розгортання низькоякісних і малоефективних виробництв.

Зараз “протидія внутрішній конкуренції” активно впроваджується у галузі. 26 серпня компанія Changyang Technology оголосила про скорочення запланованих потужностей у мембранному проекті, зменшивши заплановану виробничу потужність з 650 мільйонів квадратних метрів до 350 мільйонів, а також зменшила заплановану потужність у проекті виробництва літієвих мембран для зберігання енергії та автомобілів з 400 мільйонів до 200 мільйонів квадратних метрів. Аналізуючи оголошення компаній, що публікують плани розширення, можна передбачити, що у найближчі 1-2 роки нові потужності галузі будуть обмеженими.

“Очікується, що у наступному році баланс попиту і пропозиції мембран значно покращиться, і ціни на продукцію поступово повернуться до розумних рівнів, можливо, з’явиться дефіцит високоякісних вологих мембран,” — зазначив опитаний фахівець.

Зі зміною підходів до розширення виробництва, конкуренція у галузі мембран також зазнає змін. Enjie заявила, що малий і середній бізнес не має достатньої впевненості та можливостей для розширення, і у майбутньому додаткові поставки будуть здебільшого зосереджені у провідних компаніях, що призведе до подальшого підвищення концентрації ринку.

Диференційована стратегія для прориву

Крім відновлення балансу попиту і пропозиції, у цій хвилі злиттів і підвищення цін у галузі мембран відбувається також оновлення структури продукції. Конкуренція вже не зводиться до масштабів і цін, а переходить до технологічних інновацій, характеристик продукції та ресурсів клієнтів.

На рівні продукту галузь рухається у напрямку “надтонких високопрочних” мембран, з особливим акцентом на 5μm (мікрометр) ультратонких мембранах.

Згідно з даними, при фіксованому обсязі батареї, чим тонша мембрана і чим вищий її пористий вміст, тим більше ефективного простору між позитивною і негативною електродами, менший внутрішній опір батареї, що означає вищу енергетичну щільність і кращу швидкодію заряджання і розряджання. На технологічному рівні, головним викликом є зниження товщини мембрани при одночасному підвищенні її міцності та безпеки.

“Останнім часом, у зв’язку з довгим запасом ходу нових електромобілів і швидким заряджанням, а також прискоренням впровадження технології великих акумуляторів для систем зберігання енергії, продукти мембран все більше орієнтуються на ультратонкість,” — сказав опитаний фахівець. “Зараз галузь активно просуває стандарти продукції з 9μm і 7μm до 5μm, але через високий рівень технологічних складностей лише кілька виробників здатні масово виробляти такі мембрани.”

Журналіст ВТС зауважив, що у цій хвилі злиттів і поглинань компанії Enjie і Foshan Plastics Technology однаково зосередили увагу на сегменті 5μm. Основні продукти Zhongke Hualian і Jinli — це ультратонкі високопрочні літієві мембрани 5μm, які вже постачаються до ланцюга поставок CATL, а Jinli у 2024 році займе перше місце за часткою ринку у цьому сегменті. Крім того, виробнича лінія 5μm у Yuxi (Yunnan) компанії Enjie вже запущена.

Щодо прибутковості, ультратонкі мембрани 5μm мають високий технологічний преміум. За даними Shanghai Nonferrous Metals Network, середня ціна на вологу основу 5μm становить 1.39 юанів за квадратний метр, що на 70% вище за ціну стандартної 7μm продукції.

Чен Лейюй повідомив, що наразі CATL вже масово використовує 5μm мембрани, і до 2026 року частка закупівель цієї продукції у загальному обсязі мембран для CATL перевищить 50%, що може стимулювати інших виробників до активної участі.

На ринку, здатність виходу на міжнародний рівень стала ще одним важливим чинником диференціації. “За кордоном маржа вищою, і потенціал зростання більший. Виробники мембран, які швидко зможуть налагодити локальні поставки за кордоном, зможуть зайняти більшу частку ринку,” — зазначив Моку.

Щодо стратегій провідних виробників, за кордоном з’являються кілька виробничих майданчиків. Enjie вже запустила перший етап виробництва у Угорщині з річною потужністю 400 мільйонів квадратних метрів; у США ведеться будівництво лінії з 700 мільйонів квадратних метрів, і вже проводяться випробування з клієнтами. Також компанія планує побудувати у Малайзії завод із річною потужністю 1 мільярд квадратних метрів мембран.

Star Source Materials має виробничі бази у Швеції, США та Малайзії, причому у Малайзії планується створити “суперзавод” з виробництва 2 мільярдів квадратних метрів мембран на рік. China National Materials (Sinoma) оголосила у квітні, що будує у Угорщині завод із виробництва 640 мільйонів квадратних метрів вологих і покритих мембран, інвестиції — 114 мільйонів євро.