Nvidia та Advanced Micro Devices видали $711 мільярдне попередження Wall Street, яке інвестори в галузі AI просто не можуть ігнорувати

Зародження та поширення Інтернету почалося більш ніж три десятиліття тому і вже почало змінювати траєкторії зростання корпорацій. Відтоді інвестори чекали (з нетерпінням) на наступний технологічний прорив. Хоча кілька інших популярних трендів, таких як нанотехнології, 3D-друк і блокчейн, слідували за інтернетом, саме штучний інтелект (ШІ) справді зробив крок уперед.

Аналітики PwC вважають, що штучний інтелект може додати $15,7 трильйонів до світової економіки до 2030 року. Якщо ця оцінка хоча б віддалено близька до правди, це пояснює, чому акції гігантів у галузі графічних процесорів (GPU) — Nvidia (NVDA 3,17%) та Advanced Micro Devices (AMD 1,94%), відомих як “AMD”, — стрімко зросли. З початку 2023 року акції Nvidia та AMD зросли відповідно на 1140% і 208%.

Джерело зображення: Getty Images.

Але хоча операційні результати цього динамічного дуету підтверджують захоплення інвесторів, негайна реакція Уолл-стріт на їх квартальні результати — це не що інше, як попередження на суму $711 мільярдів, яке інвестори ШІ не можуть ігнорувати.

Nvidia і AMD заклали міцну основу як гіганти GPU

Однак перед тим, як заглибитися у деталі цього попередження, інвестори повинні зрозуміти, як Nvidia і AMD стали двома з найважливіших компаній у галузі ШІ.

Більшість шуму навколо цих гігантів виникає через їх GPU. Хоча обидві компанії мають інші лінійки продуктів, багато з яких є прибутковими/успішними, увага інвесторів зосереджена на зростанні їх відповідних GPU — тобто мозку, що забезпечує миттєве прийняття рішень, генеративні рішення ШІ та навчання великих мовних моделей у прискорених дата-центрах.

GPU Nvidia вже роками фактично монополізували ринок корпоративних дата-центрів. Кілька поколінь їхніх GPU, включаючи Hopper, Blackwell і Blackwell Ultra, були кращими за зовнішніх конкурентів, зокрема AMD, з точки зору обчислювальних можливостей.

Щоб підкріпити цю думку, малоймовірно, що AMD або будь-які іноземні конкуренти найближчим часом зможуть закрити цю різницю. Генеральний директор Nvidia Дженсен Хуанг керує агресивним циклом інновацій, що передбачає щорічне впровадження нових передових чипів ШІ. GPU Vera Rubin замінить Blackwell Ultra, коли він з’явиться на ринку у другій половині 2026 року.

Розширити

NASDAQ: AMD

Advanced Micro Devices

Сьогоднішні зміни

(-1,94%) $-3,99

Поточна ціна

$201,28

Основні дані

Ринкова капіталізація

$328 млрд

Діапазон за день

$198,29 - $206,24

52-тижневий діапазон

$76,48 - $267,08

Обсяг торгів

1,2 млн

Середній обсяг

36 млн

Валовий марж

45,99%

Хоча серія GPU Instinct від AMD не змогла швидко конкурувати з Nvidia, її чипи залишаються дуже цінними. Вони дешевші за обладнання Nvidia і можуть мати коротший час очікування. Перевага першого ходу у сфері ШІ не обов’язково полягає лише у обчисленнях, і AMD цілком може скористатися цією динамікою.

У своїх останніх фінансових роках Nvidia повідомила про продажі сегменту дата-центрів у розмірі $193,7 мільярдів (зростання на 68%), тоді як AMD зафіксувала дохід у $16,6 мільярдів (зростання на 32%) від своїх операцій у дата-центрах.

Також варто зазначити, що дефіцит GPU відіграв важливу роль у успіху обох компаній. Оскільки попит на інфраструктуру ШІ здається безмежним, Nvidia і AMD змогли підвищити ціни на свої найпередовіші GPU. Вищі ціни призвели до більш привабливих валових марж для обох компаній.

Джерело зображення: Getty Images.

Інвестори не можуть ігнорувати це попередження на $711 мільярдів щодо ШІ

Хоча багато чого йшло добре для Nvidia і AMD, історія вже давно попереджала, що настає поворот у долі. До недавнього часу історичний прецедент був чітким вітрилом для скептиків. Але тепер з’явився новий, відчутний зустрічний вітер для інвесторів у ШІ, який просто неможливо ігнорувати.

Коли Nvidia оприлюднила операційні результати за четвертий фінансовий квартал після закриття торгів 25 лютого, її ціна швидко підскочила до $203,10 у післягодинних торгах. Через два дні, станом на закриття 27 лютого, акції Nvidia знизилися до $177,19. Від піку до дна Nvidia втратила приблизно $630 мільярдів у ринковій вартості після звіту.

Але вона не одна. З моменту закриття торгів 3 лютого, коли AMD оприлюднила результати четвертого кварталу, до закриття 5 лютого, акції AMD впали з $242,11 до $192,50. Це зниження стерло приблизно $81 мільярд у ринковій капіталізації.

Загалом Nvidia і AMD втратили $711 мільярдів у ринковій вартості менш ніж за 48 годин після публікації своїх фінансових результатів за четвертий квартал і рік.

Послання чітке і голосне: очікування інвесторів щодо ШІ занадто високі.

Історія показує, що кожна революційна технологія за останні 30 років проходила через початковий бульбашковий сплеск і його обвал. Хоча немає визначеного часу або ознак, коли ця музика зупиниться, постійним фактором кожної нової великої тенденції було завищення очікувань щодо швидкості впровадження та оптимізації цієї інновації.

Розширити

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Сьогоднішні зміни

(-3,17%) $-5,66

Поточна ціна

$172,90

Основні дані

Ринкова капіталізація

$4,2 трлн

Діапазон за день

$171,73 - $178,11

52-тижневий діапазон

$86,62 - $212,19

Обсяг торгів

6,5 млн

Середній обсяг

174 млн

Валовий марж

71,07%

Дохідність дивіденду

0,02%

Штучний інтелект не має проблем із впровадженням. Операційні результати Nvidia і AMD ясно показують, що бізнеси витратять ще більше, якби провідний у світі виробник чипів Taiwan Semiconductor Manufacturing міг ще більше розширити свої щомісячні потужності з виготовлення чипів на підкладках.

Однак очікувати, що бізнеси оптимізують рішення ШІ для максимізації продажів і прибутків у короткі терміни, — це дуже амбітна задача. Публічним компаніям знадобилося понад п’ять років, щоб зрозуміти всі нюанси інтернету і максимально використати його потенціал. Ймовірно, знадобиться ще кілька років, щоб компанії розкрили справжній потенціал ШІ.

Проте це свідчить про те, що історія знову римується і що інвестори переоцінюють ранню оптимізацію рішень ШІ. Якщо це підтвердиться, рано чи пізно сформується і лусне бульбашка ШІ, що потягне за собою найвідоміші акції апаратного забезпечення для ШІ на Уолл-стріт.

Nvidia і AMD також можуть зіткнутися з внутрішньою конкуренцією. Багато їхніх найбільших клієнтів за чистими продажами самостійно розробляють GPU для використання у своїх дата-центрах. Хоча ці чипи не досягають рівня обладнання Nvidia і AMD, вони будуть значно дешевшими і легкодоступнішими. Це може знищити дефіцит GPU, який підживлював сильне цінове вплив і високі маржі Nvidia і AMD.

Якщо акції Nvidia і AMD не зможуть рухатися вперед після рекордних квартальних продажів, це має стати попередженням для Уолл-стріт, що очікування інвесторів можуть бути нереальними.