【Десять топових брокерів - тижневої стратегії】Простір падіння A-акцій відносно обмежений, рішення залежить від квітня! Фокус на визначеність циклічності

Ціньсін цінні папери: Рішення потрібно приймати у квітні

Напрямок конфлікту в Ірані та його вплив на ринок мають значну різницю у прогнозах. За цим стоять три ключові питання, які наразі важко підтвердити і дати відповіді: по-перше, до якої міри відновиться морський транспорт після зниження інтенсивності конфлікту; по-друге, чи ФРС більше зосереджена на інфляційних показниках чи на реальній ситуації з зайнятістю; по-третє, чи Китай стикається з ціновим шоком або ж має можливість переорієнтації ланцюгів постачання. Ці питання стануть більш зрозумілими лише у квітні. У короткостроковій перспективі ринок демонструє деяке зменшення позицій, особливо у тих активах, що зросли раніше, і які зараз зазнають значних корекцій.

Однак у цілому, більшість тенденцій, що базуються на результатах та нарративі, з початку року повернулися до початкової точки, і перші три місяці можна вважати періодом весняної активності та охолодження, коли ринок рухався під впливом очікувань і нарративних ігор, а не визначальним фактором на весь рік. Ширше відновлення інфляційних цін та ціновий передавальний механізм, а також відновлення прибутковості компаній — це напрямки, що мають потенціал для реалізації у цьому році і мають значення для прогнозів. Рішення потрібно приймати у квітні.

Гуанфу цінні папери: Пошук секторів, що зберігають незалежну високу активність поза геополітикою та високими цінами на нафту

Відмовляючись від геополітичних факторів і високих цін на нафту, які галузі можуть зберегти високу активність у майбутньому? Ми вважаємо, що наразі сфери, такі як оптоволоконний зв’язок та іноземні AI-ланцюги, мають перспективу до 2027 року і залишаються основними напрямками для інвестицій, хоча їхній стан тісно пов’язаний із змінами у Близькому Сході (ціна на нафту → ставка у США → американський AI → внутрішні ланцюги постачання). Короткострокова волатильність залишається складною для контролю.

З досвіду індустрії інтернету та технологій, зараз важливо знайти галузі, які зможуть зберегти високу активність незалежно від геополітичних факторів і цін на нафту. Якщо тренди цих галузей будуть менш залежними від зовнішніх чинників, то незалежно від розвитку ситуації у США та Ірані, вони матимуть переваги у розподілі активів. Тому з точки зору управління портфелем і хеджування, рекомендуємо додатково інвестувати у два бета-напрямки, що вже демонструють зростання і менш чутливі до цін на нафту: ланцюг зберігання енергії (інвертори/літій-іонні батареї) та національні AIDC-ланцюги (зокрема, ByteDance).

Шеньвань Хонгюань: Можливо, вже настав найскладніший період

Конфлікт між США та Іраном залишається напруженим, ризик апетиту до ризику знижується, і короткострокове зменшення капіталу, що підтримувало перший етап зростання, триває. Це може означати, що вже настав найскладніший період. Політика стабільного розвитку цілком логічна, але потрібно враховувати, що структура зменшення позицій може відрізнятися від абсолютних доходів, що створює додаткові ризики. Також недооцінені середньострокові фактори: по-перше, для Китаю та США, жорстка монетарна політика для боротьби з імпортною інфляцією — не найкращий варіант. Збільшення толерантності до інфляції — цілком ймовірно. По-друге, економіка США має достатню стійкість, а економіка Китаю — можливості для маневру, і рецесія не є базовим сценарієм. Крім того, геополітична криза, енергетична безпека та безпека ланцюгів постачання в Китаї можуть стати глобальним альфою. Навіть якщо конфлікт між США та Іраном триватиме, ймовірно, його вплив на ринок акцій Китаю зменшиться.

У короткостроковій перспективі ринок може пройти шлях «перепроданості → політика стабільного розвитку → відскок». Надалі очікується коливання у межах, а лідируючі сектори будуть змінюватися. У період з’являться нові можливості (наприклад, короткостроковий зростання у сферах зберігання енергії та оптоволоконного зв’язку, що підтверджується трендами). Якщо після відскоку основні сектори зазнають труднощів, ринок може повернутися до нижньої межі коливань.

Щодо розподілу активів, у короткостроковій перспективі рекомендуємо зосередитися на структурах, що базуються на реальності, — у тому числі CPO та ланцюги зберігання енергії. В умовах зростання цін на енергоносії, нові енергетичні та нові автомобілі, що виграють від диверсифікації джерел енергії та стійкості постачань, можуть стати важливими стратегічними ресурсами. Також, у структурі «другого етапу зростання» (AI-ланцюги + цикли підвищення цін) можливе коригування, але короткострокова актуальність обмежена.

Ціньхе цінні папери: Обмежений потенціал зниження А-акцій

Тривалість і шлях розвитку геополітичних конфліктів залишаються невизначеними, і короткострокові коливання глобальних ризикових активів навряд чи швидко зникнуть. Очікується, що світові ринки залишаться високоволатильними. Однак за підтримки нашої логіки, потенціал зниження А-акцій обмежений, і ринок, ймовірно, буде рухатися у вигляді коливань і структурних ротацій. Основний фокус — на інфляційних факторах, а зміни цін на нафту під час конфлікту залишатимуться ключовими для формування ринкової структури.

Що стосується розподілу активів, слід звернути увагу на: перше, у разі ескалації конфлікту між США та Іраном, зросте попит на енергоресурси та альтернативні джерела — вугільну хімію, вугілля, морські перевезення, мідь, алюміній, золото, гуми; друге, цінні папери з стабільним грошовим потоком, такі як вугілля та гідроенергетика; третє, акції з високою ймовірністю позитивної переоцінки — AI-ланцюги з підвищенням цін та енергетичні ланцюги.

Ціньцзянь інвестиції: Можливий тривалий період коливань

Очікуваний період і шлях розвитку конфліктів залишаються невизначеними, і короткостроковий вплив на глобальні ризикові активи триватиме. Внутрішній ринок у Китаї, навпаки, має більш визначену політику, і регуляторні органи вже заявили про підтримку стабільності капітального ринку. Очікується подальше використання інструментів для структурної підтримки ринку, залучення довгострокових інвестицій та протидії циклічним коливанням. Водночас, зовнішні фактори, такі як імпортна інфляція, мають обмежений вплив на внутрішню політику. У цілому, короткостроковий сценарій — коливання у межах, з можливим поступовим відновленням.

Що стосується секторів, то слід зосередитися на: перше, у разі ескалації конфлікту, зросте попит на енергоресурси та альтернативні джерела — вугільну хімію, нову енергетику, зберігання енергії; друге, у період стабілізації — на банківські, комунальні та обов’язкові споживчі сектори; третє, на перспективні технології — AI-обчислювальні ланцюги, зокрема, у галузях, що отримують вигоду від підвищення цін, таких як ігри, цифрові медіа, хмарні сервіси.

Цзешан цінні папери: Відновлення — шлях до стабільності

Розглядаючи перспективи, слід враховувати, що зовнішні фактори, зокрема конфлікти і зміни у глобальній політиці, можуть спричинити тривалі коливання. Внутрішній ринок у Китаї демонструє більш стабільний тренд, і політика уряду спрямована на підтримку стабільності. Важливо зосередитися на секторах, що мають потенціал для довгострокового зростання, таких як банківський сектор, енергетика, технології та споживчий сектор.

Переклад завершено.