Швидкість подання документів на IPO на гонконзькому ринку не уповільнюється, реформа механізму листування тимчасово не торкається "архітектури Red Chip"

З початку року на ринку Гонконгу було зареєстровано 30 нових акцій (29 IPO, 1 внесена до списку), з них 29 — на головному майданчику, 1 — на GEM, загальний залучений капітал перевищує 1000 мільярдів гонконгських доларів.

Незважаючи на суворі обмеження Гонконгської комісії з цінних паперів щодо якості документів для IPO та навіть обмеження кількості підписів представників спонсорів, кількість поданих заяв на IPO на Гонконгському ринку цього року не зменшилася. У період січня-лютого було подано до 164 заяв на головний майданчик, а кількість оброблюваних заяв може перевищувати 500.

Однак останнім часом поширюються чутки, що компанії з червоною структурою (red-chip) не отримують дозволу на реєстрацію для виходу на Гонконгський ринок. Аналізуючи ситуацію, представник китайського інвестиційного банку зазначив, що перевірка фактів для IPO китайських компаній у Гонконгу включає не лише вимоги Гонконгської біржі, а й необхідність отримати схвалення від Китайської комісії з цінних паперів. Перший етап змін правил листингу та реформи механізму виходу на ринок, заплановані Гонконгською біржею, наразі не стосуються компаній з червоною структурою. Однак станом на сьогодні лише одна компанія з червоною структурою отримала повідомлення про схвалення.

Швидкість подання заяв на IPO у Гонконгу не зменшується

У грудні минулого року Гонконгська комісія з цінних паперів і біржа спільно направили лист гарантурам IPO з вимогою забезпечити якість документів для подання заяв. Після цього з’явилися повідомлення про можливе обмеження кількості підписів представників спонсорів.

Ці заходи викликали широкий резонанс у ринку. Під час сесії Всекитайського з’їзду політичних консультативних органів член Постійного комітету Політбюро КПК і почесний голова Асоціації цінних паперів Гонконгу Тан Юєхенг запропонував посилити контроль за якістю IPO, щоб зберегти репутацію гонконгського ринку та сприяти його сталому розвитку.

Проте, незважаючи на це, швидкість подання заяв на IPO у 2023 році не знизилася. Навпаки, у січні-лютому кількість нових заяв значно перевищила показники минулого року.

За даними Гонконгської біржі, у період січня-лютого було прийнято 164 заявки на IPO на головному майданчику. Разом із незавершеними заявками та повторними поданнями їх загальна кількість становить 530, не враховуючи 8 заяв на GEM. Деякі заявки вже вийшли за строки обробки або були відхилені, повернені або відкликані — всього 29. Також є вже зареєстровані або не затверджені Комітетом з листингу проєкти IPO.

Раніше керівник відділу листингу Гонконгської біржі Ву Цзєсюань підкреслювала: «Раніше регулятор звертав увагу на якість документів для листингу. Якість матеріалів не дорівнює якості компанії. Біржа суворо контролює якість компаній, і це не суперечить захисту інвесторів. Обидва цілі можна досягти одночасно».

Реформа механізму листингу поки що не стосується “червоної структури”

Останнім часом Гонконгська біржа оновила правила листингу, пом’якшила вимоги для компаній з різним голосуванням акцій — співвідношення голосів може досягати 20:1; спростила процедури для другого листингу, щоб полегшити вихід на ринок іноземних компаній; дозволила всім новим компаніям подавати заявки конфіденційно та посилила механізм повернення заяв.

Це перший етап змін правил листингу, і він не стосується “червоної структури”. У майбутніх планах реформ також не згадується ця тема.

Нещодавно голова Комітету з листингу Гонконгської біржі Хуан Цзясін повідомив, що окрім першого етапу змін правил, у майбутньому біржа планує провести консультації щодо створення альтернативної торгової платформи та переглянути правила листингу компаній із спеціальними цілями (SPAC) і технологічних компаній.

Очікується, що у майбутньому правила для компаній із спеціальними цілями та технологічних компаній будуть удосконалюватися та змінюватися. Однак, ймовірно, біржа не буде без підстав відмовляти компаніям з червоною структурою у реєстрації.

Аналізуючи ситуацію, представник китайського інвестиційного банку зазначив: «Компанії з червоною структурою не можна узагальнювати. Деякі з них можуть бути створені з порушеннями або без необхідності, і їх можуть підозрювати у виведенні активів або ухиленні від регулювання. Потрібно додатково отримати зворотний зв’язок. Не виключено, що після демонтажу “червоної структури” компанії зможуть знову подати заявку на IPO».

Згідно з даними про стан реєстрацій, станом на 20 березня 2023 року, усього 41 компанія з Китаю отримала схвалення для виходу на Гонконгський ринок, з них лише одна — з “червоною структурою” — Manycore Tech Inc., яка подала документи через внутрішню компанію Hangzhou Manycore Information Technology Co., Ltd.