Новий молочний бізнес: чистий прибуток минулого року зріс більш ніж на 30% у порівнянні з попереднім роком. Чому гарні результати так і не змогли заспокоїти ринкові сумніви? | Аналіз фінансової звітності

Фінансове агентство 22 березня повідомляє (журналіст Чжу Ваньпін) Завдяки зменшенню управлінських витрат та підвищенню доходів від інвестицій, новий молочний виробник місцевого рівня, New Dairy (002946.SZ), у минулому році при зростанні доходів приблизно на 5,33% показав зростання чистого прибутку більш ніж на 30%, перевищивши очікування ринку. Компанія планує у 2025 році виплатити дивіденди всім акціонерам у розмірі 3,8 юанів за 10 акцій.

Сьогодні ввечері New Dairy опублікувала повідомлення, згідно з яким у минулому році компанія досягла операційного доходу 11,233 мільярдів юанів, що на 5,33% більше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, склав 731 мільйон юанів, що на 35,98% більше; чистий прибуток за вирахуванням особливих статей — 774 мільйони юанів, зростання на 33,76%; чистий грошовий потік від операційної діяльності — 1,51 мільярда юанів, зростання на 1,26%.

За кварталами, у четвертому кварталі минулого року результати компанії були особливо вражаючими: доходи зросли двозначними темпами, чистий прибуток, що належить материнській компанії, зріс на 69% у порівнянні з попереднім роком, що значно перевищує середньоринкові показники. Крім того, у минулому році рентабельність продажу підвищилася до 6,72%, що на 1,57 пункти відсотка більше порівняно з попереднім роком; станом на кінець минулого року рівень заборгованості компанії становив 56,51%, що на 8,10 пункти менше ніж на початку року.

За продуктами, у минулому році основні продукти компанії — свіже молоко при низьких температурах та кисломолочні продукти — показали двозначне зростання обсягів продажу, зокрема, продажі особливого йогурту зросли більш ніж на 30%. Висока маржа та зростання частки низькотемпературних продуктів стали ключовими факторами покращення прибутковості. За каналами збуту, доходи від прямого продажу склали 63,77%, що на 15,07% більше порівняно з попереднім роком; проте доходи від дилерських та інших каналів знизилися відповідно на 7,17% і 14,01%.

Однак хороші результати не повністю зняли сумніви на капітальному ринку. 11 березня New Dairy оголосила про план виходу на Гонконгську біржу (H-share), і в той же день ціна акцій різко впала на 9,21%, що свідчить про збереження основних побоювань ринку. Хоча рівень заборгованості трохи знизився, він все ще залишається відносно високим — 56,51%, і ринок не повністю прийняв ідею «доповнення капіталу» через вихід на Гонконг.

Фотографія фабрики New Dairy, джерело: журналіст Фінансового агентства Чжу Ваньпін

Насправді, у даний час оцінка сектору молочних продуктів на Гонконгській біржі є низькою, а ліквідність — слабкою. У цьому контексті оцінка та реальний ефект залучення фінансування через вихід на біржу залишаються під великим питанням.

Крім того, у останні роки, коли ціни на споживчі акції зазнавали тиску, щоб підтримати ціну акцій компанії, New Dairy значно підвищила свої дивідендні виплати. Компанія заявила, що у 2024 році та за підсумками першої половини року загальні дивіденди зросли на 90% у порівнянні з попереднім роком. У 2025 році компанія планує виплатити 3,8 юанів за 10 акцій, що на 52% більше порівняно з попереднім роком.

Щодо планів на 2026 рік, у річному звіті компанія не надала конкретних цілей, лише зазначила, що активно досліджуватиме другу криву зростання, поглиблюватиме реалізацію стратегій і прагнутиме до стабільного зростання доходів та подальшого підвищення рентабельності.

Журналіст Фінансового агентства дізнався, що у 2026 році цільовий дохід New Dairy має не лише зростати, а й бути вищим за середньоринковий рівень, а цільова рентабельність — 8-10%. За умов зниження цін на сировинне молоко, посилення конкуренції в галузі, досягнення цих цілей ще потребує перевірки.