Брокери консолідація нагляду вступила в період практичного виконання, 6 головних брокерів першими подали звіти

Відповідальний журналіст Чжоу Шанюй

18 березня журналіст газети «Цінкор Дайлі» дізнався від брокерських компаній, що Китайська асоціація цінних паперів (далі — «Цінсер») нещодавно офіційно розпочала перший етап подання звітів про управління консолідованою фінансовою звітністю брокерських компаній та контрольні показники ризик-менеджменту. Першими подаються шість провідних брокерських компаній, які вже впровадили пілотний режим нагляду за консолідацією. Це свідчить про те, що повний перехід до системи консолідованого нагляду за секторалом брокерським ринком наближається до практичної реалізації.

Старший дослідник компанії Pangu Think Tank (Пекін) Цзян Хань у коментарі для «Цінкор Дайлі» зазначив: «Послідовне впровадження та управління консолідованою звітністю брокерських компаній сприятиме переформуванню логіки ризик-менеджменту у цій галузі та підвищенню рівня захисту від ризиків — від моделі «одиничної оборони» до «групової імунізації». Раніше ризики часто залишалися непоміченими у дочірніх компаніях або поза межами балансових операцій, але система консолідованого нагляду з проникливим управлінням примушує до обов’язкового охоплення внутрішніх і зовнішніх, валютних і нефінансових, а також усіх операцій — внутрішніх і зовнішніх. Це усуває можливості для арбітражу та створює справжній повний цикл управління ризиками.»

Як ключовий інструмент управління ризиками у секторі цінних паперів, система нагляду за консолідацією брокерських компаній пройшла багато років підготовки та пілотних випробувань. У 2020 році Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів (КЦФ) затвердила пілотний режим для шести брокерських компаній, що дозволило накопичити практичний досвід, який можна масштабувати та поширювати. У 2025 році Цінсер офіційно опублікувала «Керівництво з управління консолідованою звітністю цінних компаній (пробне)» (далі — «Керівництво»), у якому визначено межі управління консолідацією, вимоги до кожного елемента та диференційовані перехідні періоди.

Згідно з конкретним планом, затвердженим Цінсер, перші шість пілотних брокерських компаній — China International Capital Corporation, China Merchants Securities, CITIC Securities, Huatai Securities, CITIC Construction Investment та Guotai Haitong — визначені як перші подаючі суб’єкти. За графіком, вони мають до 30 квітня 2026 року подати звіт про управління консолідацією за 2025 рік; до 29 квітня — подати дані про контрольні показники ризик-менеджменту за перший квартал 2026 року, а потім — регулярно щоквартально.

З переліку перших пілотних компаній видно, що всі шість — провідні гравці галузі, які мають значний розмір активів, широку мережу дочірніх компаній і складність бізнесу, що робить їх репрезентативними для галузі.

Цзян Хань зазначив: «Вибір шести провідних брокерських компаній для початкового тестування дозволяє не лише перевірити ефективність правил, а й накопичити досвід, який можна поширювати на весь сектор, зменшуючи витрати на системні помилки. Крім того, диференційований підхід враховує нерівномірний розвиток галузі, надаючи малим і середнім брокерам цінний період для вдосконалення систем управління даними та інфраструктури, що запобігає можливим ризикам ліквідності або порушенням нормативів через «однаковий підхід», і забезпечує стабільний перехід ринку. У довгостроковій перспективі система консолідованого нагляду фактично підвищує бар’єри для входу та операцій у галузь, а провідні брокери, завдяки перевагам перших, з розвиненими груповими механізмами управління отримають більше можливостей для співпраці, інноваційних пілотних проектів, а рівень концентрації галузі може ще більше зрости.»

Зі зростанням кількості спеціалізованих дочірніх компаній брокерів, розширенням меж бізнесу та стабільним розвитком міжнародних напрямків, характер групового управління стає все більш очевидним, а необхідність посилення системи консолідованого нагляду — очевидною.

Щодо перших шести провідних брокерських компаній, що беруть участь у пілоті, повідомляється, що звіти про управління консолідацією та контрольні показники ризик-менеджменту допоможуть їм удосконалити системи управління ризиками. За даними, після багаторічних досліджень і випробувань багато провідних компаній поступово оптимізували структуру управління консолідацією, досягли повного охоплення ризиків, посилили управління внутрішніми та зовнішніми дочірніми компаніями, створили механізми попередження ризиків і оновили інфраструктуру. Демонстраційний ефект провідних брокерів сприятиме підвищенню рівня ризик-менеджменту у всій галузі та зміцненню її загальної системи управління ризиками.

«Розвиток системи консолідованого управління брокерськими компаніями значно підвищить ефективність розподілу капіталу», — зазначив Цзян Хань. За його словами, у єдиному уявленні про ризики внутрішній капітал групи може динамічно оптимізуватися відповідно до скоригованого за ризиком доходу, руйнуючи бар’єри між дочірніми компаніями, спрямовуючи капітал до високорентабельних і низькоризикових бізнесів, що дозволить розкрити потенціал важелів провідних брокерів.