9 днів 7 límітів, акція-привід *ST景峰 знову летить! Перебудова Shi Yao розпочалась, заявку на позначення зірками вже на шляху?

Нещодавно *ST 景峰（000908.SZ） послідовно повідомляв про прогрес у реорганізації, подавав заявки на скасування попереджень про ризик зняття з торгів, що викликало значну реакцію на капітальному ринку та спричинило «7 підйомів за 9 днів».

17 березня ввечері *ST 景峰 оголосив, що компанія подала заявку до Шеньчженьської фондової біржі на скасування попередження про ризик зняття з торгів, яке було введено через рішення суду про прийняття реорганізації.

За день до цього *ST 景峰 опублікував «Оголошення про завершення виконання плану реорганізації компанії» (далі — «Оголошення про виконання»), у якому йдеться, що юридична фірма 湖南启元出具了法律意见书, яка підтверджує, що план реорганізації компанії завершено.

Два роки тому *ST 景峰 був на межі зняття з торгів, і під час початку процесу попередньої реорганізації реакція ринку була дуже активною, ця акція стала «королем підйомів» на А-акціях 2024 року. Ще 27 серпня 2024 року 景峰医药 опублікував «Оголошення про визначення інвестора попередньої реорганізації та ризики», у якому було визначено, що об’єднання 石药控股 виступає в ролі головного інвестора у реорганізації.

Після 8 місяців, 29 квітня 2025 року, 景峰医药 опублікував «Оголошення про підписання інвестиційної угоди з інвестором реорганізації», у якому йдеться про підписання угоди між 景峰医药, тимчасовим управлінням 北京市中伦律师事务所, 石药控股 та 德源招商, що входить до складу об’єднання, з умовами щодо кількості та ціни акцій.

21 жовтня 2025 року суд у Чанде прийняв рішення про прийняття заявки кредиторів на реорганізацію 景峰医药, а також призначив 北京市中伦律师事务所 керівником реорганізації.

До 9 січня 2026 року керівник, 景峰医药, 石药控股 та 德源招商 підписали «Додаткову угоду до інвестиційної угоди», яка уточнила умови ціни інвестицій та терміни платежів.

Нарешті, 3 лютого 2026 року 景峰医药 отримав від суду у Чанде «Цивільне рішення» (номер (2025)湘07破15), у якому суд затвердив план реорганізації «湖南景峰医药股份有限公司» (далі — «План реорганізації») і припинив процедуру реорганізації компанії.

Щодо причин стрімкого зростання ціни акцій у недавньому часі та розвитку бізнесу після реорганізації, журналісти «Епохальної тижневої газети» зв’язалися телефоном та електронною поштою з представниками *ST 景峰, але на момент публікації відповіді не отримано.

19 березня ціна акцій *ST 景峰 знову досягла ліміту підйому, становлячи 6.14 юанів за акцію.

Джерело зображення: Тугунь Чуаньї

Завершення реорганізації, подання заявки на зняття з торгів — ціна акцій злітає

Згідно з оголошенням *ST 景峰 від вечора 17 березня про подання заявки на скасування попередження про ризик зняття з торгів, суд у Чанде вже ухвалив рішення про завершення процедури реорганізації компанії, і станом на дату публікації «План реорганізації» був виконаний. Відповідно до правил Шеньчженьської біржі, ситуація з ризиком зняття з торгів через рішення суду про прийняття реорганізації вже знята, і компанія подала заявку на скасування відповідного попередження.

У повідомленні також зазначено, що через те, що у 2022, 2023 та 2024 роках чистий прибуток компанії до вирахування нестандартних статей був від’ємним, її акції продовжують перебувати під іншими видами попереджень про ризики.

*ST 景峰 також 16 березня ввечері опублікував «Оголошення про завершення виконання», у якому юридична фірма 湖南启元出具了法律意见书, що підтверджує завершення плану реорганізації. У заяві зазначено, що під час реорганізації компанія залучила інвестора, провела коригування прав інвесторів і тим самим подолала боргову кризу, покращила структуру активів і зобов’язань. Після завершення плану реорганізації фінансовий стан 景峰医药 суттєво покращиться.

У «Оголошенні про завершення» також повідомляється, що 10 березня 2026 року всі 8.80 мільярдів акцій, що були конвертовані з капітальних резервів у рамках реалізації «Плану реорганізації», були повністю перерозподілені та зараховані на спеціальний рахунок керівника, відкритий для ліквідації банкрутства. Загальний статутний капітал компанії збільшився з 8.80 до 17.60 мільярдів акцій.

Ці новини викликали реакцію ринку: з 5 по 18 березня *ST 景峰 зафіксував 7 підйомів цін.

Джерело зображення: Wind

15 та 17 березня *ST 景峰 опублікував «Оголошення про аномальні коливання у торгівлі акціями», у яких зазначено, що 11, 12 та 13 березня ціна закриття акцій зросла у сумі на 16.87%, а 16 та 17 березня — на 12.02%.

Рік і півтора реорганізації

Ще 2 липня 2024 року суд у Чанде ухвалив рішення про початок попередньої реорганізації *ST 景峰. 27 серпня 2024 року компанія оголосила, що головним інвестором у реорганізацію обрано об’єднання 石药控股.

Після цього, 29 квітня 2025 року, компанія опублікувала угоду з 石药控股 та 德源招商 щодо інвестицій у рамках реорганізації.

У процесі реорганізації акції *ST 景峰 у 2024–2025 роках пережили бурхливий підйом. За даними «Епохальної тижневої газети», з моменту введення попереднього попередження про ризик зняття з торгів 10 травня 2024 року до підписання угоди про інвестиції 29 квітня 2025 року, компанія зробила 40 повідомлень про аномальні коливання цін або серйозні аномалії.

Джерело зображення: Wind

Ці аномалії також були пов’язані з внутрішньою торгівлею, і наприкінці минулого року компанія була оштрафована Комісією з цінних паперів за порушення. 9 січня ЦПФР опублікувала два адміністративних рішення про штрафи, у яких 蒋伟 та 赵伟 були позбавлені всіх незаконних доходів за внутрішню торгівлю, загалом на суму близько 26,4 мільйонів юанів.

Згідно з цими рішеннями, обидва випадки внутрішньої торгівлі були пов’язані з інформацією про попередню реорганізацію компанії. За даними Shanghai Securities News, ця інформація стосувалася саме *ST 景峰.

石药集团, що обрав участь у реорганізації, ймовірно, зацікавлений у ключовому продукті дочірньої компанії 大连德泽 — протигрибковому рослинному препараті榄香烯. За даними бази даних PDB,榄香烯 є другим за популярністю протипухлинним рослинним препаратом після таксолу в Китаї. За даними досліджень, лише 石药集团遠大 (大連) та 大连德泽, що є її повністю дочірньою компанією, мають затверджені препарати榄香烯. У разі успішної реорганізації, 石药集团 зможе контролювати ринок榄香烯.

Цей продукт раніше був у центрі патентних спорів, що впливало на процес реорганізації. Перед цим 大连德泽 та 金港药业 стикалися з патентними та акціонерними суперечками, і з грудня 2023 року 大连德泽 більше не входить до складу об’єднаної звітності *ST 景峰, що є однією з причин невизначеності у процесі реорганізації.

Однак 15 вересня 2025 року *ST 景峰 отримав від суду у Цзиньчжоу «Цивільне рішення», яким було скасовано примусове ліквідаційне провадження щодо 大连德泽, ініційоване 武义慧君投資合夥企業(有限合夥). Компанія 常德景泽医药科技有限公司 викупила частку 大连德泽 у 武义慧君, і 大连德泽 продовжує діяльність і знову включена до звітності *ST 景峰. Це зняло невизначеність.

Після підписання угоди у квітні, пройшло понад 8 місяців, і 9 січня 2026 року керівник, 景峰医药, 石药控股 та 德源招商 підписали «Додаткову угоду», уточнивши ціну інвестицій та терміни платежів.

Раніше 石药集团 виступав головним інвестором у реорганізації, а 德源招商 — учасником об’єднання, і їхня сукупна вартість викупу становила 648 мільйонів юанів. Після підписання «Додаткової угоди» до процесу приєдналися 17 нових інвесторів, включаючи China Great Wall Asset Management, і статутний капітал *ST 景峰 збільшився до 8.798 мільярдів акцій, а сукупна вартість викупу зросла до 2.061 мільярда юанів. Частка 石药集团 зменшилася з 5.26 до 4.57 мільярдів акцій, але загальна сума викупу зросла з 526 до 663 мільйонів юанів.

Фінансові показники 2025 року знову в збитку

Згідно з прогнозом фінансових результатів *ST 景峰 за 2025 рік, очікується дохід від 3.60 до 4.20 мільярдів юанів (у попередньому році — 4.16 млрд юанів), чистий збиток — від 90 до 60 мільйонів юанів (у попередньому році — прибуток), а чистий збиток за вирахуванням нестандартних статей — від 64 до 43 мільйонів юанів, що є покращенням порівняно з минулим роком.

Причиною такого зниження прибутковості компанія називає зниження цін на основні продукти через політику у фармацевтичній галузі, що не дозволило суттєво відновити продажі.

Щодо діяльності після реорганізації, у «Плані реорганізації» зазначено, що майбутні бізнес-лінії 景峰医药 включатимуть переважно традиційні китайські лікарські засоби, хімічні препарати та біофармацевтику, а також розширення у сфері синтетичної біотехнології.

План передбачає поступове виведення з ринку неконкурентоспроможних продуктів, зосередження на кардіоваскулярних напрямках і постійне покращення структури продуктів.

Щодо ключових напрямків, таких як онкологія та榄香烯, у плані реорганізації зазначено, що буде проведено систематичне дослідження榄香烯, підвищення стандартів якості, ресурсизація побічних продуктів, розробка похідних та препаратів для розширення застосування у боротьбі з пухлинами та іншими захворюваннями, а також оптимізація технології екстракції для підвищення ефективності використання ресурсів.

У сфері онкологічних досліджень планується активізувати розробку протипухлинських препаратів, таких як ілітекан, гіситабін та циклофосфамін, для подолання проблем виробництва та збуту.

У рамках другого напрямку біофармацевтики у плані зазначено співпрацю з дочірніми компаніями 石药控股, зокрема, пріоритетне впровадження спільних проектів у Чанде, а також створення торгового центру для централізованого управління продажами, що дозволить зміцнити функції головного офісу у Чанде.