SEC Звертається До Громадськості Щодо Коментарів Про Регулювання Крипто В Правилі OTC Брокерів-Дилерів

(MENAFN- Crypto Breaking) Комісія з цінних паперів і бірж США рухається до зменшення багаторічної невизначеності навколо правила звітності брокер-дилера, яке обмежувало активи, що можуть бути цитовані на позабіржовому ринку (OTC). Правило 15c2-11, прийняте ще в 1971 році для боротьби з шахрайством з пенні-акціями, вимагає від брокер-дилерів підтримувати актуальну публічну інформацію про зареєстрованого емітента перед публікацією котирувань. У 2021 році це правило було переосмислено і стало поширюватися також на цінні папери з фіксованим доходом, що викликало негативну реакцію учасників ринку і поставило під питання криптоцінні папери. У понеділковій заяві SEC запропонувала внести поправки, щоб обмежити сферу дії правила до акційних цінних паперів, фактично скасувавши інтерпретацію 2021 року. Це рішення відбувається в контексті ширшої регуляторної кампанії щодо уточнення ролі криптоактивів у традиційних ринкових структурах.

Гестер Пірс, комісар і керівник групи з криптовалют SEC, привітала цю пропозицію і зазначила, що комісія створила багаторічну невизначеність через поправку 2020 року та її застосування у 2021 році. Вона підкреслила, що за буквою правила 15c2-11, воно завжди застосовувалося до котирувань цінних паперів, але учасники ринку та спостерігачі розуміли його як охоплюючий лише OTC-акції. Комісар наголосила, що довгострокове полегшення слід було надати під час оцінки доцільності розширення правила на цінні папери з фіксованим доходом і внесення відповідних змін. Замість цього, за її словами, комісія видавала кілька раундів обмеженого полегшення — часто тривалістю лише кілька місяців — що сприяло тривалій невизначеності на ринку.

Ключові висновки

• SEC пропонує звузити обов’язки звітності за правилом 15c2-11 до акційних цінних паперів на OTC-ринках, скасувавши інтерпретацію 2021 року, яка поширювала його на цінні папери з фіксованим доходом.
• Агентство відкриває 60-денний публічний період для збору відгуків щодо того, як слід визначати «акційні цінні папери» і чи можуть криптоактиви потрапляти під цю категорію.
• Пропозиція підкреслює намір комісії зменшити регуляторну невизначеність, яка впливала на учасників ринку та розвиток продуктів, включаючи криптовалютні пропозиції.
• Регулятори, зокрема SEC і CFTC, посилюють сигнали про ширше узгодження регулювання криптоактивів із традиційними ринками, що підтверджується недавніми координаційними зусиллями.
• Обговорюється можливість створення «експертного ринку» та питання щодо того, як криптоактиви можуть бути враховані у цій структурі.

Згадані тикери: $BTC, $ETH, $COIN

Контекст ринку: Пропозиція відбувається на тлі ширшої регуляторної ініціативи США щодо більш чіткого врегулювання криптовалютних ринків. Запитуючи громадську думку щодо можливості застосування рамок «акційних цінних паперів» до криптоактивів, SEC сигналізує про шлях до більшої визначеності — залишаючи відкритим питання, як саме будуть визначатися криптоцінні папери у оновленій інтерпретації «цінних паперів». Це слідує за недавнім меморандумом між SEC і CFTC, спрямованим на координацію нагляду за фінансовими ринками, включаючи криптоактиви, з метою зменшення регуляторних конфліктів між агентствами.

Чому це важливо

Пропозиція SEC вирішує довготривалу проблему для учасників ринку, що залежать від OTC-котирувань. Звуження сфери дії до акційних цінних паперів сигналізує, що вимоги до звітності можуть не автоматично поширюватися на інші активи, включаючи криптоінструменти, якщо вони чітко не визначені як цінні папери за існуючими рамками. Це може зменшити навантаження на емітентів і брокер-дилерів, що працюють з неакційними активами на OTC-платформі, а також посилити рамки для оцінки крипто-пропозицій, які прагнуть зареєструватися або котируватися через традиційні ринкові канали.

Цей крок також відображає ширшу регуляторну позицію нинішньої адміністрації щодо більш чіткого регулювання криптовалютних ринків. 60-денний період для громадських коментарів дозволить учасникам галузі, біржам і іншим зацікавленим сторонам висловити свої думки щодо тлумачення «акційних цінних паперів» і можливості включення криптоактивів до цієї категорії. Оскільки сектор продовжує розвиватися з токенізованими активами та новими структурами залучення капіталу, SEC натякає, що має намір уточнити законодавчі межі, а не покладатися на разові заходи, що можуть спричинити фрагментацію ринку.

Крім технічного тлумачення правила 15c2-11, ця ініціатива є частиною ширшого регуляторного діалогу. SEC і CFTC рухаються до координації для більш узгодженого нагляду за фінансовими ринками, включаючи криптоактиви. Це може вплинути на те, як у майбутньому застосовуватимуться вимоги щодо розкриття інформації, захисту інвесторів і правил доступу до ринку для широкого спектра цифрових активів, потенційно полегшуючи шлях для відповідних проектів токенів або підвищуючи вимоги до тих, що виходять за межі встановлених законів про цінні папери.

Що слід очікувати далі

• 60-денний період для громадських коментарів: учасники ринку мають слідкувати за датою завершення збору відгуків і можливими подальшими реакціями або змінами у пропозиції.
• Визначення «акційних цінних паперів»: слідкувати за уточненнями щодо того, що саме вважається акційним цінним папером і як ця дефініція може охоплювати або виключати криптоактиви.
• Застосовність криптоактивів: оцінити, чи надасть SEC додаткові рекомендації щодо криптоцінних паперів і критеріїв включення криптоактивів до сфери дії правила 15c2-11.
• Регуляторна координація: слідкувати за розвитком співпраці SEC і CFTC та новими рекомендаціями щодо спільного нагляду за криптовалютними ринками.

Джерела та перевірка

• Прес-реліз SEC: Пропонує поправки до правила 15c2-11 Закону про біржову діяльність (SEC-промова комісара Гестер Пірс щодо правила 15c2-11) (посилання)
• Меморандум про координацію SEC і CFTC щодо регулювання фінансових ринків, включаючи крипто (посилання)
• Регуляторне оновлення щодо OTC-котирувань і криптонаслідків

Запропоновані поправки до правила 15c2-11 є переосмисленням того, як SEC бачить перетин практики котирувань OTC і змінюваного криптовалютного ландшафту. Хоча агентство ще не визначило криптоактиви як цінні папери, процес громадських коментарів допоможе з’ясувати, чи можливо і як саме можна розширити або адаптувати поточне правило для охоплення криптоінструментів, що мають права власності або інші ознаки, характерні для цінних паперів. Тим часом учасники ринку мають готуватися до потенційних змін у вимогах до розкриття інформації щодо OTC-котирувань, особливо з урахуванням появи нових крипто-орієнтованих продуктів і токенових пропозицій, що прагнуть більшого доступу до традиційних ринків.

Пов’язане: Координація SEC і CFTC щодо криптовалютних ринків

Що змінює пропозиція для учасників ринку

Для брокер-дилерів і емітентів, що займаються OTC-котируваннями, звуження сфери до акційних цінних паперів може полегшити відповідність вимогам для неакційних інструментів, якщо ці активи не входять до визначеної сфери «акційний цінний папір». Однак період громадських коментарів також відкриває можливість для критики щодо того, чи є визначення достатньо міцним для охоплення криптоактивів із ознаками цінних паперів. Акцент комісії на точному, демонстративному праві власності або участі, схожій на акцію, може вплинути на те, як нові криптопроекти формулюватимуть свої стратегії розкриття перед поданням на OTC-цитування або листинг.

Ця дискусія підкреслює глибшу мету: баланс між захистом інвесторів і доступністю ринку. Уточнюючи, коли і як активи можуть бути цитовані на OTC-платформах, регулятори прагнуть зменшити зайві перешкоди, зберігаючи прозору інформацію, що допомагає інвесторам приймати обґрунтовані рішення. У довгостроковій перспективі це може вплинути на стратегії токен-емітентів щодо залучення капіталу, політики котирувань бірж і загальний ризиковий профіль OTC-ринків, що історично слугували мостом між приватними пропозиціями і публічними ринками.

Попередження про ризики та афілійовані зв’язки: Криптоактиви є волатильними, і капітал під ризиком. Ця стаття може містити партнерські посилання.