Tencent Music падає більш ніж на 20%, припинить розкриття квартальної кількості користувачів

Увійдіть у додаток Sina Finance, щоб пошукати 【信披】 та переглянути більше рівнів оцінки

За півдня різке падіння на 22,73%, обідній курс закриття — 44,2 гонконгських долара. Після публікації фінансових результатів Tencent Music (01698.HK) 18 березня значно знизилася.

Згідно з річним звітом Tencent Music, кількість активних місячних користувачів зменшилася, швидкість підписки сповільнилася, а загальні показники трохи не дотягнули до очікувань ринку. З наступного кварталу компанія припинить розкривати частину квартальних даних про користувачів, що викликало занепокоєння інвесторів.

За словами галузевих експертів, раніше ринок мав високі очікування щодо таких нових інтернет-компаній, як Tencent Music, тому навіть незначне погіршення результатів викликало масовий продаж акцій. Припинення розкриття квартальних даних про користувачів зменшує рівень прозорості і посилює занепокоєння інвесторів. Інвесторам слід бути готовими до ризиків і диверсифікувати свої інвестиції у зв’язку з майбутніми публікаціями фінансових результатів кількох технологічних компаній.

Фінансові показники трохи гірші за очікування

За даними фінансової звітності за четвертий квартал 2025 року, загальний дохід Tencent Music склав 8,64 мільярда юанів, що на 15,9% більше порівняно з попереднім роком. З них доходи від онлайн-музичних сервісів зросли на 21,7% до 7,1 мільярда юанів, доходи від підписки — на 13,2% до 4,56 мільярда юанів, доходи від неліцензійної музики — на 40,8% до 2,54 мільярда юанів, чистий прибуток, що належить акціонерам, становив 2,2 мільярда юанів, що на 12,6% більше. Враховуючи міжнародні стандарти фінансової звітності, чистий прибуток, що належить акціонерам, склав 2,49 мільярда юанів, зростання на 9,0%.

Згідно з даними, за весь 2025 рік компанія отримала дохід у розмірі 32,9 мільярда юанів, що на 15,8% більше порівняно з попереднім роком. З них доходи від онлайн-музичних сервісів зросли на 22,9% до 26,73 мільярда юанів, доходи від підписки — на 16% до 17,66 мільярда юанів, неліцензійна музика принесла 9,07 мільярда юанів, що на 39,2% більше. Чистий прибуток склав 11,06 мільярда юанів, зростання на 66,4%, головним чином через визнання у першому кварталі доходу від інвестицій у сумі 2,37 мільярда юанів.

Аналітики China International Capital Corporation вважають, що чистий прибуток Tencent Music за четвертий квартал (2,49 мільярда юанів) був трохи нижчим за їхні очікування (2,528 мільярда юанів), головною причиною є менший, ніж очікувалося, дохід від відсотків. Враховуючи розвиток AI-музики, конкуренцію у галузі та багатогалузевий розвиток компанії на основі музичної екосистеми, прогнозується, що у першому кварталі 2026 року доходи від онлайн-музики зростуть на 11,5% у порівнянні з попереднім роком, з розподілом по структурі: підписка — +6%, неліцензійна музика — +26%.

Стратегічний аналітик Guotai Junan Securities Ву Лісянь у коментарі для First Finance зазначив, що раніше зростання показників Tencent Music було досить високим, тому ринок очікував високих результатів за четвертий квартал, але вони виявилися нижчими за очікування. Хоча базові показники компанії не викликали серйозних занепокоєнь, ринок висловлює побоювання щодо впливу AI-розробок на деякі сегменти програмного забезпечення, включаючи американський та гонконгський ринки, що спричинило погану динаміку цін акцій у останній час. 18 березня ціна акцій знизилася, і короткостроковий тиск залишається.

Припинення розкриття частини квартальних даних про користувачів

У даних Tencent Music найбільш тривожним є зменшення кількості активних користувачів у четвертому кварталі — до 528 мільйонів, що на 5% менше порівняно з попереднім роком. Водночас середній дохід з одного платного користувача зріс на 7,2% і становить 11,9 юанів на місяць.

У планах компанії, що змінилися, Tencent Music зазначає, що при виході на ринок використовувалися ключовими показниками кількість платних підписників та середній дохід з одного платного користувача. Однак за останні роки модель бізнесу суттєво змінилася. Зростання реклами та інших IP-орієнтованих напрямків, а також надання багаторівневих послуг підписки для онлайн-музики призвели до різних внесків кожного платного користувача. Тому компанія все більше зосереджується на доходах і прибутках як основних показниках ефективності. З урахуванням цих змін з наступного кварталу компанія припинить розкривати квартальні дані про активних користувачів, кількість платних підписників та середній дохід з одного платного користувача, а замість цього щорічно публікуватиме загальну кількість платних користувачів наприкінці року.

Генеральний директор Tencent Music Entertainment Group Лян Чжу заявив, що у 2025 році компанія активно просувала конверсію підписників, підвищувала активність користувачів і рівень їх витрат. Кількість суперпідписників вже перевищила 20 мільйонів, а середній дохід з одного платного користувача стабільно зростає. Також нещодавно запущена програма реклами та підписки для користувачів вже показала перші результати і має допомогти у подальшому розширенні аудиторії та залученні нових користувачів.

Ву Лісянь вважає, що зменшення частоти розкриття даних зменшує можливості ринку отримувати інформацію про щоденну діяльність компанії, що є однією з причин падіння цін акцій. Однак з іншого боку, зменшення частоти публікацій не обов’язково означає погіршення операційної діяльності компанії. Це скоріше питання балансу між прозорістю та конфіденційністю, а інвестори сприймають цю ситуацію з різних точок зору.

Генеральний директор приватної інвестиційної компанії з Гуанчжоу зазначив, що припинення розкриття квартальних даних про користувачів може також свідчити про зниження рівня прозорості компанії, що є однією з причин продажу її акцій. Якщо б компанія мала дані про середній рівень витрат користувачів і загальну кількість користувачів, інвестори могли б краще оцінити тенденції розвитку.

Tencent Holdings (00700.HK) планує опублікувати фінансові результати за четвертий квартал і весь 2025 рік 18 березня ввечері. Останні дані показують, що Tencent Holdings володіє близько 53% Tencent Music. Також у цьому тижні та наступному тижні будуть оприлюднені фінансові результати кількох компаній, що входять до складу Hang Seng Tech Index.

Велика кількість новин, точний аналіз — у додатку Sina Finance