Гонконзьк IPO стикається з "перепоною", Fourier被艾为电子专利诉讼, галузева конкуренція піднялася на новий рівень

Пардон, дозвольте перекласти правильно:

Гонконзька IPO стикається з "перепоною", Fourier зіткнувся з позовом щодо патенту від Aiwei Electronics, конкуренція в галузі посилюється

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（來源：華夏時報）

本報（chinatimes.net.cn）記者趙奕 上海報道

一場專利訴訟，為傅里葉半導體的港股上市之路蒙上了一層陰影。

近日，傅里葉半導體剛剛在3月15日通過了港交所的上市聆訊，隨後便陷入侵害發明專利權的糾紛之中。根據法院官方信息，傅里葉與艾為電子（688798.SH）的訴訟即將於4月27日開庭，其原本順暢的上市進程恐生變數。

一邊是即將敲鐘的擬上市企業，一邊是深耕行業多年的上市公司，兩者的對決，不僅關乎一家企業的命運，更牽動著整個模擬芯片賽道的競爭格局。

就本次訴訟相關問題，《華夏時報》記者分別向艾為電子和傅里葉半導體發送採訪函，截至發稿，雙方均未給出回應。記者隨後致電艾為電子證券事務部，對方表示因未得到授權，無法回應相關事宜，並稱會將採訪需求轉達至法務部，但截至發稿，記者仍未收到任何反饋。而傅里葉原本順暢的上市進程能否繼續，成為各方關注的焦點。

上市臨門一腳生變

回顧傅里葉半導體的上市進程，3月13日獲得證監會境外發行上市備案通知書，僅在兩天後的3月15日，公司便成功通過聆訊，由國泰君安國際和東方證券國際擔任聯席保薦人，有望成為港股“AI音頻芯片第一股”。

然而，與公司勢如破竹的上市速度形成反差的是，這份期待很快被打破。根據法院官方信息，艾為電子已將傅里葉半導體訴至上海知識產權法院，案由為侵害發明專利權糾紛，案號為（2025）滬73知民初195號，已正式定於今年4月27日開庭審理，而這一時間恰好處於傅里葉半導體港股IPO的關鍵衝刺階段。

“IPO前夕遭遇專利訴訟在半導體行業絕非個案，這已成為競爭對手打斷上市節奏、動搖投資者信心的常規非市場戰術。”上海市海華永泰律師事務所高級合夥人孫宇昊向《華夏時報》記者表示，根據港交所上市規則，通過聆訊後必須在招股說明書中充分披露可能產生重大不利影響的未決訴訟，這使得傅里葉在路演定價的關鍵窗口期面臨巨大變數，訴訟不僅可能導致上市進程拖延，更會引發投資者對其技術獨立性和持續經營能力的質疑，進而重塑行業競爭格局。

“若訴訟成功狙擊對手上市，原告將贏得寶貴的市場窗口期鞏固龍頭地位。”孫宇昊如是說。

作為本次訴訟的原告，艾為電子成立於2008年，2021年8月在科創板上市，是國內模擬芯片領域的龍頭企業，採用Fabless模式（即無晶圓廠模式，專注芯片研發設計，生產環節外包），核心產品涵蓋音頻功率放大器、電源管理芯片等，在消費電子、物聯網等領域擁有廣泛的客戶群體，客戶覆蓋華為、小米、OPPO、vivo、傳音、三星等主流品牌。

財務數據顯示，艾為電子2025年前三季度實現營業總收入21.76億元，歸母淨利潤2.76億元，同比增長54.98%，經營活動現金流淨額達3.32億元，展現出較強的盈利能力和行業競爭力。艾為電子發布的2025年年度業績快報顯示，其全年實現營收28.54億元，歸母淨利潤達3.16億元。

值得一提的是，艾為電子自身也曾在IPO階段經歷過“專利狙擊”。2021年，艾為電子沖刺科創板時，曾被競爭對手芯海科技以專利侵權為由起訴。彼時，艾為電子通過申請專利無效、反訴商業誹謗，成功勝訴，順利上市。

蘇商銀行特約研究員武澤偉向《華夏時報》記者表示，IPO前夕遭遇專利訴訟在半導體行業較為常見，這類訴訟可能影響上市進程，訴訟風險會引發監管問詢，導致估值波動、投資者信心下降，甚至推遲上市時間。武澤偉認為，芯片領域專利糾紛頻發的核心原因在於技術密集、迭代迅速、研發投入大且專利壁壘高。企業為保護核心技術、維護市場優勢或遏制競爭對手，常利用專利訴訟作為商業策略。

傅里葉深陷虧損困局

與艾為電子相比，成立於2016年的傅里葉半導體同屬於模擬芯片設計行業，同樣採用Fabless模式，公司的核心業務是設計並銷售功放音頻芯片及觸覺反饋芯片。根據弗若斯特沙利文的報告，按2024年收益計算，傅里葉半導體在全球功放音頻芯片供應商中排名第四，在中國供應商中排名第三。

除了部分業務重疊外，雙方的下游客戶也存在部分交集。根據招股書，傅里葉半導體的量產客戶包括三星、小米、vivo、moto、榮耀等消費電子頭部企業，下游市場的重疊進一步加劇了兩者的競爭態勢。

“專利已成為市場爭奪的‘非對稱武器’。”泰和泰（濟南）律師事務所財稅部副主任、合夥人律師張嵘林向《華夏時報》記者表示，艾為電子訴傅里葉一案極具代表性，雙方同為音頻芯片細分賽道核心玩家，產品矩陣高度重疊，且訴訟時機精准卡在IPO窗口期，這折射出國內模擬芯片市場從“增量競爭”轉向“存量博弈”的深層邏輯。

孫宇昊表示，根據《中華人民共和國專利法》的立法精神，專利權是企業保護核心技術成果、構建競爭壁壘的法律武器，當技術護城河直接關乎市場份額時，專利訴訟便成為競爭對手間最直接的博弈工具。

“對於半導體企業來說，專利佈局必須堅持‘數量與質量並重、防禦與進攻協同’的體系化策略，在研發立項階段即引入專利導航機制，提前識別技術空白區和侵權風險點，並根據《集成電路布圖設計保護條例》對核心設計進行立體化保護。”孫宇昊表示，在風險防控層面，企業應構建貫穿研發全生命週期的“預防－監控－響應”三位一體管理體系，對核心專利定期進行穩定性評估，對競爭對手的專利動態保持持續監控，同時建立標準必要專利的FRAND談判機制以避免被動。此外，上市前應主動開展知識產權盡職調查和FTO自由實施分析，對潛在爭議提前進行和解或無效宣告準備，避免在資本市場的關鍵窗口期被對手的法律武器精准擊中。

除專利訴訟外，傅里葉半導體成立至今仍處於虧損狀態，其盈利能力也值得關注。

財務數據顯示，近年來，傅里葉半導體在營收方面呈現爆發式增長，在2022年至2024年分別實現營業收入1.3億元、1.5億元和3.55億元，2025年前十個月營收為2.81億元。但在淨利潤方面，傅里葉半導體在2023年淨虧損9413萬元，2024年減虧至5684.4萬元，2025年前十月虧損5177.6萬元，雖虧損在逐漸收窄，但仍未實現盈利。2022年至2024年及2025年前十個月，傅里葉半導體的毛利率分別為7.3%、-0.1%、13.1%和20%。

針對毛利率的波動，傅里葉半導體稱，公司2024年毛利率顯著改善主要由於實現規模經濟所致，此外產品組合向利潤率更高的產品發生有利轉變，同時，規模經濟的實現、供應商議價能力的增強以及產品升級有效降低了芯片的單位成本。2025年前十個月，毛利率的進一步攀升亦是受益於產品組合持續優化。

值得注意的是，傅里葉半導體的虧損現狀，也是國內中小模擬芯片企業發展困境的一個縮影。當前，中國芯片設計產業集中度不高，多數中小模擬芯片企業為突破技術壁壘、搶占市場份額，不得不持續加大研發投入，導致長期處於虧損狀態，對資本市場的依賴度較高，IPO成為其實現可持續發展的重要途徑。對於傅里葉半導體而言，此次專利訴訟既是危機，也是一次考驗，本案走向及其IPO進展，本報將持續關注。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳