Конфлікт між США та Іраном, глобальні збурення, китайський ринок акцій демонструє стійкість "орієнтованості на себе", інститути оптимістичні щодо двох основних напрямків

Фінансове агентство 22 березня: (журналіст Чен Цзюлань) Зі зростанням конфлікту між США та Іраном значно зросла безпека Ормузької протоки, яка є глобальним енергетичним життєвим артерією. Міжнародні ціни на нафту підвищуються, темпи зниження відсоткових ставок основних центральних банків сповільнюються, світові фондові ринки зазнають тиску. У цьому хаосі — як вплине на ринок А-акцій? Які галузі цього року варто розглядати для інвестицій?

За даними останніх досліджень кількох брокерських компаній, конфлікт між США та Іраном уже перейшов від короткострокової «панічної торгівлі» до більш довгострокової «очікуваної інфляції через високі ціни на нафту», що впливає на економіку та політику. Незважаючи на зовнішні шоки, тенденція зростання ринку А-акцій залишається незмінною. Зараз він перебуває у перехідній фазі від першої хвилі зростання до діапазонної коливальної фази, готуючись до другої — повномасштабної — хвилі.

Щодо портфелю, основними напрямками є технології та циклічні активи Alpha. Інвестори можуть діяти за двома стратегічними напрямками: по-перше, шукати сектори, ціни яких можуть бути пов’язані з цінами на нафту та отримати вигоду від зростання нафтових цін; по-друге, знаходити активи з фундаментальним станом, менш залежним від нафтових цін, але з незалежною діловою активністю.

Глобальні ринки «застою-інфляція» викликають побоювання, ринок А-акцій демонструє стійкість

Загострення геополітичних конфліктів безпосередньо впливає на глобальні ризики. За аналогією з історичним досвідом, на початку конфлікту ринок швидко закладав зростання цін на ресурси та захист, підвищуючи ціни на нафту, золото, долар і американські облігації, тоді як основні світові фондові індекси зазнавали тиску. Однак, із затягуванням ситуації, учасники ринку почали усвідомлювати, що високі ціни на нафту можуть тривати довше, і логіка торгівлі починає змінюватися.

Цінний папірний брокер Xingzheng Securities зазначає, що основний конфлікт у ціноутворенні змінюється: перша — з «зростання інтенсивності конфлікту» на «переговори та їх повторення», друга — з ціноутворення високих цін на нафту щодо впливу на економіку та політику. Якщо ціни на нафту залишаться високими довго, це підвищить глобальну інфляцію та посилить очікування жорсткої монетарної політики, що змінить логіку руху цін активів.

У цьому контексті політична стабільність ринку А-акцій стає важливішою. За словами Xingzheng Securities, Китай наразі має низькі ціни, політичні ставки залишаються на історично низькому рівні, і країна демонструє високу толерантність до інфляції, що імпортується через зростання цін на нафту. Можливості політики залишаються широкими, і країна, ймовірно, зосередиться на «збереженні зростання», підтримуючи достатню ліквідність — це основа стійкості ринку А-акцій у цьому зовнішньому шоку.

Також, Shenwan Hongyuan Securities підкреслює, що зміни у відносних силах між країнами поступово впливають на цінову політику активів. Китай вже не є пасивним споживачем імпортної інфляції, а демонструє більш активну відповідь у геополітичних іграх, адаптуючись до зовнішніх викликів. Це сприяє формуванню цін на ринку А-акцій, базуючись на середньо- та довгострокових «конкурентних структурах», що додає їм стійкості.

Фаза накопичення А-акцій не змінює середньострокового зростання, друга хвиля зростання можлива у другій половині 2026 року

Незважаючи на короткострокові зовнішні потрясіння, аналітики брокерських компаній не мають песимістичних очікувань щодо середньострокової динаміки ринку А-акцій. Shenwan Hongyuan Securities зберігає свою концепцію «двох етапів зростання», вважаючи, що зараз ринок перебуває у високій точці першої хвилі зростання, поступово переходячи до діапазонних коливань — це саме той період, коли накопичується потенціал для другої — більш масштабної — хвилі.

Період коливань і корекцій може бути обмеженим у масштабі, але тривалість — у кварталах. За історичним досвідом, між першою та другою хвилями зростання зазвичай потрібен період корекції для усунення переоцінки та підвищення цінової привабливості. Зараз усі показники оцінки ринку А-акцій перебувають на історичних максимумах, і можливості для пошуку нових напрямків обмежені, оскільки ринок стає більш орієнтованим на реальні показники, а не на нарративи.

Щодо початку другої хвилі зростання, Shenwan Hongyuan Securities дає чіткий прогноз: новий цикл зростання може розпочатися у другій половині 2026 року і триватиме до першої половини 2027 року. Це буде період, коли фундаментальні зміни та прискорений приплив нових інвестицій створять резонанс. За фундаментальними показниками, очікується, що у 2026 році зростання чистої прибутковості двох ключових показників (неподіленого прибутку та чистого прибутку) для всього ринку А-акцій становитиме близько 12,9% у порівнянні з попереднім роком, з поступовим зростанням кожного кварталу. З точки зору капіталу, ефект заробітку для населення вже досяг критичної межі, і при новому зростанні прибутковості потоки капіталу знову прискоряться.

Цінний папірний брокер Chengtong Securities також вважає, що з фундаментальної та грошової точок зору середньострокова тенденція зростання ринку А-акцій залишається незмінною. Навіть за різних сценаріїв конфлікту, структурні можливості залишаються актуальними, і важливо правильно визначити ланцюги передачі нафтових цін та незалежні напрямки активної ділової активності.

Фокус на двох основних напрямках: «Технології з високою діловою активністю» та «Циклічний Alpha»

У складних геополітичних умовах аналітики вважають, що інвестиційні можливості 2026 року матимуть «чіткі основні напрямки та диференціацію структур». Довгострокові інвестиції слід відмовитися від ідеї «загального зростання», зосереджуючись на високорентабельних секторах та якісних активах.

За високих цін на нафту, логіка зростання цін стає загальновизнаною. Shenwan Hongyuan чітко визначає, що дві категорії інфляційних активів — нова економіка та стратегічні ресурси — є основними джерелами інвестицій у високорентабельні сектори. В умовах глобальної боротьби стратегічні ресурси мають бути під контролем, зростають витрати на видобуток корисних копалин, зростає попит на нову економіку, слабкий долар і контроль над стратегічними ресурсами забезпечують переоцінку ресурсних товарів.

Цінний папірний брокер CITIC Construction Investment підсумовує, що активи, ціна або прибуток яких можуть бути пов’язані з цінами на нафту, стануть важливими індикаторами «ланцюжка зростання цін». За історичними даними, найбільша кореляція з нафтовими цінами спостерігається у секторах кольорових металів, вугілля, нафтогазовій, хімічній, сталеливарній, машинобудівній, нових енергетичних та аграрних галузях. Зростання цін на нафту безпосередньо збільшує прибутки на видобутку нафти, нафтовому сервісі та транспорті, а також сприяє зростанню вугілля, вугільної хімії та нових енергетичних секторів.

У технологічній сфері, зокрема в AI, довгострокова логіка залишається чіткою, але інвестиційний фокус поступово зміщується по ланцюжку створення цінності. CITIC підкреслює, що сфери з високою тенденцією розвитку та підтримкою політики — AI та передове виробництво — мають менший вплив на короткострокові геополітичні ризики і, після корекції цін через зовнішні виклики, мають потенціал для подальшого зростання завдяки незалежній діловій активності. З початку року прогнози прибутків у сегментах AI-обладнання та передового виробництва були підвищені.

Shenwan Hongyuan пропонує, що у фазі накопичення високоволатильні інвестиційні можливості зберігатимуться у розширенні основних активів та макрооповіданнях. Зокрема, слід продовжувати дослідження нових сегментів у ланцюжках AI та циклічних Alpha. Від «першої хвилі зростання» (AI-обладнання) до «другої хвилі зростання» (AI-застосунки), слід зосередитися на інфляційних сегментах, таких як оптові модулі, друковані платки (PCB) та газові турбіни, що швидко проникають у глобальні ланцюжки постачання; у подальшому — на застосунках, таких як хмарні обчислення, кінцеві пристрої та роботи, а також на внутрішньому AI-ринку з потенціалом лідерства.