SpaceX буде ще прибутковішою після свого IPO в 2026 році

“Ніколи не втрачай можливість використати кризу.”

Цю фразу по черзі приписували всім — від Никколо Макіавеллі у 1513 році до Вінстона Черчілля у 1945-му та… Раму Емануелю у 2008-му. Але у 2026 році саме Ілон Маск застосовує цей принцип на практиці у SpaceX.

Розумієте, справи йдуть не дуже добре для конкурентів Маска — у спільному підприємстві Boeing (BA 3.01%) та Lockheed Martin (LMT 1.58%) — United Launch Alliance. ULA має нову ракету Vulcan Centaur, яку сподіваються замінити свою застарілу Atlas V. Проблема в тому, що Vulcan за два останні роки зміг запустити лише чотири рази — і під час двох запусків частини почали відвалюватися посеред польоту!

Джерело зображення: SpaceX.

Минулого місяця ВПС США наказали призупинити запуски Vulcan, поки ULA не знайде рішення проблеми руйнування ракет, залишивши уряд США з однією єдиною космічною компанією для запуску своїх супутників — SpaceX.

А як реагує SpaceX? Вітати ULA і чекати, поки їхній конкурент виправить ситуацію і відновить запуски Vulcan, щоб обидві компанії могли змагатися на рівних?

Ні, не так.

Замість цього, SpaceX підвищує ціни на запуски Falcon 9… всього за кілька місяців до очікуваного IPO на 1,75 трильйона доларів.

SpaceX підвищує ціни — знову

Коли SpaceX вперше почала комерційні запуски нової ракети Falcon 9, її оголошена ціна — 61,2 мільйона доларів — була найнижчою в Америці і лише часткою з тих понад 350 мільйонів доларів, які тоді брала ULA.

У 2016 році SpaceX оголосила про перше підвищення ціни, піднявши її до 62 мільйонів доларів (зверніть увагу, не до власних витрат на запуск ракети). За наступні 10 років ціна зросла ще двічі: у 2022 році до 67 мільйонів, а у 2024 — до точної суми 69,75 мільйонів доларів.

За останні кілька тижнів SpaceX підняла ціну до 74 мільйонів доларів. Точно коли — невідомо. Компанія рідко хвалиться підвищеннями цін. Але за даними архіву веб-сторінки “Wayback Machine” про можливості та послуги компанії, станом на 16 січня запуск Falcon 9 коштував ще 69,75 мільйонів доларів. А вже 4 лютого ця сума змінилася на 74 мільйони.

Що це означає для інвесторів у IPO SpaceX

Останнє підвищення цін має два важливі наслідки для інвесторів. Найочевидніше — для тих, хто планує інвестувати у майбутнє IPO SpaceX, яке очікується у червні або липні.

За ціною 74 мільйони доларів за запуск, але ймовірно за ті ж внутрішні витрати, SpaceX використовує короткострокову відсутність конкуренції з боку Vulcan, щоб збільшити свою маржу прибутку з запусків — саме вчасно для того, щоб похвалитися зростанням прибутковості під час презентації IPO інвесторам.

Одночасно, у SpaceX, ймовірно, немає особливих причин хвилюватися через втрату частки ринку через підвищення цін. Навіть якщо Vulcan запускатиме, його чутна ціна — 110 мільйонів доларів — означає, що SpaceX і далі залишається дешевшим конкурентом. За кордоном є ще один гравець — Arianespace з ракетою Ariane 6, яка також коштує близько 110 мільйонів доларів за запуск.

Отже, підвищення цін для SpaceX — це нічого не коштує, але може принести їй більшу оцінку при виході на біржу.

Розширення

NYSE: LMT

Lockheed Martin

Сьогоднішні зміни

(-1.58%) $-10.08

Поточна ціна

$627.43

Основні дані

Ринкова капіталізація

$144 млрд

Діапазон за день

$622.37 - $638.51

52-тижневий діапазон

$410.11 - $692.00

Обсяг торгів

6.5 млн

Середній обсяг

1.8 млн

Валовий прибуток

11.04%

Дивідендна дохідність

2.15%

Що це означає для інвесторів у космічний сектор, які не планують купувати IPO SpaceX

Останній важливий момент: важкі ракети, такі як Falcon 9, Vulcan Centaur і Ariane 6, становлять лише один сегмент ринку космічних запусків — високий сегмент. В іншій частині галузі SpaceX стикається з конкуренцією з боку виробників менших ракет, таких як Rocket Lab (RKLB 6.44%) з Electron і Firefly (FLY +1.13%) з Alpha.

Розширити

NASDAQ: RKLB

Rocket Lab

Сьогоднішні зміни

(-6.44%) $-4.63

Поточна ціна

$67.30

Основні дані

Ринкова капіталізація

$38 млрд

Діапазон за день

$66.40 - $73.96

52-тижневий діапазон

$14.71 - $99.58

Обсяг торгів

777 тис.

Середній обсяг

23 млн

Валовий прибуток

31.66%

Обидва запускові комплекси наразі здатні запускати лише малі супутники на орбіту, і до сьогодні SpaceX знижувала ціну, об’єднуючи групи малих супутників на борту своїх ракет Falcon 9 і запускала їх масово на спільних місіях “Transporter”. Як зазначає Payload Space, спочатку ці запуски були досить агресивними — близько 5000 доларів за кілограм вантажу на орбіту. З часом ціни зросли: останнє підвищення тепер становить 7000 доларів за кг — на 40% більше за п’ять років.

Цей крок дає можливість конкурентам SpaceX у сегменті малих супутників трохи передихнути. Однак, як і у випадку з більшими конкурентами, ціни SpaceX залишаються значно нижчими за ціни малих ракет, навіть після підвищення. Для клієнтів, які прагнуть максимально низької вартості виведення малих супутників на орбіту, підвищення цін не становить загрози втрати частки ринку. Це знову ж таки стратегія для розширення маржі прибутку з мінімальним ризиком для доходів.

Не дивно, що аналітики, які ще кілька тижнів тому очікували IPO SpaceX з оцінкою у 1,5 трильйона доларів, тепер вважають, що ця оцінка може сягнути 1,75 трильйона.