Майже половина доходу надходить від низькотемпературних молочних продуктів, Junlebao з річним доходом 20 мільярдів юанів подає заяву на IPO в Гонконгу

Рей Цай Цзай Янь Мінь Вей 19 січня компанія Junlebao Dairy Group Co., Ltd. (далі — Junlebao) подала заявку на первинне публічне розміщення на головному ринку Гонконгської біржі, співзасновниками виступають China International Capital Corporation та Morgan Stanley.

Після тіней трикратної кризи та важкого відродження Junlebao нині є найбільшим виробником молочних продуктів у провінції Хебей, третім за величиною в національній галузі, з часткою ринку 4,3%. Однак ця третя позиція значно поступається за часткою ринку Yili Group (24,6%) та Mengniu Dairy (18,7%).

Згідно з даними проспекту, у 2025–2029 роках очікується середньорічне зростання молочних продуктів на рівні 2,8%, що на 1% більше, ніж за попередні п’ять років. Загалом внутрішній ринок молочних продуктів демонструє уповільнення темпів зростання, що створює зовнішній тиск на Junlebao.

Бізнес Junlebao охоплює дитяче молоко, йогурти, свіже молоко низької температури, молоко при кімнатній температурі, а також розведення корів, тваринництво та сільське господарство. Відзначимо, що лінійки “Yuexianhuo” (свіже молоко) та “Jianchun” (йогурт) поступово стають основними джерелами доходу компанії.

Основні доходи Junlebao отримує від низькотемпературного та кімнатної температури молока, а також від молочного порошку. За відкритими даними, у квітні 2014 року компанія застосувала стратегія низьких цін для входу на ринок молочного порошку. У 2021 році її дохід сягнув 20,3 мільярдів юанів, з яких приблизно 15 мільярдів — від молочного порошку, що становить 74%, і раніше був основною галуззю компанії. Станом на 31 грудня 2025 року Junlebao має 269 SKU молочного порошку. Однак із виходом на ринок двох основних брендів “Jianchun” і “Yuexianhuo” структура доходів компанії зазнала суттєвих змін.

За перші 9 місяців 2025 року доходи від низькотемпературного молока склали 6,437 мільярдів юанів, що становить 42,5% від загального доходу; від молока при кімнатній температурі — 2,808 мільярдів юанів (18,6%); від молочного порошку — 3,345 мільярдів юанів (22,1%); від інших бізнесів — 1,112 мільярдів юанів (7,3%).

У 2023–2024 роках доходи Junlebao становили 17,546 мільярдів та 19,833 мільярдів юанів відповідно, зростання на 13% у 2024 році, що наближає компанію до позначки 20 мільярдів. Однак високий дохід не супроводжується високою рентабельністю: у 2023 та 2024 роках чистий прибуток становив 5,6% і 0,03% відповідно. За перші три квартали 2025 року, завдяки зниженню витрат і підвищенню ефективності, чистий прибуток зріс до 5,96%. Скоригована рентабельність чистого прибутку зросла з 3,4% у 2023 році до 5,9% у 2024 році і до 6,2% у періоді січень–вересень 2025 року, що відповідає сумам 603 мільйони, 1,161 мільярда та 945 мільйонів юанів відповідно.

Швидке зростання ринку є ключовою причиною для інвестицій Junlebao у низькотемпературне молоко. Дані показують, що цей сегмент демонструє особливо сильне зростання: доходи зросли з 6,287 мільярдів юанів у 2023 році до 7,581 мільярдів у 2024 році, що становить приріст 20,6%. У 2024 році Junlebao зайняла друге місце на китайському ринку низькотемпературного молока з часткою 14,5%, а також третє місце на ринку свіжого молока з часткою 10,6%. За період січень–вересень 2025 року цей сегмент зросів на 12,2% у порівнянні з попереднім роком.