Netease спростовує чутки про "масове звільнення зовнішніх підрядників AI", Ding Lei піднімає прапор AI вартістю 310 млрд

Стаття｜Радар Фінанси, Пен Ченг

Редактор｜Мень Шуай

Нещодавно поширилася новина про те, що «NetEase планує за допомогою ШІ звільнити всіх зовнішніх підрядників», що привернуло широке увагу громадськості і знову поставило цю стару інтернет-компанію в центр уваги.

З цього приводу представники NetEase спростували цю інформацію, зазначивши, що недавні кадрові зміни стосуються лише часткових проектів і є частиною звичайної операційної діяльності компанії, і не вплинуть на загальну роботу компанії та її бізнес-ліній.

Хоча NetEase швидко спростували чутки, не можна ігнорувати, що технології ШІ стрімко проникають у всі сфери, приносячи безпрецедентні зміни та можливості. Водночас, це може створити тиск на організаційну структуру багатьох ігрових компаній, зокрема й NetEase.

Варто зазначити, що у «Щорічному глобальному рейтингу багатіїв Hurun 2026», засновник NetEase Дін Лей посідає п’яте місце у Китаї з багатством у 310 мільярдів юанів.

Однак, останні фінансові звіти компанії показують короткостроковий тиск на її показники. У четвертому кварталі минулого року чистий прибуток компанії знизився майже на третину. Перед публікацією звіту кілька міжнародних інвестиційних банків, зокрема Goldman Sachs і UBS, знизили цільові ціни або прогнози прибутковості.

Дін Лей заявив, що у майбутньому NetEase зосередиться на створенні високоякісних продуктів, формуванні інноваційної екосистеми талантів, поглибленні співпраці з глобальними партнерами та посиленні застосування ШІ для підвищення життєздатності ігор і створення нових вражень для гравців і акціонерів по всьому світу.

Заперечуючи чутки про «звільнення всіх зовнішніх підрядників», компанія заявила, що це — звичайна кадрова оптимізація.

За даними «21st Century Business Herald», у компанії дійсно планують коригування деяких базових посад, але не планують повністю замінювати зовнішніх підрядників ШІ.

Згідно з даними Tianyancha, NetEase була заснована Дін Лей у 1997 році у Гуанчжоу, і з 2000 року котирується на американській біржі, а з 2020 — на гонконгській.

У 2001 році компанія створила відділ онлайн-ігор, а група ігрових розробок стала найбільшою у компанії. За понад 20 років вона випустила серії «Мріяний Захід», «Велика мрія Захід», «Іньяньшї» та інші популярні IP і продукти.

Хоча NetEase спростували чутки про «звільнення всіх зовнішніх підрядників за допомогою ШІ», факт залишається фактом — технології ШІ вже змінюють глобальний розподіл багатства.

У нещодавньому «Рейтингу багатіїв Hurun 2026» зазначено, що 114 мільярдерів з багатством понад 1 мільярд доларів походять з AI-компаній, з них 46 — нові учасники. AI стає головним джерелом створення нових мільярдерів.

Як засновник і фактичний контролер NetEase, багатство Дін Лея також залежить від ринкової вартості компанії і довгий час входить до числа найбагатших підприємців Китаю.

У «Рейтингу багатіїв Hurun 2026» він посідає п’яте місце у Китаї з багатством у 310 мільярдів юанів, поступаючись лише Зян Юйміню, Чжун Шаньшанью, Ма ХуаТеню і Цзян Юйцюнем, і його статки зросли на 33% порівняно з минулим роком.

Через витрати на маркетинг і збитки від інвестицій у бізнесі, показники четвертого кварталу тимчасово погіршилися

Незважаючи на значний особистий статок, фінансові звіти NetEase за останній час показують короткостроковий тиск на результати.

За даними останнього звіту, у четвертому кварталі минулого року компанія отримала дохід у 275 мільярдів юанів, що на 3% більше ніж торік.

Щодо прибутку, то за цей період валовий прибуток зріс на 8,7% до 177 мільярдів юанів, а валова маржа підвищилася з 61% до приблизно 64%. Однак чистий прибуток знизився на 28,8% і склав 62,42 мільярдів юанів.

Основний напрямок — ігри та супутні послуги — приніс доход у 220 мільярдів юанів, що на 3,4% більше, ніж торік, але менше за очікування аналітиків (234,2 мільярдів).

За даними «Економічної спостережної мережі», хоча довгострокові продукти, такі як «Мріяний Захід» і «П’ята особистість», показують стабільність, нові релізи «Яньюнь шістнадцять голосів» і «Битва Маверік» принесли додатковий дохід, але їх потенціал монетизації не відповідає оптимістичним очікуванням. Деякі аналітики вважають, що у першій половині 2026 року нові продукти будуть випускатися повільніше, що посилює побоювання щодо зростання.

Глибший аналіз причин падіння результатів у четвертому кварталі показує, що зростання операційних витрат зменшило прибутковість.

У цей період операційні витрати склали 99 мільярдів юанів, що менше ніж у попередньому кварталі (102 млрд) і аналогічному періоді минулого року (105 млрд). Це зумовлено зниженням доходів від розподілу доходів і зменшенням витрат на ліцензії та авторські права.

Проте витрати на маркетинг і операційні витрати зросли на 10,9% і склали 94 мільярди юанів, що пов’язано з активізацією маркетингових кампаній у сфері онлайн-ігор. У конкурентній боротьбі за гравців високі витрати на залучення користувачів стали звичайною практикою.

Також у четвертому кварталі компанія зафіксувала втрати від курсових різниць і фінансових інвестицій у сумі близько 22 мільярдів юанів, тоді як у попередньому році отримала прибуток у 10 мільярдів, що негативно вплинуло на чистий прибуток.

За підсумками року, у 2025 році NetEase очікує дохід у 1126 мільярдів юанів, що на 6,96% більше, і чистий прибуток у 337,6 мільярдів, зростання на 13,68%.

У звіті багато уваги приділяється ШІ. Компанія заявила, що за роки інвестицій і досліджень вона досягла глибокої інтеграції ШІ у всі етапи розробки ігор, від художнього оформлення і сценаріїв до програмування, анімації та контролю якості.

NetEase підкреслює, що ці заходи не лише підвищили масштаб і виробничу потужність компанії, а й забезпечили стабільне впровадження інноваційних ігрових механік у кілька флагманських продуктів.

Множинні аналітики коригують цільові ціни, враховуючи потенційний тиск на організаційну структуру через застосування ШІ

Варто зазначити, що кілька міжнародних інвестиційних банків нещодавно знизили прогнози прибутковості і цільові ціни на акції NetEase.

Перед публікацією звіту, у лютому, Goldman Sachs повідомив, що тиск на цінні папери компанії може бути зумовлений уповільненням зростання доходів від ігор, високими базовими показниками прибутковості у четвертому кварталі 2025 і першому кварталі 2026, а також потенційним впливом інструментів AI, таких як Genie 3/AI для створення ігор.

Goldman Sachs трохи знизив прогноз доходів на 2025–2027 роки на близько 1%, щоб врахувати зміщення у графіку релізів, і знизив прогноз прибутковості на 3% у цей період. Водночас, компанія підтвердила рейтинг «Купувати», з цільовою ціною у 264 гонконгських долари (зменшення з 266), і цільовою ціною у 169 доларів США (зменшення з 170).

Після публікації звіту Morgan Stanley повідомив, що у четвертому кварталі 2025 року дохід компанії зріс лише на 3% і склав 275 мільярдів юанів, а доходи від ігор — на 4% до 213 мільярдів, що нижче за очікування через повільніше визнання доходів. Загальний дохід від ігор, за оцінками, зріс на 10%, що є досить високим показником, а відкладені доходи зросли на 34% і сягнули 205 мільярдів юанів. Чистий прибуток за МСФЗ знизився на 27% і склав 71 мільярд юанів, що на 25% менше за прогноз.

UBS у своєму звіті зазначила, що у четвертому кварталі доходи і операційна маржа компанії були на 5% нижчими за ринкові очікування, а скоригований чистий прибуток — на 23% нижчим. Вони вважають, що, хоча результати виглядають слабкими, їх частково компенсували сильний приріст відкладених доходів, плани щодо двох основних лістингів і позитивне ставлення керівництва до застосування ШІ.

UBS знизила цільову ціну на акції NetEase у США з 185 до 180 доларів і на Гонконгській біржі до 280.8 гонконгських доларів, що відповідає прогнозному співвідношенню ціна-прибуток 21 у 2026 році, і підтвердила рейтинг «Купувати».

Крім короткострокового тиску на результати, застосування ШІ також викликає значний інтерес щодо можливих змін у структурі компанії. Хоча NetEase заперечує чутки про «звільнення всіх зовнішніх підрядників за допомогою ШІ», вона зазначила, що «у компанії дійсно відбуваються кадрові зміни через проєктні коригування».

З урахуванням згадок Goldman Sachs про потенційний вплив інструментів Genie 3/AI і того, що AI стає головним двигуном збагачення, традиційні ігрові гіганти можуть стикнутися з тиском на організаційну структуру через технологічну революцію.

Варто зазначити, що деякі експерти вважають, що поширена у мережі інформація про «повне звільнення зовнішніх підрядників за допомогою AI» — це перебільшення. Хоча розвиток AI дійсно підвищує ефективність окремих процесів, багато з робіт, таких як технічна підтримка, художня обробка, операційний контроль і адміністративна діяльність, залишаються складними для автоматизації через їхню людську складність і емоційний аспект.

Інформація про «мгнове повне заміщення зовнішніх підрядників AI» — це перебільшення сучасних можливостей технологій і не відповідає реальним операційним процесам великих інтернет-компаній.

У контексті стрімкого розвитку AI, цікаво, яким чином NetEase і надалі відповідатиме на виклики майбутнього. Радар Фінанси й надалі стежитиме за цим процесом.