Протягом року додано 13 акцій A+H, армія резервів для IPO на Гонконзькій біржі продовжує розширюватися

Журналіст Мао Йорунг

Попит на IPO у Гонконгу триває. Станом на 18 березня цього року на біржі Гонконгу вже було 28 нових лістингів, що на 133,33% більше порівняно з минулим роком; залучені кошти склали 97,166 мільярдів гонконгських доларів, що на 537,34% більше.

Головний стратег-аналітик дослідницького відділу China Merchants Securities (Гонконг) Нін Бобо зазначив, що у довгостроковій перспективі ринок Гонконгу переживає структурну трансформацію. Інформаційні технології та компанії у сфері охорони здоров’я стають основними учасниками IPO, поступово формуючи новий активний пропозиційний сектор у таких галузях, як штучний інтелект, напівпровідники та інноваційні ліки. Одночасно регулятори посилюють контроль за якістю лістингу та відповідальністю спонсорів, що сприяє переходу ринку IPO у Гонконгу від «кількості до якості». Постійне залучення високоякісних компаній до Гонконгу не лише розширює капітальні ресурси, але й може привернути більше глобальних інвестицій у китайські активи, що у середньо- і довгостроковій перспективі покращить структуру ринку та рівень оцінки.

Лідери у технологіях та споживчому секторі

Тенденція лістингу «A+H» продовжується

У контексті IPO у Гонконгу привертає увагу модель «A+H». За даними, з 2026 року вже 13 компаній із материкового Китаю провели лістинг у Гонконгу, залучивши у сумі 62,577 мільярдів гонконгських доларів, що становить 64,40% від загального обсягу залучених коштів у цьому році.

За розміром ринкової капіталізації серед цих 13 компаній є лідери галузі, такі як Muyuan Food Co., Ltd. (далі — «Muyuan»), GigaDevice Semiconductor Inc. (далі — «GigaDevice») та інші компанії з капіталізацією у сотні мільярдів гонконгських доларів, а також високоростові компанії, наприклад Shanghai Longqi Technology Co., Ltd., з капіталізацією близько 20 мільярдів.

За галузевим розподілом, ці компанії переважно належать до промисловості, інформаційних технологій та споживчого сектору. Більшість з них мають значний міжнародний досвід, їхні доходи від виходу на зовнішні ринки високі, а глобальна конкурентоспроможність сильна. Стратегії їхньої міжнародної експансії включають технологічний драйв, ланцюги постачання та експорт обладнання. Наприклад, компанії у галузі напівпровідників та високотехнологічного виробництва швидко розширюють свої ринки за кордоном, мають OEM-виробників для глобальних брендів електроніки, а також активно експортують обладнання та технології.

Зокрема, у галузі напівпровідників компанії Huada Semiconductor Group, GigaDevice та Lankei Technology (далі — «Lankei Tech») залучили міжнародні довгострокові інвестиції під час IPO, що свідчить про постійний інтерес до ланцюгів напівпровідникової промисловості. У споживчому секторі успішно лістинг пройшли Muyuan та Dongpeng Beverage Group, що підтверджує збереження тренду споживчого підвищення.

Крім того, все більше компаній із материкового Китаю прагнуть виходу на Гонконг. Наприклад, Shanghai Huali Optoelectronic Co., Ltd., Guangzhou Guanghe Technology Co., Ltd. вже пройшли процедуру аудиту; Kefu Medical Technology Co., Ltd., Wolong Electric Drive Group, Luxshare Precision Industry Co., Ltd., Shenghong Technology (Huizhou) Co., Ltd. подали заявки на лістинг і наразі перебувають у процесі розгляду.

За даними Wind, станом на 18 березня у списку вже 183 компанії з моделлю «A+H». З них у 2024 та 2025 роках планують вихід на Гонконг відповідно 3 та 19 компаній із материкового Китаю, а з 2026 року до 18 березня — 13 компаній.

Співголова глобального інвестиційного банку UBS Го Чень зазначив у коментарі «Денькамп» (Securities Daily), що перехід компаній із материкового Китаю у сегмент високотехнологічних виробів, напівпровідників та нових енергетичних секторів у Гонконгу відображає напрямок трансформації китайської економіки. Лістинг у Гонконгу не лише забезпечує цим компаніям фінансування, але й створює платформу для їхньої міжнародної експансії.

Реформи у Гонконгу відкривають нові можливості

Залучення додаткових ресурсів

За показниками ринку, більшість нових лістингів демонструють високі результати у перший день торгів. З 28 нових компаній 16 показали зростання цін понад 10%, а три — понад 100%. Популярні лістинги, такі як MiniMax (Xiyu Technology) та Beijing Zhipu Huazhang Technology Co., Ltd., з моменту виходу на ринок показують значний приріст.

Активна участь інвесторів-краєзасновників також підвищує довіру до ринку. За даними, з початку року 27 із 28 компаній залучили інституційних інвесторів, що склало 301 організацію.

Крім того, станом на зараз 12 компаній мають статус «пройдено аудиторське дослідження», ще 377 — у процесі розгляду, що свідчить про постійне зростання кількості компаній, що готуються до лістингу.

Більше того, у майбутньому портфель компаній, що готуються до IPO у Гонконгу, має дві ключові особливості: по-перше, галузі — високотехнологічний сектор та споживчий сектор залишаються лідерами, напівпровідниковий ланцюг залишається популярним; по-друге, зростає кількість компаній із материкового Китаю, що розділяють дочірні компанії для лістингу у Гонконгу, а також компаній, що виходять на ринок із Південно-Східної Азії.

Аналітик дослідницького відділу Huatai Securities Лі Юйцзе зазначила, що з одного боку, компанії прагнуть подавати заявки на IPO у періоди високої ліквідності та високих оцінок у другому рівні ринку; з іншого — активність у залученні фінансування через IPO, особливо у випадках високоякісних проектів, здатна привернути додаткову увагу інвесторів і підвищити торгівлю на ринку Гонконгу.

На політичному рівні також тривають реформи. У березні Hong Kong Exchanges and Clearing Limited розпочала перший етап консультацій щодо підвищення конкурентоспроможності системи лістингу, плануючи послабити вимоги щодо «рівних прав» (WVR) та дозволити всім компаніям подавати заявки «таємно».

Руководитель дослідницького відділу компанії Sullivan Jelley (Shenzhen) Yun Technology Юань Мей зазначила: «Ці реформи можуть збільшити обсяг залучених коштів, підвищити активність торгів, залучити глобальних інвесторів до переорієнтації активів і зміцнити позиції Гонконгу як міжнародного фінансового центру».

Керівник юридичної фірми Huashang Lawyers, Ці Меньлінь, у коментарі «Денькамп» підкреслив, що реформи полегшать вихід на ринок для іноземних емітентів, зокрема для компаній із материкового Китаю та Південно-Східної Азії, що сприятиме розвитку ринкової екосистеми, різноманітності інвестиційних можливостей, активізації ліквідності та структурних змін, а також допоможе міжнародним компаніям розширювати свою діяльність.