Пейчэн Технолоджі: незалежний директор можливо працює на посаді в компанії під керівництвом приватних акціонерів-партнерів; раптове входження фактичного контролера і його однокласника може бути пов’язане з мережею клієнтських зв’язків

Запитання: Яке глибоке значення має раптове входження у капітал реального контролера Пейчень Текнолоджі за допомогою однокурсників?

«Золотий огляд» Південний центр капіталу Ці Ен / Автор Ісі Сі Наньцзянь Сун Лань Йін Вей / Фінансовий контроль

13 лютого 2026 року компанія Shenzhen Peicheng Electronic Technology Co., Ltd. (далі — «Пейчень Текнолоджі»), яка планує вихід на біржу Бейцзяо, подала заявку до Комісії з цінних паперів для реєстрації. Менш ніж за два тижні до цього, Пейчень Текнолоджі оприлюднила звіт за 2025 рік. Згідно з цим звітом, у 2025 році компанія досягла виручки 1,134 млрд юанів і чистого прибутку 165 млн юанів, що відповідно зросло на 54,69% і 76,35% порівняно з попереднім роком.

За швидким зростанням показників стоїть «коло друзів» реального контролера Пейчень Текнолоджі Янь Сяохань, яке заслуговує уваги. Зокрема, приватні інвестори з компанії Ningbo Meishan Bonded Port Area Kengqiang Venture Capital Partnership (далі — «Нінбо Кенцюань») «раптово» інвестували у компанію перед підписанням консультативної угоди з компанією. Більше того, кілька партнерів Нінбо Кенцюань є однокурсниками реального контролера Пейчень Текнолоджі Янь Сяохань, зокрема один із партнерів Чень Чжипін «з’явився» у клієнтській мережі компанії. Також серед двох незалежних директорів компанії — один, Чжан Шуцянь, є керівником приватного фонду, що може бути партнером приватних інвесторів, а інший, Чень Лібей, — однокурсником Янь Сяохань.

I. Багато однокурсників реального контролера через приватний капітал «раптово» входять у компанію, і їх «мережі зв’язків» мають спільний інтерес із клієнтами Пейчень Текнолоджі

Щодо компаній, що планують вихід на біржу, необхідно посилити «прозору» регуляцію їхніх акціонерів, щоб запобігти незаконному збагаченню. Дослідження показало, що напередодні підписання консультативної угоди з Пейчень Текнолоджі, Нінбо Кенцюань раптово інвестувала у компанію, і кілька партнерів цієї компанії є однокурсниками реального контролера Янь Сяохань. Зокрема, партнер Нінбо Кенцюань Цю Пеньг може бути керівником іншої компанії, що виходить на біржу, і перед підписанням угоди з цим партнером Янь Сяохань раптово інвестував у цю компанію. Обидві компанії — Пейчень Текнолоджі та ця компанія — мали спільного консультанта — Wei Xiong Hai. Крім того, компанія Huizhou EVE Lithium Energy Co., Ltd. (далі — «Евей Літій») була одним із двадцяти найбільших клієнтів Пейчень Текнолоджі, а партнер Нінбо Кенцюань Чень Чжипін «з’явився» у компанії, що належить Ейвей Літій.

1.1 Нінбо Кенцюань перед підписанням консультативної угоди раптово інвестувала у компанію, і її партнерами є Цю Пеньг, Чень Чжипінь, Лі Чжуйінь та інші

Згідно з відповіддю на запитання до заявки Пейчень Текнолоджі від 13 жовтня 2025 року щодо публічного розміщення акцій для невизначених кваліфікованих інвесторів і подання заявки до біржі Пекіна (далі — «перший раунд відповідей»), у червні 2023 року Нінбо Кенцюань викупила 50 000 юанів у статутному капіталі компанії, що належить Янь Сяоханю, що становить 1% акцій компанії, за ціною 10 млн юанів, або по 20 юанів за акцію.

Ця ціна базувалася на фінансових показниках компанії за 2022 рік (чистий прибуток) і ринковій оцінці (ціна до прибутку). Вартість цієї частки відповідала коефіцієнту P/E 10,82.

Згідно з заявкою на публічне розміщення акцій від 30 січня 2026 року (далі — «проспект від 30 січня 2026 року»), станом на дату підписання, зовнішній інвестор Нінбо Кенцюань є приватним фондом, керованим компанією Ningbo Dingfeng Mingdao Investment Management Partnership (далі — «Дінфен Міндао»).

Нінбо Кенцюань — це сьомий за величиною акціонер Пейчень Текнолоджі, що володіє 50 тисячами акцій, або 1%.

Розглянемо партнерів Нінбо Кенцюань.

За даними Державної адміністрації ринків і першим раундом відповідей, Нінбо Кенцюань була заснована 5 травня 2023 року. У момент входження у компанію, її партнерами були Лян Цзянь, Цю Пеньг, Чень Юнмей, Чень Чжипін, Лі Чжуйінь, Чень Сяо-хуей, Пен Чжибінь, Дінфен Міндао. Їхній внесок становив відповідно 20%, 20%, 19,9%, 10%, 10%, 10%, 10% і 0,1%.

У червні 2024 року Чень Юнмей передала всі свої частки у Нінбо Кенцюань Чень Мінлєю.

Станом на 10 березня 2026 року, у партнерському складі Нінбо Кенцюань — Лян Цзянь, Цю Пеньг, Чень Мінлєй, Чень Чжипін, Лі Чжуйінь, Чень Сяо-хуей, Пен Чжибінь, Дінфен Міндао.

Згідно з проспектом від 30 січня 2026 року, під час виходу на біржу, компанію Пейчень Текнолоджі консультувала компанія Guotai Haitong Securities Co., Ltd. (далі — «Гуотай Хайтун»).

Згідно з повідомленням про підготовку до публічного розміщення акцій від 24 березня 2025 року, у вересні 2023 року компанія підписала консультативну угоду з Гуотай Цзюньань і подала заявку на реєстрацію.

1.2 Цю Пеньг, Чень Чжипінь, Янь Сяохань і Лі Чжуйінь з їхніми дружинами, Лю Чженьгою, закінчили один і той самий університет у 2014 році

Згідно з річним звітом Shenzhen ZhiliFang Automation Equipment Co., Ltd. (далі — «Чжіліфан») за 2024 рік, у липні 2022 року компанія була зареєстрована на біржі Шеньчжень. Її фактичним контролером є Цю Пеньг, Гуань Вей, Хуан Цзянфенг.

Згідно з відповіддю на запитання до заявки на публічне розміщення акцій від 24 грудня 2021 року, 5 липня 2020 року Цю Пеньг передав п’ятьом особам — Пен Чжибіню, Чень Сяо-хуей, Чень Чженьсю, Чень Чжипіню і Янь Сяоханю — по 2 млн юанів за кожну частку, що становить 0,2% акцій кожного, загалом — 10 млн юанів. Вони стали акціонерами компанії, оскільки ці п’ять осіб є однокурсниками Цю Пеньга з програми EMBA в Центральноєвропейській школі бізнесу (CEIBS), і всі закінчили її у 2014 році.

Крім того, дружина Лі Чжуйіня Лю Чженьгою є однокурсницею Цю Пеньга, і вони вже багато років є друзями.

Згідно з проспектом від 27 червня 2022 року, компанія Zhimin Investment Co., Ltd. (далі — «Zhimin Investment») є однією з інших афілійованих компаній Чжіліфан, і її частка належить Лю Чженьгою, яка тоді володіла 33,34% акцій.

За даними офіційного сайту юридичної фірми Beijing DeHeng Law Offices (далі — «DeHeng Law»), станом на 10 березня 2026 року, «Лю Чженьгою» — це керуючий партнер і керівник офісу DeHeng Law у Шеньчжені. Освіта — магістр бізнес-адміністрування CEIBS, отриманий у 2014 році.

Отже, можна зробити висновок, що Лю Чженьгою і згадані вище особи з однаковими іменами — це одна й та сама особа.

Загалом, партнери Нінбо Кенцюань — Цю Пеньг, Пен Чжибінь, Чень Юнмей, Чень Чжипінь, Лі Чжуйінь та інші. Однофамільний «Цю Пеньг» — це один із керівників компанії Чжіліфан. У 2020 році, однофамільний «Янь Сяохань», «Чень Чжипінь», «Чень Сяо-хуей» і «Янь Сяохань» стали новими акціонерами Чжіліфан, і всі вони закінчили CEIBS у 2014 році. Однофамільний «Лі Чжуйінь» має дружину Лю Чженьгою, яка є однокурсницею Цю Пеньга і також закінчила CEIBS у 2014 році. Багато співпадінь імен — не випадковість, і можливо, ці особи — одна й та сама.

1.3 Цю Пеньг — один із керівників Чжіліфан, а Янь Сяохань і Чень Чжипінь — перед підписанням консультативної угоди з Чжіліфан інвестували у компанію

Згідно з проспектом Чжіліфан, у липні 2015 року Лі Чжуйінь через додатковий внесок став акціонером компанії.

На дату підписання проспекту 27 червня 2022 року, у 2020 році, Цю Пеньг, Лі Чжуйінь, Пен Чжибінь, Чень Чжипінь, Чень Юнмей, Чень Сяо-хуей, Пен Чжибінь і Янь Сяохань володіли відповідно 43,67%, 4,7%, 0,2%, 0,2%, 0,2%, 0,2% і 0,2% акцій компанії.

Тоді, у липні 2020 року, однофамільний «Янь Сяохань» і «Чень Чжипінь» стали новими акціонерами Чжіліфан, а у жовтні 2020 року, компанія підписала консультативну угоду з China Minsheng Securities, і проект отримав офіційне схвалення.

1.4 Янь Сяохань, Чень Чжипінь і Лю Чженьгою — однокурсники з CEIBS, і їхні дружини також закінчили цей університет

Згідно з річним звітом Shenzhen ZhiliFang за 2024 рік, у липні 2022 року компанія була зареєстрована на біржі Шеньчжень. Її фактичним контролером є Цю Пеньг, Гуань Вей, Хуан Цзянфенг.

Згідно з відповіддю на запитання до заявки на публічне розміщення акцій від 24 грудня 2021 року, у липні 2020 року Цю Пеньг передав п’ятьом особам — Пен Чжибіню, Чень Сяо-хуей, Чень Чженьсю, Чень Чжипіню і Янь Сяоханю — по 2 млн юанів за кожну частку, що становить 0,2% акцій кожного, загалом — 10 млн юанів. Вони стали акціонерами компанії, оскільки ці п’ять осіб є однокурсниками Цю Пеньга з програми EMBA в CEIBS, і всі закінчили її у 2014 році.

Крім того, дружина Лі Чжуйіня Лю Чженьгою є однокурсницею Цю Пеньга, і вони вже багато років є друзями.

Згідно з проспектом від 27 червня 2022 року, компанія Zhimin Investment Co., Ltd. (далі — «Zhimin Investment») є однією з інших афілійованих компаній Чжіліфан, і її частка належить Лю Чженьгою, яка тоді володіла 33,34% акцій.

За даними офіційного сайту юридичної фірми Beijing DeHeng Law Offices (далі — «DeHeng Law»), станом на 10 березня 2026 року, «Лю Чженьгою» — це керуючий партнер і керівник офісу DeHeng Law у Шеньчжені. Освіта — магістр бізнес-адміністрування CEIBS, отриманий у 2014 році.

Отже, можна зробити висновок, що Лю Чженьгою і згадані вище особи з однаковими іменами — це одна й та сама особа.

Загалом, партнери Нінбо Кенцюань — Цю Пеньг, Пен Чжибінь, Чень Юнмей, Чень Чжипінь, Лі Чжуйінь та інші. Однофамільний «Цю Пеньг» — це один із керівників компанії Чжіліфан. У 2020 році, однофамільний «Янь Сяохань», «Чень Чжипінь», «Чень Сяо-хуей» і «Янь Сяохань» стали новими акціонерами Чжіліфан, і всі вони закінчили CEIBS у 2014 році. Однофамільний «Лі Чжуйінь» має дружину Лю Чженьгою, яка є однокурсницею Цю Пеньга і також закінчила CEIBS у 2014 році. Багато співпадінь імен — не випадковість, і можливо, ці особи — одна й та сама.

1.5 Чень Чжипінь — один із керівників компанії Smoore International, а Лю Чженьгою — юридичний радник з питань IPO Smoore International

Згідно з проспектом, у компанії Нінбо Кенцюань є партнери, зокрема, Чень Чжипінь — керівник Smoore International, а Лю Чженьгою — юридичний радник компанії під час IPO.

Згідно з офіційним сайтом DeHeng Law, Лю Чженьгою раніше був юридичним радником компаній Mingyuan Cloud Group і Smoore International, що котируються на Гонконзькій біржі.

Крім того, Лю Чженьгою співпрацював із Wei Xiong Hai і Wang Hu, які працювали у компанії 民生证券 (Minsheng Securities), і після звільнення перейшли до Guotai Haitong Securities. Також, компанія Smoore International має у своєму складі акціонера — компанію, що належить Чень Чжипіню, — і її голова — Чень Чжипінь.

2. Незалежний директор Чжан Шуцянь є керівником приватного фонду, що може бути партнером приватних інвесторів, а Чень Лібей — однокурсником реального контролера Янь Сяохань

2.1 Нінбо Кенцюань — партнер Чжіліфан, а незалежний директор Чжан Шуцянь — також незалежний директор Чжіліфан

Згідно з проспектом від 30 січня 2026 року, у складі ради директорів Пейчень Текнолоджі — сім осіб, з них Янь Сяохань — голова ради, а також Чжень Вейтао, Фен Юн, Нін Ронбин — директори, а Чжан Шуцянь, Чень Лібай і Лі Чживей — незалежні директори.

Згідно з даними, партнер Нінбо Кенцюань — це один із керівників Чжіліфан, і однофамільний «Цю Пеньг» — один із керівників Чжіліфан.

2.2 «Лі Чжуйінь» і незалежний директор Чжан Шуцянь — обидва є арбітрами Шеньчженьського міжнародного арбітражного суду

Згідно з відповіддю на запитання, Лі Чжуйінь — один із партнерів Нінбо Кенцюань, а однофамільний «Лі Чжуйінь» був акціонером Чжіліфан. Також, у проспекті від 30 січня 2026 року зазначено, що з 2014 року по 2021 рік Чжан Шуцянь був арбітром Шеньчженьського міжнародного арбітражного суду, а з 2023 року — незалежним директором Пейчень Текнолоджі. Обидва — і Лі Чжуйінь, і Чжан Шуцянь — залишаються арбітрами цього суду станом на 10 березня 2026 року.

Отже, «Лі Чжуйінь» і Чжан Шуцянь — це, ймовірно, одна й та сама особа.

2.3 Чень Лібей і реальний контролер Янь Сяохань — однокурсники з CEIBS, обидва були членами гольф-клубу

Згідно з проспектом, у 2014 році Янь Сяохань і Чень Лібей закінчили CEIBS і є однокурсниками. Також, Чень Лібей працював у компанії 集海資源集團有限公司 (JiHai Resources Group), що має зв’язки з іншими компаніями, і був членом гольф-клубу CEIBS.

Отже, і Янь Сяохань, і Чень Лібей — однокурсники і, ймовірно, одне й те саме.

3. Висновки

Коротко кажучи, під час виходу на біржу, реальний контролер Пейчень Текнолоджі — Янь Сяохань — має «мережу друзів», що включає однокурсників і партнерів, багато з яких мають спільний досвід навчання і бізнес-інтереси. Зокрема, Нінбо Кенцюань — сьомий за величиною акціонер компанії, і її партнери — Цю Пеньг, Чень Чжипінь, Лі Чжуйінь, Чжан Шуцянь та інші. У 2023 році Нінбо Кенцюань раптово інвестувала у компанію, а у вересні 2023 року — підписала консультативну угоду з компанією. Всі ці особи мають зв’язки з іншими компаніями, що виходять на біржу, і з юридичними фірмами, що їх супроводжують. Це свідчить про потенційний «мережевий» характер бізнесу і можливі ризики, пов’язані з особистими зв’язками і конфліктами інтересів.

Примітка: Це дослідження базується на відкритих джерелах і не гарантує повної точності або актуальності інформації. Всі дані — для ознайомлення та аналізу, а не для інвестиційних рекомендацій.