Прибуток 109 млн юанів позаду: чому Flash Express втратив 10% замовлень?

Питання AI · Чи зможе диференційована модель швидкої доставки вижити в умовах конкуренції гігантів?

Після поширення війни між гігантами, простір для існування «малих і красивих» компаній поступово звужується.

17 березня платформа швидкої доставки «Швидка доставка» опублікувала фінансові результати за четвертий квартал і 2025 рік. За даними, у четвертому кварталі 2025 року чистий прибуток склав 22,5 мільйона юанів, тоді як у той самий період 2024 року — чистий збиток у 294 мільйони юанів. За весь 2025 рік чистий прибуток становив 109,4 мільйона юанів, а у 2024 році — збиток у 146,5 мільйона юанів.

За успішним поверненням до прибутковості стоїть, однак, серйозна криза виживання основного бізнесу «Швидкої доставки».

Оскільки бізнес-модель платформи зосереджена на миттєвій доставці в межах міста, її основне джерело доходу — плата за послугу «один на один» (спеціальний кур’єр для кожного замовлення). У четвертому кварталі 2025 року дохід склав 1,0013 мільярда юанів, у той час як у 2024 році — 1,0289 мільярда; за весь 2025 рік — 3,9921 мільярда юанів, тоді як у 2024 — 4,4682 мільярда, що на 10,66% менше.

Щодо зменшення доходу на двозначний відсоток за рік, у фінансовій звітності «Швидка доставка» зазначає, що головною причиною є посилення конкуренції на ринку, що призводить до зменшення кількості замовлень. За даними, у четвертому кварталі 2025 року платформа виконала 63,2 мільйона замовлень, а за весь 2025 — 249,2 мільйона. Для порівняння, у четвертому кварталі 2024 року — 65,8 мільйона, а за весь 2024 — 277,2 мільйона. Враховуючи ці дані, у 2025 році кількість замовлень зменшилася на 10,10% у порівнянні з попереднім роком, що майже відповідає зниженню доходу.

Зверніть увагу, що станом на кінець 2025 року кількість зареєстрованих кур’єрів платформи склала 3,1 мільйона, що на 300 тисяч більше, ніж у кінці 2024 року (2,8 мільйона), однак платформа не надала додаткових замовлень. Водночас середній дохід на одне замовлення щороку знижується. Це означає, що конкуренція між кур’єрами посилюється, а заробітки відповідно зменшуються.

Насправді, така ситуація з «Швидкою доставкою» триває вже понад рік, і зниження кількості замовлень цілком передбачуване. У міру посилення конкуренції між Alibaba, JD.com і Meituan у сфері миттєвого роздрібного продажу, простір для «малих і красивих» платформ стає все вже.

За минулий рік три гіганти активно діяли як всередині, так і зовні ринку миттєвого роздрібного продажу, внутрішньо інтегруючись і одночасно шукаючи нові можливості для зростання. JD.com після перейменування «Dada Kuai Song» у «Dada Miao Song» завершила приватизацію компанії Dada; одночасно JD.com розвиває власні супермаркети «Qishen» і «Hard Discount», впроваджуючи мультиканальну стратегію. Alibaba оновила сервіс «Ele.me» до «Taobao Flash Sale», поєднавши миттєвий роздріб із традиційною електронною комерцією і створивши сильний бренд для користувачів, що підвищило її частку на ринку. Meituan розширює асортимент миттєвого роздрібного продажу і швидко придбала китайський бізнес Dingdong Maicai, зміцнюючи позиції у передових складах і на ринках Чжэцзян і Шанхай.

Очевидно, що ні трафік, ні фінанси «Швидкої доставки» не достатні для конкуренції з потужними гігантами. За останніми фінансовими звітами, у контексті зростаючої конкуренції у сфері миттєвого роздрібного продажу та тиску на сегмент «один на один», «Швидка доставка» зосередилася на «зараблянні». Як зазначив фінансовий директор «Швидкої доставки» Танг Лє у звіті: «У 2025 році ми зберегли стабільність завдяки диференційованій моделі персональних кур’єрів і точному управлінню операційною ефективністю. Чистий прибуток за рік склав 109,4 мільйона юанів, а не-GAAP — 199,4 мільйона, третій рік поспіль ми отримуємо прибуток за не-GAAP».

Станом на 31 грудня 2025 року у «Швидкої доставки» на рахунках було 951,6 мільйона юанів у готівці та еквівалентних коштах, обмежених грошових коштах і короткострокових інвестиціях — показник стабільний. Однак, зберігаючи прибутковість, що ще може запропонувати «Швидка доставка» у майбутньому, як публічна компанія?

За словами експерта у галузі кур’єрських послуг Чжао Сяомінь, перед «Швидкою доставкою» стоять три головні виклики: перше — як зберегти кількість замовлень без цінової війни; друге — як знайти нові джерела доходу; третє — як відновити позитивний наратив на ринку. За даними фінансової звітності, доходи «Швидкої доставки» залишаються на низькому рівні, кількість замовлень скорочується, а ринкова капіталізація досягла дна. Прибутковість збережена, але історія з ростом ще не написана. Для «Швидкої доставки» найважливішим викликом у 2026 році є не лише збереження прибутковості, а й повернення доходів до зростання — у все більш закріпленому конкурентному середовищі ця відповідь наразі залишається невизначеною.

Під час оголошення фінансових результатів рада директорів також затвердила продовження програми викупу акцій на суму 30 мільйонів доларів ще на один рік. У цей день акції «Швидкої доставки» зросли на 20,76%, ціна піднялася до 2,85 долара, а ринкова вартість склала 203 мільйони доларів, що все ще менше ніж на 80% від IPO.

Журналіст: Цай Шу Мін

Редактор: Ма Юньфей