Спостереження За ФРС (43): Безсила ФРС

Федеральна резервна система на березневому засіданні очікувано залишила цільову політичну ставку в діапазоні 【3,50%, 3,75%】, а на прес-конференції Джером Пауелл зберігав свою звичну обережну риторику — дотримуючись принципу політики, що відповідає подвійній місії «зайнятість і ціни».

Однак, найновіша точкова діаграма показує, що найрішучіший зниження ставок — Мілан — зменшив цьогорічний обсяг зниження на 50 базисних пунктів, тоді як більш м’які Вулл і Боман повернулися до позиції Пауелла, а Федеральна резервна система підвищила прогноз середньострокової ставки з стабільного рівня 3,0% протягом п’яти кварталів до 3,125%.

З сигналів, що були випущені на цьому засіданні, знову видно, що баланс політики Федеральної резервної системи знову нахилився у бік цілі інфляції, звузивши обсяг і тривалість цього циклу зниження ставок, а також визначивши недавні зміни на ринку державних облігацій США. Крива доходності державних облігацій показує, що короткострокова дохідність зросла більше, ніж довгострокова: 2-річні облігації зросли на 28 базисних пунктів, 5-річні — на 23, 10-річні — на 16, а 30-річні — на 9. Це також відображає те, що нестабільність у Перській затоці, ймовірно, вплине на інфляційні очікування, але ринок ще не має чіткої згоди щодо їхнього цінового закладання, тому не спостерігається різкого згущення кривої доходності через інфляційні очікування — довгострокова частина кривої зросла більше, ніж короткострокова.