Ринок банківських інвестиційних продуктів під тиском, частина продуктів знижує еталон порівняння результатів

Джерело: Шанхайська фондова газета Автор: Сюй Сяосяо

Останнім часом ринок акцій та облігацій зазнає послідовних коливань, що спричинило деякий холод у сфері банківських фінансових продуктів. В умовах системного зниження доходності базових активів та посилення регуляторних обмежень, доходність фінансових продуктів постійно знижується, багато провідних компаній з управління активами масово знижують орієнтовні показники результативності.

Незважаючи на тиск зниження доходів, загальний ринок залишається стабільним, не спостерігається масових викупів, кошти поступово перерозподіляються з депозитів у структуровані фінансові продукти. Експерти зазначають, що інвестори можуть коригувати свої фінансові плани та зберігати ясність при виборі продуктів, уникаючи продуктів із високим рейтингом доходності.

Доходність фінансових продуктів продовжує знижуватися

«Раніше купівля фінансових продуктів давала прибутковість близько 3-4% річних, а тепер ця прибутковість починає знижуватися», — повідомив інвестор з Шеньчжена, Чень Вань (ім’я змінено), журналісту Шанхайської фондової газети.

Зменшення «ваги» гаманця — це не просто психологічний ефект. За даними Puyi Standard, за останні два тижні загальна доходність ринку фінансових продуктів знизилася. На 15 березня середньорічна доходність фінансових продуктів на ринку за останній рік становила 2,32%, що на 7,9 базисних пунктів менше порівняно з попереднім періодом, причому продукти з грошовим управлінням та фіксованим доходом знизилися відповідно на 0,33 та 3,35 базисних пунктів.

Зі зниженням безризикової доходності ринку, ставки за депозитами та доходність облігацій також знижуються. Внаслідок коливань на ринку облігацій, середній рівень доходності фіксованих активів знизився, а фонди, що базуються на таких активах, зазнають тиску на чисту вартість.

Минулого тижня ринок А-акцій зазнав розколу; облігаційний ринок у цілому знизився, криві доходності залишаються круті, доходність активних облігацій 10-річних державних цінних паперів знову перевищила 1,80%, а 30-річних — 2,27%.

«За таких умов, продукти з фіксованим доходом важко підтримувати колишні орієнтовні показники результативності», — зазначив професор фінансів Нанькайського університету Тянь Ліхуей у коментарі для Шанхайської фондової газети. Він додав, що з 1 вересня набуде чинності «Положення про розкриття інформації про управління активами банківських та страхових організацій», яке вимагає збереження послідовності результативних показників і забороняє їх регулювати, що змушує установи заздалегідь «змінювати орієнтир», переводячи спосіб встановлення орієнтовних показників з фіксованих значень на ринкові ставки або індекси.

За даними джерел, регуляторні органи нещодавно почали активну боротьбу з хаосом у сфері «рейтингу доходності» фінансових продуктів. Частина компаній, що залежали від невеликих обсягів капіталу для створення високих рейтингів, була позбавлена такої можливості, і доходність фінансових продуктів швидко повертається до реального рівня інвестицій.

Зниження орієнтовних показників результативності

У зв’язку з тривалим зниженням доходності загальних активів фіксованого доходу, багато компаній з управління активами змушені коригувати орієнтовні показники результативності деяких своїх продуктів. Так, компанії, такі як China Post Wealth Management, Agricultural Bank of China Wealth Management, Minsheng Wealth Management, Xingyin Wealth Management, оголосили про зниження орієнтовних показників для кількох своїх продуктів.

Наприклад, продукт Minsheng Wealth Management «Guzhu Fixed Income Enhancement Two-Year Open 2» був знижений з 4-6% до 2,6-3,1%, що становить майже 50% зниження.

Експерти вважають, що це фактично є використанням перехідного періоду перед вступом у силу нових регуляторних правил для повного очищення історичних обтяжень.

«Зниження орієнтовних показників фінансових компаній наразі відбувається переважно у період ‘відкриття продукту’ або ‘початку наступного інвестиційного циклу’, що відповідає чинним регуляторним вимогам», — зазначив дослідник одного з фінансових центрів Шеньчжена у коментарі для Шанхайської фондової газети. Він додав, що хоча формально «принципово заборонено коригувати» орієнтовні показники, компанії можуть враховувати поточне зниження макроекономічних ставок і доходності облігацій для перерозрахунку базових показників у наступному циклі та заздалегідь оголошувати про це, надаючи інвесторам повне право на викуп.

Він пояснив, що якщо інвестор не приймає нові орієнтовні показники, він має достатньо часу для викупу коштів у період відкриття. Такий динамічний перехід між циклами є своєрідним «перезаключенням контракту» перед новим періодом роботи, що відповідає ринковій і правовій політиці «відповідальності продавця і самостійної відповідальності покупця».

Зі зниженням доходності та сезонними факторами, обсяг ринку фінансових продуктів у січні зменшився. За даними Choice, у січні 2026 року обсяг банківських фінансових продуктів зменшився на 1142 мільярди юанів. У лютому спостерігалося поступове повернення, за даними дослідження Guotai Haitong, станом на кінець лютого 2026 року обсяг активів банківських фінансових продуктів становив 31,66 трильйонів юанів, що на 5,6% більше порівняно з попереднім роком, і зросло на 0,3% у порівнянні з попереднім місяцем.

Масового викупу не спостерігається

Незважаючи на коливання чистої вартості через волатильність ринків акцій і облігацій, наразі не зафіксовано ознак масового викупу, ринок демонструє лише незначні коливання і залишається стабільним.

Згідно з коментарем засновника Shanghai Guantao Information Consulting Center Чжоу Іцінь, інвестори останнім часом поступово адаптувалися до низької доходності, і кошти структуровано перерозподіляються. «Конкурентні продукти, такі як публічні облігаційні фонди, також показують невтішні результати і втрачають привабливість. У цьому контексті банківські фінансові продукти, що мають стабільний ризик і доходність, поступово зростають у масштабах і стають основним джерелом залучення капіталу».

Він прогнозує, що у другому кварталі доходність фінансових продуктів навряд чи зазнає тенденційного падіння і коливатиметься у межах 2,2-2,4%, а темпи зниження орієнтовних показників стабілізуються, і рівень у цій зоні залишиться.

У зв’язку з нормалізацією коливань чистої вартості та активізацією регуляторних заходів, початкові фінансові плани інвесторів зазнають нових випробувань і коригувань.

Тянь Ліхуей рекомендує, що консервативні інвестори можуть застосовувати стратегію «ядро-спутник»: використовувати високодивідні активи як «якір», додатково інвестуючи у кілька «фіксованого доходу+» продуктів для підвищення доходності, а не чекати точок перелому або повністю змінювати портфель.

Він додав, що з точки зору базових активів, дивідендні активи стають спільним вибором фінансових установ, оскільки їх високий рівень дивідендів і низька волатильність мають довгострокову цінність у умовах низьких ставок; для підвищення доходу «фіксованого доходу+» продукти можуть використовувати стратегії з конвертованими облігаціями, золотом, акціями та мультиактивами, але частка акцій має бути строго обмежена 10-20%; для управління ліквідністю готівкові фінансові продукти залишаються незамінними, але інвестори мають знизити очікування щодо їхньої доходності.

Деякий провідний аналітик брокерської компанії попереджає, що не слід піддаватися спокусі короткострокових високорейтингових продуктів і слід обирати продукти з високим рівнем досягнення цілей і плавною кривою чистої вартості.

(Редактор: Вэнь Цзінь)