Безпечне притулище під сумнівом Установа управління багатством розміром 600 млрд. доларів довго уникала американських державних цінних паперів

Для багатьох ця стратегія здається просто неймовірною. Але протягом майже двадцяти років бельгійська компанія з управління активами на суму 60 мільярдів доларів уникала американських державних облігацій.

Degroof Petercam Asset Management заявила, що американські облігації недостатньо підходять для їхнього флагманського фонду сталих урядових облігацій, оскільки США отримали низькі оцінки за показниками рівності та демократії.

Однак ця практика, спочатку розроблена як вузькоспеціалізована стратегія для одного фонду, останнім часом поширилася на інші сфери діяльності DPAM. І цього разу мова йде не про питання сталості, а про побоювання щодо інвестиційних втрат.

Головний директор з питань сталого розвитку DPAM Ophelie Mortier зазначила, що рішення скоротити американські облігації в інших сферах портфеля компанії «більше базується на оцінці вартості».

Маючи 15 років досвіду у сталому інвестуванні, Mortier відмовилася розкривати, скільки американських облігацій було продано, посилаючись на відповідність нормам. Вона додала, що з точки зору оцінки вартості, зменшення володіння американськими облігаціями може бути розумним кроком.

DPAM, яка належить французькому банку сільського господарства Crédit Agricole, є останнім із північних інвесторів, що висловлюють занепокоєння щодо американських облігацій. Вплив на ринок мають різні чинники — від фіскальної експансії до тарифів і непередбачуваного стилю управління Білого дому.

Хоча у масштабі ринку американських облігацій на 30 трильйонів доларів такі дії здаються незначними, вони іноді привертають увагу високопосадовців уряду США. У січні цього року невеликий данський пенсійний фонд AkademikerPension оголосив про закриття портфеля американських облігацій на суму 100 мільйонів доларів, що спричинило коливання на ринку.

Тоді міністр фінансів США Джастін Бісонт, перебуваючи на Всесвітньому економічному форумі у Давосі, спробував зменшити значущість цієї події: «Інвестиції Данії у американські облігації, як і сама Данія, — не мають значення», — сказав він журналістам.

Головний інвестиційний директор AkademikerPension Anders Schelde пояснив рішення вийти з ринку американських облігацій у контексті політики адміністрації Трампа і додав, що це стосується лише американських облігацій і не зачіпає інші активи США. Він також зазначив, що фонд прагне переорієнтуватися на європейські активи.

«Ми не відмовилися від інвестицій у інші американські ринки», — сказав Schelde агентству Bloomberg. «Ми будемо частіше обирати інвестиційні цілі в Європі, зокрема акції — як публічні, так і непублічні — а також ключові галузі, такі як енергетика, оборона та цифрова автономія».

Інші інституційні інвестори, що вийшли з ринку американських облігацій, включають найбільший у Європі пенсійний фонд Stichting Pensioenfonds ABP з активами близько 540 мільярдів євро (622 мільярди доларів). У січні фонд повідомив, що минулого року скоротив володіння американськими облігаціями приблизно на 10 мільярдів євро, зменшивши їхню суму до 19 мільярдів євро.

У більшості фінансових криз американські облігації слугували притулком для інвесторів. Однак є ознаки того, що європейські інвестори можуть переглянути цю точку зору.

За даними Morningstar Direct, зібраними Bloomberg, у 2024 та 2025 роках спостерігається відтік коштів із державних облігацій, орієнтованих на долар США і зареєстрованих у Європі, що стало першим подібним випадком з 2013 року.