Відскок із скороченням обсягу, розворот ще не прийшов! Далі за акціями А складно стежити за цими сигналами

18 березня акції A-країни завершили торги з підйомом, індекси, сектора та більшість окремих акцій закрилися в плюсі, але обсяг торгів знизився до 2,06 трильйонів юанів. Перед цим кілька днів ресурсо- та технологічні акції послідовно падали, у той день за умов боротьби існуючих коштів технологічні сектора, зокрема зв’язок, різко відновилися, тоді як ресурсо-акції продовжили корекцію.

Опитані особи зазначили, що цей відскок є технічним відновленням після надмірного падіння, ринок частково стабілізувався, але зменшення обсягу торгів свідчить про те, що основа для відскоку ще недостатньо міцна. На даний момент ще не настав чіткий сигнал зміни тренду, ризик різкого прориву вниз залишається контрольованим. У майбутньому потрібно спостерігати за тим, чи зможе обсяг торгів ефективно збільшитися, а також за появою чітких головних напрямків і позитивних сигналів на ринку. У короткостроковій перспективі, враховуючи переважання стилю зростання та низький інтерес капіталу до циклічних секторів, ресурсо-циклічні акції ймовірно залишатимуться у слабкій волатильній фазі.

Значне зростання секторів технологічних компаній, зокрема мікросхем та інших технологічних галузей

Індекс Shanghai Composite піднявся на 0,32%, закрившись на 4062,98 пункту; індекс ChiNext виріс на 2,02%, закрившись на 3346,37 пункту; Shenzhen Component Index зріс більш ніж на 1%. Концепція Sci-Tech Innovation 50 піднялася на 1,36%, індекси Shanghai-Shenzhen 300 та Beijing 50 зросли незначно, індекс SSE 50 трохи знизився.

Ринок демонструє хорошу прибутковість, але настрої інвесторів залишаються обережними. Обсяг торгів на Shanghai та Shenzhen зменшився на 163,5 мільярда юанів і склав 2,06 трильйона юанів. Щодо кредитного плеча, станом на 17 березня залишок кредитних позик у трьох ринках знизився до 2,65 трильйона юанів.

Щодо окремих акцій, 3554 з них закрилися з ростом, 70 — з лімітами на підвищення; 1831 — з падінням, 14 — з лімітами на зниження. Активнішими були технологічні акції, переважно з прибутковим рухом у плюсову сторону. Лідер у концепції CPO “Yizhongtian” після різкого падіння вчора сьогодні різко відновився, зростаючи на 10,68%, закрившись на 430,9 юанів за акцію; Zhongji Xuchuang піднявся на 6,81% до 580 юанів; Tianfu Communication — на 8,32% до 303,3 юанів. Акції компаній з виробництва джерел живлення, таких як Goldwind Technologies, зросли майже на 9%, а також добре показали себе компанії Buwei Storage, Huagong Technology, Jiangbolong і Lankei Technology. Акції з електронних компонентів, такі як SH Electric, Shenghong Technology і Shannon Chip, також демонстрували позитивну динаміку.

На ринковій картині значно зросли секторами мікросхем, оптичних комунікаційних модулів, концепцією F5G, програмного забезпечення, виробництва електронних пристроїв, оптоелектроніки, напівпровідників, електронних компонентів і комп’ютерного обладнання. Водночас сектора сланцевого газу, нафти і природного газу, напоїв, базових металів, робототехніки, добрив і пестицидів закрилися з падінням.

Щодо акцій мікросхем, то компанії Tongyou Technology, Shenke Da, Xic Testing і Langke Technology встановили ліміти на підвищення цін на 20%, а також добре показали себе Guokewei і Fudan Microelectronics.

Значна боротьба за існуючі кошти спостерігається у ресурсних секторах: нафто- і газопереробка, металургія, кольорові метали, вугільна промисловість — усі вони продовжують корекцію. Нещодавній підйом сектору харчових продуктів і напоїв також зменшився, хоча й з помірним падінням.

У період коливань і падінь кілька днів тому ресурсо- і технологічні акції послідовно знижувалися. Сьогодні ринок явно спрямований на технологічний сектор, зокрема зв’язок, який виріс більш ніж на 5%, а також комп’ютери, електроніка, оборонна промисловість і машинобудування.

Шість акцій зв’язку досягли лімітів зростання, зокрема Feiling Kesi, Shiji Hengtong і Pingzhi Information, які піднялися на 20%. П’ять компаній з сектору комп’ютерів також встановили ліміти на підвищення, зокрема Youyou Technology і Langke Technology. Десять акцій машинобудування досягли лімітів, зокрема Qiangrui Technology, Dayuan Pump, Zhongnan Culture, Jiangshun Technology, Weiling Shares, Tongli Tianqi і Ningbo Jinda.

Аналітик Bi Mengni з GF Fund зазначила, що колективне падіння ресурсних секторів — нафто- і газопереробки, металургії, кольорових металів і вугілля — стало наслідком кількох факторів: по-перше, очікування відновлення макроекономіки знизилися, і ринок став менш оптимістичним щодо кінцевого попиту на ресурси; по-друге, ціни на сировинні товари зазнали коливань і знизилися, зокрема на нафту, вугілля і промислові метали, що знизило настрої на циклічних секторах; по-третє, внутрішні інвестиції у ресурси масово перерозподіляються з захисних секторів у високоефективні технології з високою еластичністю, що спричиняє постійний відтік коштів з ресурсних секторів.

Чому наприкінці торгів з’явився підйом?

Зменшення обсягу торгів і підйом наприкінці торгів свідчать про боротьбу на ринку. Як це зрозуміти?

“Сьогоднішній ринок — типовий приклад технічного відновлення після надмірного падіння, ринок частково стабілізувався, але зменшення обсягу торгів означає, що основа для відскоку ще недостатньо міцна,” — пояснив директор з досліджень Fortune Research Liu Youhua в інтерв’ю “International Financial News”. Це головним чином відображає значне зменшення тиску на ринку, але додаткові кошти все ще очікують. Зменшення обсягу свідчить про виснаження продавців, стабілізацію капіталу, а відскок стимулюється внутрішніми коштами. Секторна картина демонструє “сильний технологічний сектор і слабкий циклічний”, що свідчить про повернення коштів із захисних секторів у високорентабельні зростаючі напрямки, пов’язані з “новою якістю виробництва”, і про відновлення ризикового апетиту на ринку. Підйом наприкінці торгів є позитивним короткостроковим сигналом стабілізації. Логіка полягає в тому, що після досягнення індексом ключової технічної підтримки частина коштів починає спроби входу, щоб відновити надмірно знижені технологічні та інші сектора, тестуючи тиск продавців і формуючи емоційний настрій.

“Сьогоднішній ринок A-shares демонструє екстремальний структурний розподіл. Зменшення обсягу торгів і зростання цін свідчать про те, що інвестори поза ринком залишаються обережними, а активність підтримується внутрішніми коштами,” — зазначила Bi Mengni. Вона додала, що перерозподіл коштів між секторами не збільшив загальний ліквідність ринку, а навпаки, через розбіжності зовнішніх інвесторів щодо майбутнього і небажання ризикувати, сформувалася структура з обмеженим обсягом торгів і зростанням цін. Статус зростання за основною лінією підтверджується повторно протягом дня, що приваблює короткострокових спекулянтів для входу наприкінці торгів і продовження тренду.

Засновник ZiRuiXing Investment Wang Zhongyuan також зазначив, що зменшення обсягу торгів свідчить про зниження активності на ринку, і нинішній підйом здебільшого зумовлений перерозподілом існуючих коштів, а не новими інвестиціями. З точки зору співвідношення обсягу і ціни, це зазвичай означає обмежену динаміку зростання, недостатню стійкість ринку і можливість корекції під впливом зовнішніх факторів. Підйом наприкінці торгів може мати два пояснення: по-перше, короткострокові операції балансування позицій інституційних інвесторів; по-друге, активне підвищення наприкінці торгів для стабілізації очікувань ринку. Однак у контексті зменшеного обсягу торгів довіряти цим підйомам слід з обережністю, оскільки існує ризик “фальшивого зростання”, коли ціна зростає без відповідного обсягу, що ускладнює формування ефективного прориву.

Ще не настав “період зміни тренду”

Зміна тренду — це ключовий момент, коли ринок змінює напрямок руху. Це, по суті, точка переходу від фази коливань до тенденційного зростання або падіння, і її формування зазвичай вимагає підтвердження кількох сигналів. На даний момент особливо актуальне питання: чи вже настав час для зміни тренду на ринку A-shares? І які сигнали слід враховувати?

劉有華 зазначив, що наразі ринок ще не досяг чіткої точки зміни тренду, і загалом залишається у фазі коливань і формування дна. Справжні сигнали зміни тренду з’являться лише після значного збільшення обсягу торгів, постійного притоку нових коштів і появи чітких головних напрямків, що рухають ринок.

“З огляду на спостереження, ознакою початку зміни тренду є зворотне проривання обсягів або чітке порушення технічних рівнів,” — вважає Wang Zhongyuan. За його словами, сьогоднішня характеристика зменшеного обсягу свідчить про відсутність явних сигналів зміни тренду. Чи настане він, залежить від таких факторів, як нові політичні ініціативи, посилення зовнішніх шоків або пробиття ключових технічних рівнів. В цілому, ринок залишається у стані “спостереження”, і перехід у фазу зміни тренду ще не настав.

畢夢姌 також підкреслила, що умови для зростання тренду ще не повністю виконані, а ризик різкого прориву вниз залишається контрольованим. Очікується, що ринок ще тривалий час залишатиметься у структурній фазі коливань, поки не з’являться більш ясні сигнали.

Вона додала, що для формування тенденційного зростання потрібно одночасно виконати чотири ключові умови: по-перше, стабільне і ефективне збільшення обсягу торгів — найважливіша передумова; по-друге, формування стабільного прибуткового ефекту та розширення ліній лідерів у головних секторах. Зараз лідируючий технологічний сектор має зберігати сильні позиції і сприяти розвитку внутрішніх ліній, а також поширювати прибутковий ефект на інші середньо- і малорозмірні компанії. По-третє, вагові сектора мають стабілізуватися і завершити падіння, створюючи стабільне середовище для прориву індексу. По-четверте, має з’явитися суттєвий каталізатор у фундаментальній і політичній сферах.

Залишатися з розумним і обережним рівнем позицій

Як далі рухатиметься ринок A-shares? Як управляти своїми позиціями?

“Короткостроково, активи Китаю — як A-shares, так і Hong Kong stocks — демонструють певну стійкість,” — сказав директор з приватних інвестицій Tao Shan Zhang Chunbing. За його словами, з макроекономічної точки зору, хоча ринок вже в цілому прийняв реальність, що конфлікти на геополітичному рівні навряд чи швидко завершаться, зростає занепокоєння щодо ризиків стагфляції, і короткострокові ризики ще не повністю зняті. Якщо згодом з’являться чіткі ознаки погіршення фундаменту, світові ринки можуть знову зазнати тиску. Зараз основний фокус зміщується до звітного сезону, і тенденція прискорення прибутків у секторах, пов’язаних з AI, може стати важливим орієнтиром для наступного етапу ринкових рухів, і за цим слід уважно стежити.

“Якщо обсяг торгів не буде ефективно поповнюватися, і залишатися лише на рівні існуючих коштів у рамках однієї сфери, це може призвести до посилення внутрішньої диференціації секторів і зниження індексу після підйому, що ускладнить формування тенденційного зростання,” — зазначила Bi Mengni. Вона рекомендує при формуванні портфеля дотримуватися таких принципів: по-перше, зберігати розумний і обережний рівень позицій, не йти на повну завантаженість; по-друге, зосередитися на технологічних секторах з високим потенціалом зростання, використовувати зниження для покупки, уникати купівлі на піку, пріоритет — лідери сектору та компанії з стабільною прибутковістю; по-третє, для циклічних ресурсів, споживчого сектору і нерухомості рекомендується формувати захисний базовий портфель, не намагаючись масово купити дно. Можна невеликими обсягами інвестувати у компанії з низькою оцінкою, стабільною прибутковістю і хорошим грошовим потоком для хеджування ризиків коливань стилю ринку.

Головний інвестиційний директор Honghan Investment Hu Zhenyi додав, що у середньостроковій перспективі сектор електроенергетики та інноваційної фармацевтики має логіку для розміщення, оскільки вони знаходяться на відносно низьких рівнях; після короткострокових коливань також можливі відновлення у сферах промислового комплексу, напівпровідників і дорогоцінних металів.

Технологічні акції проти ресурсних

Кілька днів тому ресурсо- і технологічні акції послідовно падали. Сьогодні, за умов боротьби існуючих коштів, сектор зв’язку та інші технологічні галузі різко відновилися, тоді як ресурсо-акції продовжують корекцію. Як далі розвиватимуться ці сектори?

“У нинішніх умовах не рекомендується масштабне нарощування позицій, краще почекати, поки ринок визначиться з напрямком,” — попередив Wang Zhongyuan. Якщо ж все ж плануєте брати участь, то у ресурсних секторах слід зосередитися на компаніях з конкурентними перевагами у витратах і здатністю протистояти ціновим коливанням; у технологічних — слід утримуватися від активних дій і чекати більш ясних політичних сигналів. Він підкреслив, що короткостроковий рух ресурсних акцій тісно пов’язаний із цінами на нафту і дорогоцінні метали. При стабільних цінах на нафту ресурсо-акції отримають підтримку, тоді як технологічний сектор залежить від зовнішніх факторів, зокрема від відносин між Китаєм і США та очікувань щодо ліквідності. Обидва сектори наразі перебувають у фазі ротації і не мають стійкої тенденції.

“У короткостроковій перспективі, розподіл між технологічним і ресурсним секторами ймовірно збережеться,” — вважає Bi Mengni. Вона підкреслює, що технологічний сектор вже став головною лінією ринку, і ефект колективної підтримки очевидний. За відсутності суттєвих негативних новин і зменшення обсягів у секторах, тенденція до коливань і зростання з високою ймовірністю збережеться. Однак у умовах низької ліквідності внутрішні сегменти технологічного сектору можуть залишатися у стані нерівномірного зростання, а диференціація — звичайною. У той же час, враховуючи переважання стилю зростання і низький інтерес капіталу до циклічних секторів, ресурсо-циклічні акції ймовірно залишатимуться у слабкій волатильній фазі без чіткої тенденції до зростання.

“Рекомендуємо інвесторам купувати технологічні акції на зниженнях, щоб скористатися довгостроковими можливостями індустріального оновлення,” — сказав менеджер фонду Jinxin Tan Zhimi. 17 березня Трамп відтермінував візит до Китаю, посилаючись на “керівництво іранськими військовими операціями”, що відображає можливу тривалість геополітичних конфліктів. У умовах зростаючої невизначеності зовнішнього середовища Китай активно реалізує стратегію “двох коліс”: “державне керівництво + ринкова ініціатива”, щоб стимулювати технологічну незалежність і стабільне зростання економіки. У цьому контексті стратегічні напрямки, визначені у “П’ятирічному плані” (“15-й п’ятирічний план”), — шість нових галузей і шість майбутніх секторів — мають довгострокове стратегічне значення. До 2026 року ринок повернеться до фундаментальних показників прибутковості, і їх стабільність і реальність отримання прибутку стануть ключовими орієнтирами.

Журналіст: Zhu Denghua

Редактор тексту: Chen Cai