Чи стане перевищення міжнародної ціни на нафту 100 доларів США «базовим сценарієм»?

12-го вечора, під впливом напруженої ситуації на Близькому Сході, світові ціни на нафту продовжили зростати. Ф’ючерси на WTI квітня становили 95,73 долара за барель, зростання на 9,72%, а ф’ючерси на Brent травня закрилися з підвищенням на 9,2%, склавши 100,46 долара за барель, що вперше з серпня 2022 року перевищило психологічну позначку в 100 доларів. 13-го числа, станом на час публікації першої фінансової інформаційної агенції, ціна WTI становила 95,65 долара за барель, а Brent — 100,34 долара за барель.

“Перевищення 100 доларів” стане базовим сценарієм для майбутніх цін на нафту?

Офіс директорів з інвестиційного управління UBS Wealth Management (CIO) у цьому тижні повідомив: “Хоча Саудівська Аравія вже через східний і західний трубопровід постачає більше нафти до порту Ель-Хубейр у Червоному морі, якщо протока Ормуз залишатиметься закритою, очікується, що більше країн-виробників будуть змушені припинити видобуток. Побоювання щодо дефіциту пропозиції можуть викликати накопичувальну поведінку, що ще більше посилить коливання цін, і ціна на нафту може триматися вище, доки не зменшиться попит. Варто зазначити, що якщо конфлікт швидко завершиться і транспортна інфраструктура відновиться, ціна може швидко повернутися до рівня до конфлікту, але через необхідність відновлення виробництва і експорту, короткостроково ціна все ще може залишатися вище рівня до початку конфлікту.”

Глобальний стратегічний аналітик Лі Хуейці з офісу макростратегій UBS Wealth Management у коментарі першій фінансовій агенції зазначила: “За песимістичним сценарієм, якщо до кінця березня судноплавство через Ормуз залишатиметься без значних ознак відновлення, і країни Близького Сходу будуть змушені зменшити видобуток через обмеження запасів, світова ціна на нафту ймовірно прорве позначку в 100 доларів і триматиметься вище неї.”

“Як довго ціна на нафту залишатиметься понад 100 доларів, залежить від ступеня пошкодження пропозиції та тривалості блокади. Якщо у березні пропозиція не покращиться, ймовірність прориву ціни понад 100 доларів значно зросте, і ризик тривалого високого рівня цін посилюється,” підсумувала вона. Вона окреслила три можливі шляхи втручання уряду США у цінову політику — “звільнення стратегічних запасів (SPR), збільшення видобутку сланцевої нафти та дипломатичну координацію.”

Скільки може тривати звільнення 4 мільярдів барелів стратегічних запасів

Міжнародне енергетичне агентство (IEA) оголосило про звільнення 4 мільярдів барелів нафти зі стратегічних запасів.

“Це найбільше за історією звільнення запасів, що посилає позитивний сигнал. За нашими оцінками, через геополітичний конфлікт щоденний дефіцит поставок у Перській затоці становить близько 15 мільйонів барелів. Враховуючи це, обсяг запасів, що буде звільнений IEA, може компенсувати перерву у постачанні приблизно на 20-25 днів,” — сказала Лі Хуейці. “Отже, хоча звільнення запасів може тимчасово зменшити напругу і стабілізувати ринок, якщо конфлікт триватиме і пошкодить виробничі потужності, лише звільнення запасів не забезпечить довгострокову стабільність ринку. Майбутній тренд залежить від відновлення судноплавства через Ормуз і реальної ситуації на виробничих потужностях країн-виробників.”

12-го числа IEA у оновленому місячному звіті оцінило, що у цьому місяці світове постачання нафти зменшиться приблизно на 8 мільйонів барелів на добу, що становить майже 2,5 мільярда барелів за місяць. Також очікується різке падіння транспорту через Ормуз. За даними IEA, минулого року через цей пролив транспортувалося близько 20 мільйонів барелів на добу, а зараз цей обсяг знизився більш ніж на 90%.

Лі Хуейці підкреслила, що Ормуз — найважливіший стратегічний маршрут глобальної нафтової торгівлі, і його стратегічне значення надзвичайно велике. Цей пролив забезпечує близько 20% світового щоденного морського транспорту нафти, і більша частина експорту нафти і природного газу Саудівської Аравії, Кувейту, ОАЕ та інших країн Близького Сходу залежить від цього маршруту. Для енергетичної безпеки Азії цей маршрут є особливо важливим: понад 90% імпорту нафти Японії та понад 80% — Південної Кореї проходять через цей пролив.

“Зараз блокада Ормуза не тільки безпосередньо перериває фізичний обіг товарів, а й опосередковано змушує країни Близького Сходу зменшувати видобуток. Оскільки запаси нафти у Саудівській Аравії, Кувейті та інших країнах мають обмежений обсяг, блокада проливу призведе до швидкого накопичення запасів. Коли запаси досягнуть критичного рівня, країни-виробники будуть змушені зменшити видобуток,” — пояснила вона. На даний момент, Саудівська Аравія, Ірак, ОАЕ та Кувейт вже оголосили про зменшення видобутку, загалом понад 670 тисяч барелів на добу, що становить близько третини їхнього загального виробництва. За словами Лі Хуейці, з подовженням періоду блокади зменшення може посилитися.

Голова IEA Фатіх Біроіл 11-го числа також наголосив, що найважливішим шляхом є “відновлення проходу через Ормуз.”

Крім того, повідомляється, що деякі країни Близького Сходу досліджують можливість постачання більшої кількості вантажів до порту Ель-Ленб у Червоному морі, який розташований за межами Перської затоки.

Лі Хуейці зазначила, що насправді обсяг торгівлі через Червоне море становить приблизно 8-10% світової морської торгівлі нафтою, і ця альтернатива не може повністю замінити Ормуз. “Якщо альтернативний порт у Червоному морі також виявиться небезпечним, глобальний енергетичний ринок зазнає ще більшого шоку пропозиції, і ризикові премії значно зростуть,” — сказала вона.

Три можливі шляхи втручання США у цінову політику на нафту

Уряд США намагається посилити втручання у цінову політику на нафту. За повідомленнями, 12-го числа, джерела, знайомі з ситуацією, повідомили, що у рамках стримування зростання цін на нафту, адміністрація Трампа планує тимчасово припинити дію закону Джонса (Jones Act). Це дозволить іноземним суднам допомагати у постачанні палива з Мексиканського заливу та інших регіонів США до східного узбережжя.

Лі Хуейці сказала, що у відповідь на політичний тиск, пов’язаний із серединою виборів 2026 року, уряд США має сильний мотив уникнути тривалого енергетичного кризи. Вона додала, що політичні сили, включаючи Трампа, вже проявляють певну готовність до компромісів.

Міністр фінансів США Бесент 12-го числа заявив, що військово-морські сили швидко забезпечать охорону торгових суден.

Аналізуючи можливі шляхи втручання Трампа, Лі Хуейці виділила три основні: по-перше, звільнення стратегічних запасів (SPR), що наразі є найбільшим у країнах-учасницях IEA; по-друге, збільшення видобутку сланцевої нафти, оскільки США вже перетворилися з імпортера на важливого експортера; і, по-третє, дипломатична координація з ОПЕК для стабілізації цін.

Однак вона пояснила, що ці заходи мають свої обмеження. “Наприклад, із звільненням запасів — від моменту отримання наказу до фактичного виходу на ринок проходить близько десяти днів. Виробництво сланцевої нафти залежить від тривалого циклу, а через чинний Закон “Великий і красивий” (Big and Beautiful Act) можливості фіскальної політики для втручання у енергетичний ринок дуже обмежені. Тому ми вважаємо, що реальний максимум втручання уряду США у цінову політику на нафту не дуже високий,” — сказала вона.

Щодо питання збільшення виробництва сланцевої нафти, вона додала: “За даними галузі, від моменту початку інвестицій до суттєвого зростання виробництва зазвичай проходить понад три місяці.” Вона зазначила, що “одночасно високі ціни на нафту передаються у реальну економіку, наприклад, через інфляцію та споживчі витрати, і цей процес також має затримку близько трьох місяців. Це означає, що якщо швидкість реагування сланцевої галузі не буде суттєво вищою за темпи зростання інфляції, то втручання у виробництво навряд чи зможе швидко обігнати зростання цін. У порівнянні з цим, звільнення стратегічних запасів — це швидкий і більш доступний спосіб реагування уряду.”

Щодо вже проявленого сценарію “TACO” (швидке завершення конфлікту і політичне примирення), Лі Хуейці зазначила, що наразі спостерігаються ознаки “TACO”, але цей конфлікт суттєво відрізняється від попередніх ситуацій у Венесуелі або минулорічних “рівних тарифів”, і головна невизначеність полягає у реакції Ірану.

“Навіть якщо напруга зменшиться, сподіватися на швидке повне вирішення ситуації — малореалістично. Найімовірніше, до кінця березня з’являться якісь суттєві ознаки, що конфлікт зменшується, і енергетична торгівля почне поступово відновлюватися,” — сказала вона. На її думку, ринок вже врахував цю ймовірність, і індекс S&P 500 знизився лише приблизно на 3% порівняно з рівнем перед конфліктом, а ринок позитивно ставиться до можливого звільнення запасів.

“Якщо ж конфлікт затягнеться і перевищить очікування ринку, це може спричинити новий раунд переоцінки. Зокрема, ціни на нафту у ф’ючерсах на три місяці ще залишаються нижчими за 100 доларів, і оскільки ф’ючерси найкраще відображають реальні очікування щодо попиту і пропозиції, їх ціна з часом може підвищитися,” — сказала вона.

“З іншого боку, якщо станеться інша ситуація, наприклад, відновлення безпеки судноплавства через Ормуз, ризикова премія швидко знизиться. Обидва сценарії наразі мають шанс реалізуватися,” — додала вона.