Міжнародна ціна на золото повторно тестує рівень 5000 доларів; установи: середньо- та довгострокова рост-логіка не змінилась

Китайський журналіст Ло Цзює, репортаж із Пекіна

За київським часом, з 16 по 17 березня до 10:00, міжнародна ціна золота (лондонський спотовий ринок золота) знову коливалася навколо позначки 5000 доларів США за унцію. Це третій раз у березні (станом на 17 березня під час торгів), коли відбувається боротьба за цю позначку.

Через це на внутрішньому ринку ETF на золото та ETF на золоті акції різко знизилися. Водночас, ціни на золоті акції коливалися ще сильніше. 16 березня вранці багато золотих акцій зазнали продажу, і ціни на вторинному ринку впали більш ніж на 7%.

За підсумками багатоборства між покупцями та продавцями кілька опитаних організаційних представників зазначили, що короткострокові коливання цін на золото спричинені ризиком поширення конфлікту між США та Іраном, і нещодавні різкі коливання цін потребують часу для засвоєння ринком.

Щодо основних факторів зростання ціни золота, опитані особи зазначили, що чинники, такі як постійні покупки золота центральними банками, слабкість довіри до долара США, початок циклу зниження ставок Федеральною резервною системою, не зазнали повного розвороту, і логіка довгострокового зростання цін на золото залишається незмінною.

Зниження інфляційних побоювань і корекція очікувань щодо зниження ставок тиснуть на ціну золота

«Ще раз ціна золота на міжнародному ринку опустилася нижче 5000 доларів за унцію, і це зумовлено двома основними причинами», — сказав старший заступник директора відділу досліджень і розвитку компанії Dongfang Jincheng.

Він вважає, що з одного боку, конфлікт між США та Іраном продовжує загострюватися, ознак пом’якшення немає, ціна на нафту зростає, що далі підсилює глобальні інфляційні очікування і змушує ринок переоцінювати політику основних центральних банків.

«Особливо ці два дні Федеральна резервна система проводить засідання у березні, і зростання цін на нафту може посилити позицію ФРС щодо збереження високих ставок, що тисне на ціну золота», — наголосив він.

З іншого боку, аналізуючи ситуацію, він зазначив, що минулого тижня американський фондовий ринок суттєво послабшав, що викликало занепокоєння щодо ліквідності, і долар США зміцнів, що також вплинуло на ціну золота.

Генеральний директор фонду Shangyi, Ван Чжень, додатково проаналізував, що ціна золота на рівні 5000 доларів коливається, а ціни на золоті акції значно скоригувалися. За його словами, коливання цін на золото зумовлені не лише короткостроковим зростанням цін на нафту і побоюваннями щодо інфляції, а й тим, що ринок коригує очікування щодо зниження ставок, а також нормальним коригуванням через реалізацію високих прибутків.

Менеджер фонду China-Europe Fund, Йе Пейпей, також вважає, що зараз зростає очікування стагфляції, і з 16 березня ринок почав торгувати великим зростанням цін на нафту, що підсилює очікування економічної стагфляції.

«З одного боку, короткострокова торгівля з високою концентрацією викликає зниження через проблеми з ліквідністю. З іншого боку, сильний долар і високі ціни на нафту відсувають очікування зниження ставок, що тисне на ціну золота. Тому недавній тиск на дорогоцінні метали зумовлений переважно побоюваннями щодо ризиків у високовартісних активів при високих цінах на нафту», — підкреслив він.

Залишається потенціал для подальшого зростання цін на золото

«Хоча короткостроково ціна золота і золоті акції зазнають тиску через вищезгадані фактори, це не означає, що логіка бичачого ринку золота змінюється», — вважає Ван Чжень.

На його думку, основними драйверами зростання цін є постійні покупки золота центральними банками, слабкість довіри до долара і початок циклу зниження ставок ФРС, і ці довгострокові логіки залишаються незмінними.

Крім того, він додав: «З недавніх часів, якщо ринок продовжить реагувати на міжнародні конфлікти і зростання цін на нафту, а інфляція і економічне зростання зазнають більш значних ударів, попит на золото зросте».

«Короткостроково, ціна золота ймовірно коливатиметься навколо 5000 доларів, і після стабілізації настроїв і позицій, вона знову матиме потенціал для подальшого зростання», — підсумував він.

Щодо перспектив золотих акцій, Ван Чжень вважає, що через їхню чутливість до цін на золото і настроїв на фондовому ринку, їхній спад буде значно більшим за зниження цін на золото, і корекція є природною частиною повернення до справедливих цін.

Йе Пейпей також зазначає, що через високі ціни на нафту і несприятливі економічні перспективи ймовірність стагфляції зростає, і золото може отримати інвестиційні можливості.

Подовжуючи часовий горизонт, Йе вважає, що до 2022 року реальні ставки були найважливішим фактором, що впливає на ціну золота — коли реальні ставки США знижувалися, ціна зростала, і навпаки.

«За останні кілька років, через часті масштабні конфлікти і постійне зростання дефіциту бюджету США, що знижує довіру до долара, золото як засіб хеджування доларової довіри активно використовувалося центральними банками і інституціями. Це проявляється у тому, що з 2022 року центральні банки активно купують золото», — наголосила вона.

Вона додала, що якщо просто застосовувати модель реальних ставок для пояснення цін на золото, вона вже втратила актуальність — вона не може пояснити високі темпи зростання цін за останні чотири-п’ять років, оскільки за цим стоять нові бичачі тренди, що продовжують купувати.

Також вона зауважила, що у 2025 році очікується зміна — з 2022 по 2024 роки чистий потік у золотовалютних фондах був від’ємним, а тепер він став позитивним.

«Це свідчить про те, що не лише центральні банки, а й інституційні та приватні інвестори починають активно входити на ринок золота. Це відображає зростаючу роль золота як засобу хеджування доларової довіри, і люди починають переорієнтовувати свої активи. Тому, з точки зору ціноутворення, основою залишається довіра до долара. Якщо цикл слабкості долара не завершиться, бичачий ринок золота не завершиться», — прогнозує вона.

За цим прогнозом, Ван Чжень додатково аналізує різні види інвестицій у золото.

Він вважає, що ETF на золото та фізичне золото є хорошими активами для збереження капіталу, їх можна купувати під час корекцій, але потрібно враховувати, що внутрішньоденні торги ETF мають короткий час відкриття, що зменшує внутрішньоденні коливання, і що нічні скачки цін трапляються частіше. Фізичне золото обмежене витратами на зберігання і складністю швидкої реалізації, тому потрібно ретельно оцінювати необхідність прямого володіння.

Крім того, Ван Чжень застерігає, що золоті акції та ETF на золоті акції мають більшу чутливість і більші корекції, оскільки вони є цінними паперами, а не чистим золотом, і не слід сліпо купувати їх на підйомі. Варто чекати стабілізації цін і лише потім розгортати позиції, суворо контролюючи ризики і волатильність.