План економії Енді Маска може стати спусковим гачком ведмежого ринку на американських акціях!

Джерело: Data from Jin10

Високопоставлений коментатор медіа Марк Халберт зазначив, що інвестори на фондовому ринку сподіваються, що Міністерство ефективності уряду (DOGE) суттєво зменшить бюджетний дефіцит США, але для них це не є хорошою новиною.

Це пов’язано з тим, що співвідношення бюджетного дефіциту до ВВП США тісно пов’язане з прибутковістю компаній. Значне зменшення дефіциту майже напевно призведе до суттєвого зниження прибутковості підприємств.

Це може бути дуже негативним для ринку акцій, оскільки їхній недавній бичачий тренд базувався на постійному зростанні прибутків. За інших рівних умов, якщо операційна маржа прибутку S&P 500 не перевищить середнє значення за останні 30 років (7,37%), а не прогнозоване на 2024 рік 11,88% (прибутки за четвертий квартал 2024 року ще не остаточно підтверджені), індекс має знизитися на 38%.

Нижче наведено графік річних змін у співвідношенні операційної маржі прибутку S&P 500 та частки бюджетного дефіциту у ВВП США. Ця кореляція вражає.

Глобальний стратег StoneX Group Віктор Делуар у недавньому звіті наголосив на цій кореляції.

Як пояснив Делуар: «Облік у публічних фінансах вимагає, щоб дефіцит публічного сектору дорівнював профіциту приватного сектору. Коли уряд витрачає трильйони доларів на зелену інфраструктуру, дата-центри або вакцини, приватний сектор і працівники в кінцевому підсумку розраховуються… Зростання і прибутковість у США залишаються аномально високими, оскільки уряд підтримує 7% дефіцит протягом чотирьох років після закінчення пандемії.»

А що, якщо скорочення урядових витрат DOGE дійсно є марнотратством і неефективним? Чи дійсно це принесе користь для економіки в цілому, особливо для прибутків підприємств?

Делуар погоджується, але попереджає, що економічні вигоди від скорочення марнотратних витрат уряду проявляться у довгостроковій перспективі, тоді як негативний вплив на прибутки підприємств є короткостроковим.

«Звільнення цих ресурсів (через усунення марнотратних витрат) для приватного сектору може сприяти довгостроковому процвітанню, але однозначно погіршить короткострокове зростання. Виплата зарплат урядовим працівникам, які копають ями вночі і засипають їх, може підвищити ВВП і приватні прибутки — і навпаки», — пояснив він.

Скорочення марнотратних урядових витрат — це похвальна мета. Але інвесторам не слід ігнорувати зв’язок між державним дефіцитом і приватною прибутковістю. Варто зазначити, що Делуар прогнозує, що пізніше цього року на американському ринку акцій настане ведмежий тренд.