Позначте дату: 30 березня 2026 р. ЕЦБ відкриває двері для активів DLT як застави Євросистеми через ECMS

27 січня 2026 року Європейський центральний банк (ЄЦБ) зробив важливий крок у модернізації європейських фінансових ринків, оголосивши про можливість використання активів на основі розподіленого реєстру (DLT) як заставу.

З 30 березня 2026 року Євросистема прийматиме обігові активи, випущені у Центральних депозитаріях цінних паперів (ЦДЦП) з використанням DLT, як допустиму заставу для кредитних операцій, за умови відповідності критеріям допустимості, викладеним у додатку I до Посібника з управління заставами.

Щоб бути допустимими, ці активи повинні:

• Випускатися у ЦДЦП, що відповідає Регламенту ЦДЦП (CSDR).
• Бути доступними через TARGET2-Securities (T2S).
• Відповідати всім стандартним ризиковим та допустимим критеріям Євросистеми.

Основним фактором, що дозволяє цю трансформацію, є Євросистемна система управління заставами (ECMS), яка запущена 16/06/2025 і охоплює 20 національних центральних банків, а з 01/01/2026 — 21 НЦБ.

ECMS — це єдина платформа для управління активами, що використовуються як застава у кредитних операціях Євросистеми. До впровадження ECMS управління заставами було розпорошеним між різними національними центральними банками. Замінивши ці застарілі системи єдиною, гармонізованою платформою, ЄЦБ отримав необхідну інфраструктуру (технології та процеси) для підтримки більш складних та передових типів активів.

Включення активів на основі DLT є прямим наслідком здатності ECMS оптимізувати обробку даних і гармонізувати процес мобілізації цінних паперів у всьому еврозоні. Це гарантує, що незалежно від того, чи актив є традиційним чи DLT-базованим, його можна оцінити та управляти з однаковою ефективністю та безпекою.

Я вважаю, що це не просто технічне оновлення, а чіткий сигнал ринку. Закладаються основи більш цифрового підходу до монетарної політики.

• Ліквідність для цифрових облігацій: емітенти, які раніше сумнівалися у використанні DLT для випуску облігацій, тепер мають величезний стимул: їхні цифрові облігації тепер можна використовувати банками для отримання ліквідності від центрального банку. Це також чіткий стимул для банків утримувати та управляти цінними паперами на основі DLT, оскільки їх скоро можна буде використовувати для доступу до ліквідності від ЄЦБ.
• Операційна ефективність: завдяки інтеграції ECMS і T2S, робота з переміщення цифрової застави стає такою ж простою, як і з традиційними облігаціями.
• Лідерство у інноваціях: ЄЦБ позиціонує себе як лідер у регульованій токенізації фінансів, випереджаючи інші великі світові валюти.

Це лише початок, оскільки ЄЦБ чітко заявив, що перехід буде здійснюватися поетапно.

Спочатку допустимість поширюватиметься лише на активи на основі DLT, випущені у рамках регульованих ЦДЦП. Такий контрольований запуск дозволяє ЄЦБ підтримувати стабільність, поступово розширюючи сферу застосування у міру розвитку правової та технічної бази.

Одночасно ЄЦБ запустив амбітний план роботи для дослідження наступної фази інфраструктури цифрових цінних паперів, зокрема:

• Цифрові нативні активи: цінні папери, випущені та розраховані повністю на мережах DLT без посередництва традиційних ЦДЦП.
• Регуляторна узгодженість: забезпечення відповідності цих активів режиму DLT Pilot і Регламенту щодо ринків криптоактивів (MiCA).

Інтегруючи активи на основі DLT у заставну систему, керовану ECMS, ЄЦБ гарантує, що Євросистема залишатиметься актуальною у фінансовій екосистемі, все більше формованій технологією розподіленого реєстру.