Шанхайський електромеханічний (600835) аналіз річного звіту за 2025 рік: чистий прибуток знизився на 15,46% у річному вимірюванні, компанія має значну суму дебіторської заборгованості

Згідно з відкритими даними Securities Star, нещодавно Shanghai Mechanical & Electrical (600835) опублікувала річний звіт за 2025 рік. На кінець звітного періоду загальний дохід компанії склав 19,294 мільйонів юанів, що на 6,71% менше порівняно з попереднім роком, чистий прибуток, що належить материнській компанії, становив 792 мільйони юанів, зниження на 15,46%. За даними за один квартал, у четвертому кварталі загальний дохід склав 4,586 мільярдів юанів, зменшення на 8,24%, чистий прибуток, що належить материнській компанії, становив 87,591 мільйонів юанів, зниження на 58,08%. У звітному періоді обсяг дебіторської заборгованості Shanghai Mechanical & Electrical був досить великим, при цьому співвідношення дебіторської заборгованості до чистого прибутку за останній рік склало 514,58%.

Ці дані нижчі за очікування більшості аналітиків, які раніше прогнозували чистий прибуток за 2025 рік близько 963 мільйонів юанів.

Показники фінансової звітності за цей період показали незадовільні результати. Зокрема, валова маржа становила 15,32%, зниження на 4,31% у порівнянні з минулим роком; чиста рентабельність — 6,17%, зниження на 5,57%. Загальні витрати на продаж, управління та фінансові витрати склали 1,123 мільярда юанів, що становить 5,82% від доходу, зростання на 5,37%. Чистий актив на акцію — 13,75 юанів, зростання на 2,51%; чистий грошовий потік з операційної діяльності — 0,78 юанів, зниження на 11,0%; прибуток на акцію — 0,77 юанів, зниження на 16,3%.

Причини значних змін у фінансових позиціях наведені нижче:

1. Зміна грошових коштів на 2,91% — зумовлена чистим потоком грошових коштів від операційної діяльності дочірніх компаній.
2. Зміна в дебіторських цінних паперах — зменшення на 28,32% через зменшення платежів, що здійснюються за цінними паперами.
3. Зміна авансових платежів — зменшення на 30,21% через зменшення авансових платежів дочірніх компаній.
4. Зміна запасів — зменшення на 25,31% через зменшення запасів дочірніх компаній.
5. Зміна контрактних активів — зменшення на 1,5%, що пов’язано з збільшенням частки контрактних активів, що досягли умов для отримання платежу.
6. Зміна в облігаційних зобов’язаннях — зменшення на 47,09% через погашення зобов’язань дочірніх компаній.
7. Зміна в кредиторській заборгованості — зростання на 2,58% через уповільнення розрахунків з постачальниками.
8. Зміна контрактних зобов’язань — зменшення на 18,25% через зниження обсягів продажу та цін на нові проєкти.
9. Зміна доходів від операцій — зменшення на 6,71% через зменшення продажів дочірніх компаній.
10. Зміна собівартості — зменшення на 5,95% через зменшення виробничих витрат при зниженні продажів.
11. Зміна витрат на збут — зменшення на 6,73% через зменшення обсягів продажів.
12. Зміна управлінських витрат — зменшення на 4,83% через зменшення зовнішньої підтримки.
13. Зміна фінансових витрат — зростання на 21,51% через зменшення доходів від депозитів.
14. Зміна витрат на R&D — зменшення на 5,32% через зменшення витрат на матеріали для досліджень і розробок.
15. Зміна у збитках від кредитних втрат — зростання на 17,13% через збільшення резервів під безнадійні борги за деякими клієнтами.
16. Зміна доходів від ліквідації активів — зростання на 1428,12% через збільшення доходів від продажу нерухомості дочірніх компаній.
17. Зміна чистого грошового потоку від операцій — зменшення на 11,0% через зменшення грошових надходжень від продажу товарів і послуг.
18. Зміна чистого грошового потоку від інвестицій — зменшення на 142,59% через зменшення нових тримісячних депозитів.
19. Зміна чистого грошового потоку від фінансової діяльності — зростання на 46,77% через зменшення виплат дивідендів акціонерам.

Інструмент аналізу фінансових звітів Securities Star показує:

• Оцінка бізнесу: ROIC компанії за минулий рік становив 5,73%, що є середнім показником. Чистий прибуток за минулий рік — 6,17%. Аналіз історичних даних за останні 10 років показує медіанний ROIC — 9,66%, що свідчить про середній рівень інвестиційної віддачі. Найгірший рік — 2025, з ROIC 5,73%. Загалом, фінансові результати компанії є посередніми.

• Здатність до погашення боргів: Грошові активи компанії дуже стабільні.

• Бізнес-модель: Основний драйвер — R&D та маркетинг. Потрібно детальніше дослідити ці фактори.

• Розбір бізнесу: За останні три роки (2023/2024/2025) показники чистої рентабельності операційної діяльності — невідомі, але чистий операційний прибуток становив 15,63 млрд, 13,51 млрд і 11,9 млрд юанів відповідно. Чисті операційні активи — -19,46 млрд, -31,05 млрд і -32,33 млрд юанів відповідно.

  За три роки (2023/2024/2025) коефіцієнт оборотного капіталу до доходу становив -0,03, -0,05 і -0,06 відповідно, а оборотний капітал — -6,56 млрд, -9,63 млрд і -11,74 млрд юанів, а доходи — 22,321 млрд, 20,682 млрд і 19,294 млрд юанів.

Звітний інструмент рекомендує:

1. Звернути увагу на стан грошових потоків (середнє значення за останні 3 роки — операційний грошовий потік/поточні зобов’язання — лише 8,16%).
2. Звернути увагу на стан дебіторської заборгованості (відношення дебіторської заборгованості до прибутку — 514,58%).

Найбільший інвестиційний фонд, що володіє акціями Shanghai Mechanical & Electrical, — Changsheng State-Owned Enterprise Reform Hybrid, з обсягом 546 мільйонів юанів, останнім чистим зростанням 0,668 (на 20 березня), зниженням на 0,6% за останню торгівельну сесію, але за рік зростанням на 63,73%. Поточний керівник фонду — Дай І.

Ця інформація зібрана Securities Star на основі відкритих джерел, створена за допомогою AI-алгоритму (реєстраційний номер: 网信算备310104345710301240019), не є інвестиційною рекомендацією.