Нові правила щодо зовнішніх позик набрали чинності! Максимальний залишок збільшено, експерти: заміщувальний ефект для зовнішнього фінансування підприємств стане більш помітним

Щоденний журналіст｜Лі Юйвень Щоденний редактор｜Ляо Дан

20 березня Народний банк Китаю та Державне управління з валютних операцій спільно опублікували «Повідомлення про затвердження Правил управління зовнішніми кредитами внутрішніх підприємств» (далі — «Повідомлення»), яке додатково підтримує та регулює діяльність внутрішніх підприємств щодо надання зовнішніх кредитів, і набуде чинності з 20 квітня 2026 року.

«Повідомлення» чітко встановлює верхню межу залишку зовнішніх кредитів внутрішніх підприємств, що пов’язано з їхньою власною капітальною базою, і підтримує подання заявок на зовнішні кредити в межах цієї межі. Зокрема, верхня межа залишку зовнішніх кредитів = останній аудиторський звітний власний капітал кредитора × макропруденційний коефіцієнт регулювання.

Як зазначає журналіст «Щоденних економічних новин», порівняно з попереднім проектом для обговорення, у «Повідомленні» макропруденційний коефіцієнт регулювання підвищено з 0,5 до 0,6, що загалом збільшує межу залишку зовнішніх кредитів і краще задовольняє потреби підприємств у трансграничних операціях з капіталом.

Крім того, «Повідомлення» об’єднує управління внутрішніми кредитами у юанях та іноземних валютах, що полегшує підприємствам ефективне здійснення кредитних операцій у двох валютах відповідно до однакових правил. Також чітко визначено вимоги до управління та використання коштів для банків і підприємств, що здійснюють зовнішні кредити, для ефективного запобігання ризикам.

«Введення Правил управління зовнішніми кредитами внутрішніх підприємств — це, по суті, відповідь на зміни у способах трансграничного руху капіталу підприємств та вимоги макропруденційного регулювання», — зазначив директор Інституту трансграничних фінансів Ван Чжиї у інтерв’ю «Щоденним економічним новинам».

Підвищення макропруденційного коефіцієнта регулювання збільшує ліміт зовнішніх кредитів підприємств

Зовнішні кредити внутрішніх підприємств — це діяльність, коли нефінансові підприємства в межах контракту надають кошти відповідним іноземним компаніям за визначеними сумами, ставками, термінами та цільовим використанням, через перетин кордонів.

Згідно з «Повідомленням», кредитор і позичальник повинні мати безпосередні або опосередковані акціонерні зв’язки або бути підконтрольними одній і тій же материнській компанії. Також вони мають відповідати вимогам щодо дати реєстрації, дотримання законодавства та інших критеріїв.

Щодо ліміту кредитування, у «Повідомленні» чітко визначено, що верхня межа залишку зовнішніх кредитів внутрішніх підприємств пов’язана з їхньою власною капітальною базою: верхня межа = останній аудиторський власний капітал кредитора × макропруденційний коефіцієнт регулювання.

Коефіцієнт регулювання підвищено з 0,5 до 0,6.

Як зазначає Ван Чжиї, «Підвищення коефіцієнта з 0,5 до 0,6 безпосередньо означає збільшення ліміту зовнішніх кредитів підприємств. Для компаній із вже створеними закордонними дочірніми структурами, міжнародними проектами або потребами у регіональному фінансуванні — можливості підтримки зовнішнього бізнесу з внутрішніх ресурсів зросли, особливо для виробничих компаній, що виходять на світовий ринок, для торгівлі та будівельних підприємств за кордоном — це суттєва перевага».

«Ефект заміщення зовнішнього фінансування стане більш очевидним», — додав Ван Чжиї. Для компаній із високими витратами на зовнішнє фінансування, недостатнім кредитуванням або несприятливими умовами у місцевих фінансових ринках підтримка через внутрішню материнську компанію може бути дешевшою та більш контрольованою, ніж окреме зовнішнє фінансування. У майбутньому зовнішні кредити ймовірно продовжать заміщати частину банківських позик за кордоном або навіть частково вирішувати питання фінансування через прямі інвестиції за кордоном (ODI).

Варто зазначити, що у «Повідомленні» також закріплено пріоритет використання юаня, встановлено коефіцієнт конвертації валюти, що заохочує переважне використання юаня для зовнішніх кредитів.

Зокрема, формула залишку зовнішніх кредитів: = ∑ балансів кредитора у двох валютах + ∑ балансів кредитора у іноземній валюті × коефіцієнт конвертації валюти, який становить 0,5.

Відповідальні за відповідні відомства Народного банку та Держуправління з валютних операцій заявили, що у разі необхідності вони можуть коригувати коефіцієнт регулювання та коефіцієнт конвертації валюти відповідно до ситуації з платіжним балансом та макроекономічною політикою для підтримки впорядкованого руху капіталу через кордони.

Уніфікація управління внутрішніми кредитами у юанях та іноземних валютах

Згідно з «Повідомленням», у рамках принципу «однакові правила для однакових операцій» встановлено єдині норми щодо оформлення зовнішніх кредитів у юанях та іноземних валютах для внутрішніх підприємств, що сприяє раціональному здійсненню зовнішніх кредитних операцій відповідно до виробничих та фінансових потреб, зменшує витрати на фінансування та управління.

На даний момент управління зовнішніми кредитами внутрішніх підприємств у Китаї базується на таких документах, як «Повідомлення Держуправління з валютних операцій щодо питань управління зовнішніми кредитами внутрішніх підприємств» (Хуейфа [2009] № 24), «Повідомлення Народного банку щодо уточнення питань управління зовнішніми кредитами у юанях внутрішніх підприємств» (Йіньфа [2016] № 306), «Повідомлення про подальше оптимізування політики у сфері юаня за кордоном для підтримки стабільності зовнішньої торгівлі та інвестицій» (Йіньфа [2020] № 330) та інші.

Загалом, рамки регулювання для управління зовнішніми кредитами у двох валютах є схожими, але існують відмінності у джерелах фінансування, термінах кредитування та управлінні пролонгацією. Наприклад, раніше зовнішні кредити у валюті не мали жорстких обмежень щодо терміну (до 5 років), джерелом фінансування могли бути як внутрішні, так і зовнішні кредити, але кредити у юанях не могли бути борговими коштами.

Тому «Повідомлення» об’єднує управління кредитами у юанях та іноземних валютах для внутрішніх підприємств, що сприяє більш ефективному здійсненню операцій у двох валютах за єдиними правилами.

Визначення вимог до діяльності та запобігання ризикам

Журналісти з’ясували, що у питаннях використання та управління коштами кредитор має використовувати власні кошти (власний юань, власну іноземну валюту або власні кошти у юанях для купівлі валюти) для зовнішніх кредитів і не може використовувати особисті кошти або залучати боргові ресурси для фінансування зовнішніх кредитів.

Щодо цільового використання коштів, вони мають відповідати умовам кредитної угоди, не виходити за межі дозволеного, уникати обходу регулювання прямих інвестицій за кордоном або порушення правил протидії відмиванню грошей.

Що стосується термінів, то зовнішні кредити мають відповідати комерційній доцільності і зазвичай тривати від 6 місяців до 5 років. Одна й та сама позика не може бути пролонгована більше одного разу.

Крім того, після укладення договору про зовнішній кредит і перед його видачею, кредитор має подати заявку на реєстрацію у відповідному відомстві валютних операцій країни реєстрації. Зареєстровані суми зовнішніх кредитів мають бути використані протягом 2 років, і якщо частина коштів не буде використана — вона автоматично втратить силу.

«Повідомлення» чітко визначає обов’язки банків і підприємств щодо управління коштами, звітності та передачі даних, а також закликає регіональні підрозділи Народного банку та Держуправління з валютних операцій посилювати статистичний моніторинг і проводити перевірки для запобігання ризикам у трансграничних потоках капіталу.

Як зазначає Ван Чжиї, хоча документ і підтримує діяльність, це не означає, що операції стануть простішими. Навпаки, у майбутньому банки й підприємства, ймовірно, отримають більш детальні інструкції та регуляторні вимоги. Підприємствам потрібно буде більш ретельно пояснювати причини кредитування, джерела коштів, цілі використання, зв’язки з позичальниками та відповідність реальній господарській діяльності. Тобто, хоча ліміти розширюються, вимоги до підготовки документів і дотримання правил можуть посилитися.

«З одного боку, з ускладненням процесу ‘зовнішнього виходу’ підприємств, зовнішні кредити вже перетворилися з допоміжного інструменту на важливий засіб внутрішнього перерозподілу капіталу та заміщення зовнішнього фінансування, навіть частково витісняючи ODI. Попит на цю діяльність суттєво зростає, — зазначив Ван Чжиї. — З іншого боку, така діяльність може стати потенційним каналом капітальних виводів і арбітражу, а існуюча система регулювання розпорошена і має різні підходи, що ускладнює повний контроль ризиків».

Тому Ван Чжиї вважає, що нові правила, що систематизують управління у двох валютах, реєстрацію валютних операцій, терміни дії, джерела коштів, обмеження цільового використання та відповідальність банків і підприємств, — це системний крок у напрямку легалізації та контролю трансграничних потоків капіталу, що враховує реальні потреби.

Представники Народного банку та Держуправління з валютних операцій заявили, що «Повідомлення» здебільшого регулює нові зовнішні кредити внутрішніх підприємств. Щодо існуючих кредитів, які ще перебувають у періоді реєстрації та не мають змін у реєстраційних даних, підприємства можуть продовжувати користуватися існуючими умовами. Також передбачено перехідний період для зручності банків і підприємств у процесі адаптації до нових правил.