Що сталося з ф'ючерсами на коксівне вугілля, якщо нічна сесія піднялася майже на 9%?

20 березня, у нічних торгах, основний контракт ф’ючерсів на коксувальний вугілля 2605 різко підскочив після відкриття, зростаючи на 8,73%.

Обговорюючи причини значного зростання цін на коксувальне вугілля, головний аналітик чорних металів у Donghai Futures Лю Хуейфенг зазначив, що з точки зору геополітичних ризиків, постійне загострення конфлікту на Близькому Сході підсилює очікування щодо обмеженості енергопостачання. З фундаментальної точки зору, цього тижня середньодобовий обсяг виробництва гарячої залізної руди у доменних печах значно зріс у порівнянні з попереднім періодом, і металургійні та коксохімічні заводи почали поповнювати запаси. З історичних даних видно, що вугілля для електростанцій увійде у фазу поповнення запасів перед піком споживання влітку.

«Останнім часом ціни на коксувальне вугілля на спотовому ринку постійно зростають, а різниця між ціною ф’ючерсного контракту та спотовою ціною поступово збільшується. Базис між основним контрактом 2605 і маркою монгольського коксівного вугілля 5 зменшився з -50,5 юанів за тонну на початку березня до близько 11 юанів за тонну», — сказав Лю Хуейфенг.

Щодо запасів коксувального вугілля, Лю Хуейфенг повідомив, що загалом запаси становлять 26,3051 мільйонів тонн, що є відносно високим рівнем за останні три роки. Варто зазначити, що структура запасів дещо змінилася: наразі запаси коксівного вугілля на верхніх шахтах становлять 2,5409 мільйонів тонн, що зменшилося за два тижні поспіль і загалом зменшилося на 321,7 тисяч тонн; запаси на downstream-об’єктах — металургійних і коксохімічних заводах — за два тижні зросли і склали разом 5,387 мільйонів тонн.

Старший аналітик у чорних металах у JINRUI Futures, Чжоу Гуйцю, повідомив журналісту «Ф’ючерсна газета», що за останній тиждень, хоча downstream-заводи, коксохімічні та металургійні підприємства поповнювали запаси, що створює позитивний зворотний зв’язок для ланцюга поставок коксувального вугілля, постачання цього вугілля не зменшилося помітно. Від післясвяткового періоду 523 шахти збільшили добовий обсяг виробництва коксувального вугілля з мінімуму 45,88 тисячі тонн до 79,81 тисячі тонн, що становить зростання на 73%.

«З минулого тижня ринок очікує подальшого збільшення видобутку вугілля. Якщо попит на сталь не відновиться так швидко, як очікується, верхні шахти можуть повернутися до стану накопичення запасів», — сказав Лю Хуейфенг.

Однак Чжоу Гуйцю застеріг, що 14 березня у Китаї розпочалася весняна планова ремонтна кампанія залізничної магістралі Ва-Яй, яка триватиме 17 днів, і короткостроково обсяг перевезень з шахт у західних регіонах може зменшитися, що спричинить очікування щодо звуження постачання коксувального вугілля.

«Крім впливу фундаментальних чинників, цього циклу зростання цін на коксувальне вугілля також сприяє логіка енергетичної заміни», — зазначив Лю Хуейфенг. Він додав, що Іран є важливим виробником метанолу, і з ускладненням конфлікту на Близькому Сході ціни на метанол різко зросли, а прибутки від виробництва метанолу з коксового газу значно покращилися. За його оцінками, з березня прибутки від побічних продуктів коксування (таких як смола, нафтен, метанол тощо) вже повернулися до близько 290 юанів за тонну, тоді як загальний прибуток коксохімічних підприємств залишається приблизно на рівні 38 юанів за тонну. Це свідчить про те, що прибутки від побічних продуктів можуть підвищити мотивацію до запуску виробництва і тим самим стимулювати попит на коксувальне вугілля.

Обговорюючи можливість тривалого зростання цін на коксувальне вугілля, Лю Хуейфенг вважає, що за умови збереження конфлікту на Близькому Сході логіка енергетичної заміни залишатиметься актуальною, і ціни на коксувальне вугілля матимуть сильну підтримку.

«Варто зазначити, що попит на сталеву продукцію з боку ринку залишається слабким, хоча сезонне покращення спостерігається. Крім того, обсяг перевезень монгольського вугілля через митний кордон залишається високим. Після значного зростання цін на коксувальне вугілля ризики також зростають, тому рекомендується учасникам ринку діяти обережно», — сказав Лю Хуейфенг.

Чжоу Гуйцю вважає, що за оцінкою системи балансування попиту і пропозиції чорних металів, наразі найвищу оцінку має ринок залізної руди, у той час як оцінки для двох ф’ючерсів на кокси та для готової продукції є нейтральними або злегка заниженими. За розрахунками балансових таблиць, якщо очікування щодо зменшення запасів справдяться, короткостроковий потенціал зростання цін на коксувальне вугілля залишається високим.