8 юаней продав чотири дочірні компанії, ST易购 повторно демонструє "збиткову збільшення прибутку" фінансові маніпуляції, чотири рази за останній рік позбавлення активів家乐福 очікувана втрата 2 мільярдів юаней

Як AI · Як фінансові хитрощі ST Yigou за допомогою боргового реструктуризації підвищують прибутковість?

Blue Whale Finance 18 березня (журналіст: Сюй Ганьган) Постійне «звуження» ST Yigou знову демонструє фінансові операції «продати за низькою ціною — збільшити прибуток». Ввечері 18 березня ST Yigou (002024.SZ) опублікував повідомлення, згідно з яким його дочірні компанії Jiangsu Suning Commercial Investment Co., Ltd. та інші підписали угоду про передачу акцій з Guangdong Ruifengrong Enterprise Management Co., Ltd., плануючи продати 100% акцій чотирьох компаній: Xiangyang Le Mai Sales Co., Ltd., Zhuzhou Le Mai Sales Co., Ltd., Yantai Le Mai Sheng Trading Co., Ltd. та Liaoning Le Mai Trading Co., Ltd., при цьому ціна угоди була надзвичайно низькою: всього 8 юанів за всі чотири компанії.

Після завершення угоди вищезазначені чотири дочірні компанії більше не будуть включені до консолідованої звітності ST Yigou. За даними повідомлення, за попередніми підрахунками фінансового відділу компанії, станом на 31 грудня 2025 року ця операція очікувано додасть приблизно 117 мільйонів юанів до чистого прибутку, що належить материнській компанії.

Символічний продаж «бремені» з метою збільшення прибутку

«Ціна символічної продажу, що приносить величезний бухгалтерський прибуток» — цей, здавалося б, аномальний фінансовий хід не вперше застосовується ST Yigou. Аналіз Blue Whale News показує, що з 2015 року ST Yigou систематично здійснює заходи щодо зменшення боргів.

У червні 2025 року ST Yigou продала за 4 юані чотири застарілі дочірні компанії Carrefour; у вересні 2025 року — ще 12 дочірніх компаній Carrefour за 12 юанів; у грудні 2025 року — ще 8 компаній, що також входять до «карточки» активів Carrefour, за схожою схемою.

За повідомленнями, ці три угоди додатково принесли чистий прибуток у розмірі 572 мільйони, 383 мільйони та 992 мільйони юанів відповідно. Разом із повідомленням про продаж у цьому році, загалом за чотири операції було заплановано отримати понад 2 мільярди юанів чистого прибутку.

Щодо питання, чому продаж активів за дуже низькою ціною фактично збільшує прибуток, у всіх повідомленнях ST Yigou пояснює цю логіку: «Це дозволяє покращити фінансові показники компанії, знизити операційні та управлінські ризики. Через ці операції залучаються досвідчені професійні управлінські структури, які за допомогою своїх ресурсів ефективно здійснюють реструктуризацію активів і боргів.»

Згідно з повідомленнями, всі чотири компанії, що продаються, вже припинили свою діяльність і мають значне боргове навантаження. Аналогічно до угоди у грудні 2025 року, коли залучалися професійні управлінські структури Shanghai Qishu Jiafu, покупець у цій операції — Guangdong Ruifengrong Enterprise Management Co., Ltd. — також виконує функцію боргової реструктуризації щодо зупинених активів.

Варто зазначити, що «активи Carrefour» не означають повне розірвання зв’язків між ST Yigou і брендом Carrefour. Наразі ST Yigou зберігає 100% акцій Carrefour China, частина магазинів Carrefour, що функціонують, продовжують працювати і входять до консолідованої звітності компанії.

Шість років коливань «Carrefour»: від 4,8 мільярдів юанів до продажу за кілька юанів

Співпраця ST Yigou з Carrefour China почалася у 2019 році. Тоді Suning Yigou придбав 80% акцій Carrefour China за 4,8 мільярда юанів, щоб швидко заповнити прогалини у швидкопсувних товарах. Однак інтеграція йшла важко, бізнес Carrefour постійно збитковий, ставши важким тягарем для фінансових показників компанії.

Carrefour China офіційно увійшла на китайський ринок у 1995 році і стала однією з перших іноземних роздрібних компаній у Китаї, що працювали у цій країні. Основний напрям — великі універсальні супермаркети, у пікові роки налічували до 321 магазину. У вересні 2019 року Suning International, дочірня компанія Suning Yigou, інвестувала 4,8 мільярда юанів у купівлю 80% акцій холдингу Carrefour (China), ставши його основним акціонером.

За повідомленнями, через зовнішні обставини та зміни у споживчій поведінці, а також через внутрішні проблеми ліквідності Suning, що ускладнювали фінансування, з 2023 року бізнес Carrefour China почав поступово закривати традиційні великі магазини. Відповідні дочірні компанії припинили діяльність, ставши важким тягарем для фінансових показників.

У 2024 році після реорганізації ST Yigou зосередилася на стратегії «фокус на побутову техніку та 3C», почала систематично відчужувати збиткові активи, що не є ключовими, з метою зменшення боргового навантаження. Саме тому «карточка» місцевих роздрібних компаній Carrefour стала пріоритетом для ліквідації.

На закінчення торгів 18 березня, ціна акцій ST Yigou становила 1,43 юаня, що на 4,67% менше за попередній день.